Les taux d’intérêt sont bas, mais d’autres canaux comme les actions ou l’immobilier ne sont pas des options très attractives face aux incertitudes macroéconomiques.
Économies
Récemment, les banques ont continuellement abaissé leurs taux d'intérêt sur les dépôts. Une enquête réalisée début octobre par VnExpress a montré que les taux d'intérêt à 12 mois de certaines grandes banques sont tombés sous la barre des 5,5 % par an, soit un niveau inférieur à celui observé pendant la période de la Covid-19.
Selon M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse chez Yuanta Securities Company, de nombreux investisseurs ont réorienté leurs dépôts vers des canaux plus rentables, comme les actions. Cependant, la « leçon » du second semestre 2022 – la chute des actions ou le dégonflement trop rapide de la bulle spéculative immobilière – a permis d'éviter un transfert trop massif.
« Les investisseurs pourraient ne transférer qu'une partie de leur épargne vers des placements en actions, car ils craignent de tout miser et de courir des risques comme fin 2022 », a déclaré M. Nguyen The Minh. C'est peut-être la raison pour laquelle l'épargne, malgré la faiblesse des taux d'intérêt, reste le canal d'investissement privilégié par de nombreuses personnes.
En outre, selon M. Pham Hoang Quang Kiet, directeur adjoint du département de recherche et d'analyse de la société de conseil en investissement et de gestion d'actifs FIDT, les taux d'intérêt de l'épargne ont tendance à toucher le fond avec l'évolution actuelle de l'économie .
La marge de manœuvre pour une baisse des taux d'intérêt est actuellement limitée, car la Banque d'État peine à maintenir un excédent de liquidités lorsque le taux de change est sous pression. Le crédit augmente souvent rapidement au dernier trimestre de l'année, ce qui complique la tâche des banques pour réduire davantage leurs taux d'intérêt. Grâce à l'application du ratio de mobilisation des capitaux à court terme pour les nouveaux prêts à moyen et long terme, les taux d'intérêt de mobilisation devraient, selon les prévisions de M. Kiet, rester stables jusqu'à la fin du premier trimestre de l'année prochaine.
Action
Depuis le début de l'année 2023, l'indice VN a augmenté de plus de 14%, cependant, la performance du marché n'est pas une tendance à la hausse.
L'indice HoSE a fortement progressé au cours du premier mois de l'année, puis s'est stabilisé, évoluant latéralement jusqu'à fin avril. Trois mois plus tard, l'indice VN a bondi de plus de 20 %, passant de 1 035 à près de 1 250 points. Cependant, ce pic à court terme a été de courte durée. L'indice HoSE a atteint 1 250 points pour la deuxième fois en septembre, avant de se corriger à près de 1 100 points, perdant plus de 11 % en un peu plus d'un mois.
L’une des différences par rapport à la reprise de 2021 est le sentiment du marché.
On considère que les taux d'intérêt et les actions évoluent en sens inverse lorsque les taux d'intérêt augmentent, tandis que les actions baissent, et inversement. Cependant, dans la période actuelle de baisse continue des taux d'intérêt, les actions n'ont pas connu de variations spectaculaires. Bien que l'indice VN ait parfois enregistré une hausse de plus de 20 %, les flux de trésorerie restent relativement prudents.
Selon les experts, il existe encore de nombreux facteurs imprévisibles dans la situation macroéconomique, ainsi que des « leçons » tirées du profond déclin du marché au second semestre 2022, présentant de nombreuses similitudes avec le contexte actuel, qui poussent les investisseurs à ne plus « tout miser » sur un canal à haut risque comme les actions.
Négociation sur le parquet d'une société de valeurs mobilières du district 1 de Hô-Chi-Minh-Ville en février 2022. Photo : Quynh Tran
Mme Nguyen Thi Hoai Thu, directrice des investissements chez VinaCapital, a déclaré que le marché continuerait de fluctuer à court terme, ce qui est « normal et compréhensible » car l'indice VN affiche un bon taux de croissance depuis longtemps. Selon les experts de VinaCapital, les investisseurs à long terme ne devraient pas s'inquiéter : à long terme, les actions afficheront une performance positive, avec un potentiel de croissance des bénéfices et des valorisations attractives.
Toutefois, cette unité a également noté que le marché pourrait encore présenter de nombreux risques l'année prochaine, compte tenu des nombreux facteurs d'incertitude liés à la situation macroéconomique, tels que la possibilité d'une récession dans les principales économies, le maintien d'une politique monétaire restrictive de la Fed ou les tensions géopolitiques . Au niveau national, les problèmes d'échéance des obligations d'entreprises, le besoin de plus de temps pour se redresser dans l'immobilier, l'inflation ou la pression sur les taux de change seront des facteurs à surveiller de près.
D'un point de vue plus positif, M. Quan Trong Thanh - Directeur de la recherche et de l'analyse de Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), a déclaré que le marché boursier dans les 6 prochains mois pourrait avoir de nombreuses similitudes par rapport à 2013, lorsque le contexte économique est assez similaire, comme l'immobilier gelé, les créances douteuses des banques ont tendance à augmenter.
En réalité, en 2013, l'indice VN a fortement progressé au premier semestre, avant de subir une correction assez importante. Cependant, grâce à l'assouplissement monétaire, à la réduction des créances douteuses et à d'autres politiques de gestion, le marché a de nouveau connu une vague de croissance au cours des derniers mois de l'année.
MSVN estime que le marché boursier se redressera de la même manière dans les temps à venir, car l'économie vietnamienne actuelle présente des conditions beaucoup plus positives qu'en 2013.
Immobilier
Selon M. Tran Khanh Quang, directeur général de Viet An Hoa Company, le marché immobilier en est aux premiers stades de la reprise. L'autorisation officielle donnée par le gouvernement pour les projets est un bon signe, mais il faudra du temps pour éliminer complètement les goulets d'étranglement. Par ailleurs, les taux d'intérêt bancaires ont baissé et le potentiel de croissance du crédit est important, mais les banques hésitent encore à accorder des prêts immobiliers.
Récemment, certains investisseurs ont commencé à rouvrir leurs portes à la vente. Cependant, M. Quang a déclaré qu'il ne s'agissait que d'une étape d'exploration du marché. Du côté des clients, ils ont commencé à participer à ce canal, mais privilégient uniquement les segments présentant une demande réelle et des emplacements centraux. Les deux parties créent une « compression » des investissements. Par conséquent, les derniers mois de l'année pourraient être marqués par des facteurs saisonniers qui contribueront à soutenir le marché.
Cependant, à ce stade, M. Quang a souligné que l'investissement immobilier n'est pas adapté à tous. Cet expert a souligné que deux groupes de personnes peuvent envisager de participer.
Les premiers sont ceux qui ont des besoins immobiliers, le désir d'acquérir un bien immobilier découlant de la croissance démographique, des mariages et des migrations, notamment dans les grandes villes. Dans un contexte de forte baisse des prix de l'immobilier, les taux d'intérêt baissent et ce groupe est également plus susceptible d'être prioritaire auprès des banques pour les prêts ; c'est le moment idéal pour acquérir un bien satisfaisant.
Deuxièmement, les investisseurs à long terme ont survécu à la récente crise. Ce groupe possède l'expérience nécessaire pour choisir les produits, négocier les prix et trouver des moyens d'accéder aux capitaux. Grâce à leurs ratios d'endettement élevés, dans un contexte de baisse des taux d'intérêt, les investisseurs à long terme sont plus susceptibles de réaliser des bénéfices qu'au cours de la période précédente.
M. Quang conseille aux nouveaux investisseurs de bien réfléchir et de se renseigner avant d'investir. Les prix de l'immobilier sont actuellement en forte baisse, mais pour bien comprendre un produit, les acheteurs doivent posséder de solides connaissances et compétences. Selon lui, les nouveaux investisseurs devraient éviter les biens dont le statut juridique est flou, les zones où ils manquent d'informations et qui sont trop éloignées des grandes villes.
Or et USD
Les prix de l'or sur le marché intérieur ont suivi une tendance à la hausse au cours des deux derniers mois, avec une hausse totale de 2 millions de VND par tael. Le prix de vente de l'or de SJC se maintient autour de 69 millions de VND par tael depuis la mi-septembre.
De même, le taux de change du dollar américain sur les marchés bancaires et libres a récemment atteint son plus haut niveau en 9 mois, autour de 24 000 à 24 500 VND pour 1 USD.
Toutefois, selon M. Nguyen The Minh, la hausse du billet vert pourrait n'être que de courte durée. « Les gens s'inquiètent du taux de change, mais le dollar n'augmentera guère aussi fortement qu'en 2022 », a commenté le directeur de l'analyse de Yuanta Securities Company.
L'année dernière, le taux de change a connu une forte hausse au troisième trimestre, lorsque le cours du dollar américain a atteint un pic de près de 24 900 VND. Le taux de change bancaire a augmenté de près de 8,5 % par rapport au début de l'année, avant de ralentir au cours du dernier mois. La forte hausse du taux de change en 2022 est survenue après que la Banque d'État a autorisé un élargissement de 2 % de la marge de fluctuation du taux de change au comptant, face à l'évolution imprévisible de la situation internationale et à la poursuite du resserrement monétaire des banques centrales du monde entier.
Concernant la récente hausse du billet vert, M. Minh a expliqué qu'elle était due à la hausse de l'inflation à court terme. En août, l'IPC général et l'IPC de base des États-Unis ont augmenté respectivement de 3,7 % et 4,3 % par rapport à la même période en 2022, soit plus que les hausses de 3,2 % et 4,2 % du mois précédent. En revanche, les ventes au détail ont maintenu un taux de croissance positif, ce qui a permis à l'indice DXY de maintenir sa vigueur.
Selon cet expert, les perspectives à moyen et long terme pour le dollar restent baissières, le billet vert étant soumis à une forte rotation en fonction de la politique monétaire de la Fed. La hausse continue des taux d'intérêt depuis 2022 atteint progressivement son pic et pourrait ensuite stagner, voire diminuer. La politique monétaire pourrait s'assouplir à nouveau lorsque l'inflation se calmera progressivement.
Selon M. Pham Hoang Quang Kiet, les tendances des devises étrangères et de l'or sont contrastées. À moyen terme, les taux d'intérêt américains atteignant des sommets historiques, une tendance à la baisse est plus probable au cours des deux prochaines années. Cela constituera un facteur de soutien pour le cours de l'or à l'avenir.
Le taux de change du dollar américain est à un niveau que la Banque d'État peut réguler, ce qui limite sa marge de manœuvre. L'or reste un instrument défensif et le taux de croissance moyen de l'or national n'a pas dépassé 9 % au cours des dix dernières années. Cet expert ne recommande donc pas d'augmenter sa part à plus de 10 % du total des actifs.
Minh Son - Tat Dat
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