La bourse est calme, les dividendes « stimulent » les actions
Hier (23 août), le marché boursier a clôturé en légère hausse, l'indice VN progressant de 0,2 % à 1 285,32 points et l'indice HNX gagnant 0,67 % à 240,07 points. Cependant, le nombre d'actions (CP) dont le cours a baissé a été plus important et la liquidité du marché était également faible. Sur le parquet HOSE, plus de 16 839 milliards de VND ont été échangés, tandis que sur le parquet HNX, il a atteint plus de 1 320 milliards de VND. En général, l'indice VN et la capitalisation du parquet HOSE sont au même niveau qu'il y a plus de 3 mois. En particulier, la valeur des transactions a continuellement diminué et même lors de nombreuses séances en juillet, la valeur des transactions sur le parquet HOSE est tombée sous la barre des 10 000 milliards de VND, son plus bas niveau depuis fin 2023, ce qui a découragé de nombreux investisseurs particuliers.
De nombreux investisseurs individuels ne se soucient pas des dividendes lorsqu’ils achètent des actions.
Cependant, certaines actions présentent un intérêt lorsqu'elles sont annoncées avec des dividendes élevés. Par exemple, Vietnam Gas Corporation (code boursier GAS) clôturera la liste des actionnaires devant verser des dividendes en espèces pour 2023 à un taux de 60 % le 16 septembre, soit l'équivalent de 6 000 VND par action. Avec près de 2,3 milliards d'actions en circulation, le montant total que la société prévoit de dépenser s'élève à 13 780 milliards de VND. Parallèlement, les actionnaires de GAS recevront également des actions émises par la société dans le cadre d'une augmentation de capital à un ratio de 50:1, ce qui équivaut à ce que les actionnaires détenant 50 actions reçoivent une action supplémentaire. Au cours du mois dernier, le cours de cette action a augmenté de 10 %, malgré le recul de nombreuses valeurs vedettes du HOSE.
Professeur associé, Dr Nguyen Huu Huan, Université d'économie, Hô-Chi-Minh-Ville
Outre GAS, de nombreuses entreprises versent également des dividendes à un taux plus élevé, supérieur à 100 % (soit plus de 10 000 VND par action). Par exemple, la Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (code boursier CAV) a versé des dividendes à un taux de 100 % l'année dernière et ce taux de dividende en espèces a également été versé en 2022. Le cours actuel de l'action CAV est de 69 900 VND. Si le dividende est maintenu à 100 % (soit 10 000 VND par action), le ratio dividende/cours de l'action est équivalent à 14,5 %, dépassant largement le taux d'intérêt de l'épargne. Une autre entreprise, Binh Minh Plastics Joint Stock Company (code boursier BMP), a maintenu un taux de distribution de dividendes supérieur à 100 % pendant quatre années consécutives, de 2020 à 2023, et prévoit que ce taux élevé se maintiendra jusqu'en 2025. Compte tenu du cours actuel de l'action BMP (105 200 VND), le ratio dividende/cours de l'action est équivalent à 9,5 %, supérieur au taux d'intérêt de l'épargne. Parallèlement, Son La Sugarcane Joint Stock Company (code boursier SLS) verse également des dividendes en espèces en 2023 à un taux pouvant atteindre 150 %, soit 15 000 VND par action. Cependant, comparé au cours actuel de l'action (195 500 VND), le ratio dividende/cours de l'action n'est que d'environ 7,6 %…
Seuls les investisseurs institutionnels se soucient des dividendes
Bien que les versements de dividendes de nombreuses sociétés cotées aient également un impact positif sur le cours des actions en quelques séances, notamment pour celles dont les dividendes sont élevés, ce facteur n'est pas déterminant pour de nombreux investisseurs individuels dans leur décision d'achat et de conservation. Conformément à la réglementation en vigueur, le cours des actions sera ajusté en conséquence. Par exemple, le cours de l'action CAV est actuellement de 69 900 VND. Si un dividende en numéraire à 100 % est versé (équivalent à 10 000 VND par action), le jour de négociation ex-droits, le cours de l'action ne sera que de 59 900 VND. De nombreux investisseurs peuvent choisir d'acheter des actions le jour de négociation ex-droits à un prix inférieur plutôt que d'acheter plus tôt, car ils doivent attendre le versement du dividende par la société. Comme de nombreuses actions sont ajustées conformément à la réglementation, leur cours remontera immédiatement au niveau précédant le versement des dividendes. Les investisseurs qui détiennent leurs actions par anticipation recevront alors l'intégralité du dividende.
M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement chez Maybank Investment Bank, a déclaré que la plupart des investisseurs individuels au Vietnam ne se soucient pas des dividendes. Privés d'une vision à court terme et peu enclins à détenir des actions à long terme, ils se concentrent uniquement sur la probabilité d'une hausse du cours de l'action. De combien va-t-il augmenter dans les prochaines semaines ? Cela conduit à une situation où de nombreuses entreprises perdent de l'argent et ne versent pas de dividendes, mais sont néanmoins rachetées par de nombreux investisseurs, contribuant ainsi à la hausse du cours de leurs actions. À l'inverse, de nombreuses entreprises versent régulièrement des dividendes chaque année, mais le cours de leurs actions n'augmente guère, voire parfois même diminue.
Au contraire, les dividendes sont un facteur qui intéresse les investisseurs institutionnels et les fonds d'investissement, au même titre que de nombreuses autres informations, pour choisir les actions à acheter. C'est pourquoi leurs rapports financiers annuels incluent un poste de revenus financiers, qui inclut les dividendes des investissements réalisés au cours de l'année. Cependant, les entreprises ne sont pas encouragées à verser des dividendes trop élevés. Il est important pour les investisseurs institutionnels d'évaluer si une entreprise libère des liquidités pour financer son développement et son expansion dans le cadre de leurs plans d'investissement à long terme.
Le professeur associé, Dr Nguyen Huu Huan, de l'Université d'économie de Hô-Chi-Minh-Ville, partage également l'avis selon lequel de nombreux investisseurs individuels nationaux ne s'intéressent pas aux dividendes des sociétés cotées. Cela s'explique en partie par le fait que la plupart des entreprises versent des dividendes faibles, de 10 à 20 % (soit 1 000 à 2 000 VND par action). En particulier pour les actions dont le cours est élevé, de 40 000 à 50 000 VND ou plus, ce niveau de dividende est insuffisant par rapport au montant investi. Seules quelques entreprises proposent des « super dividendes », souvent concentrées sur de grands groupes d'actionnaires ou des petites entreprises, dont les actionnaires sont principalement des salariés. De plus, la plupart du temps, les investisseurs individuels préfèrent encore « surfer », achetant et vendant à court terme pour tirer profit de la différence de cours des actions.
« Les grands investisseurs et les fonds d'investissement eux-mêmes sont plus intéressés par les dividendes que les investisseurs individuels. Cependant, les organisations et les fonds d'investissement accordent généralement plus d'importance au bénéfice par action (BPA) qu'au montant des dividendes distribués. Le BPA d'une entreprise est élevé, mais ses dividendes sont faibles. Les fonds d'investissement et les organisations peuvent néanmoins l'apprécier, car l'entreprise conserve des fonds pour investir dans son expansion et, à terme, accroître sa valeur. En revanche, si l'entreprise distribue l'intégralité de ses bénéfices aux actionnaires, cela montre qu'elle n'a aucune intention d'utiliser ses flux de trésorerie ni de se développer, ce qui n'est pas forcément bénéfique à long terme », a expliqué le Dr Nguyen Huu Huan, professeur associé.
Dividende supérieur au cours de l'action
Par le passé, la plupart des grandes entreprises affichaient des taux de dividendes faibles, généralement compris entre 10 et 30 %. En particulier pour les entreprises à taux de dividendes élevés, la hausse soudaine touche les petites entreprises, dont le nombre d'actions négociées est faible. Par exemple, la société par actions Phan Thiet Garment Export (code boursier PTG) a versé provisoirement son premier dividende de 2024 en numéraire à un taux de 50 %, soit l'équivalent d'une action rapportant 5 000 VND. Il est à noter que le dividende versé par PTG aux actionnaires était dix fois supérieur au cours de l'action sur l'UPCoM au moment du versement (500 VND/action). La société par actions 397 (code boursier BCB) a également versé des dividendes en 2023 en numéraire à un taux de 29,19 %/action (une action rapportant 2 919 VND). Ce dividende est quatre fois supérieur au cours actuel de 700 VND…
Source : https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm
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