El tipo de cambio surge como un nuevo desafío para la economía

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Tipo de cambio fluctuante

Desde principios de año, el tipo de cambio ha aumentado más de un 3 %. En comparación con otras monedas de la región, el VND se ha depreciado un 6 %, el baht tailandés un 5,3 % y el ringgit malasio un 6,5 %. Por lo tanto, los bancos centrales de algunos países vecinos han devaluado proactivamente sus monedas nacionales ante la apreciación del dólar estadounidense.

El tipo de cambio es uno de los tres factores de la "Trinidad Imposible". Si el tipo de cambio continúa subiendo, los analistas predicen que el Banco Estatal podría tener que dejar de reducir las tasas de interés, o incluso considerar ajustarlas al alza de nuevo para controlar el tipo de cambio. Si esto ocurre, las empresas tendrán que asumir mayores costos de intereses. El tipo de cambio también forma parte de los costos financieros de las empresas.

Se prevé que el índice DXY aumente por encima de los 110 puntos en 2024. La Fed prevé otro aumento de 25 puntos básicos en los últimos meses de 2023 y las tasas de interés podrían enfriarse a partir del tercer trimestre de 2024.

A nivel nacional, el Banco Estatal ha registrado 10 retiros netos mediante la emisión de letras del tesoro por un valor total de 110.700 billones de VND. Los tipos de interés interbancarios están aumentando gradualmente.

“Si las tasas de interés bajan, el tipo de cambio subirá naturalmente, desde una perspectiva económica . Por lo tanto, la gestión debe ser armoniosa y estable, lo cual es tarea del Banco Estatal”, declaró la gobernadora del Banco Estatal, Nguyen Thi Hong, en una reunión con empresarios.

Expertos del Banco Mundial (BM) consideraron que la continua flexibilización de la política monetaria se considera adecuada para el contexto económico de Vietnam. Sin embargo, los continuos recortes de las tasas de interés incrementarán el diferencial de tasas de interés con los mercados globales, lo que podría ejercer presión sobre el tipo de cambio.

¿Se revertirá la política?

El Sr. Do Hiep Hoa, Director de Inversiones de MB Capital, afirmó: «Aún no se ha producido un cambio de política. La decisión de absorber las letras del tesoro netas en el mercado interbancario es una medida cautelosa y hábil del Banco Estatal para absorber el exceso de liquidez en dicho mercado y evitar la especulación cambiaria. Esta reciente medida del Banco Estatal ha tenido un impacto limitado en el sector interbancario».

Según los expertos, en un contexto de exceso de liquidez, el tipo de interés interbancario a un día del VND se ha reducido a casi el 0 % anual, casi un 5 % inferior al del USD. La creciente brecha entre los tipos de interés del VND y el USD ha generado especulación con divisas en el sistema, ejerciendo presión sobre el tipo de cambio.

Por lo tanto, el retiro de dinero por parte del Banco Estatal ayudará a elevar el nivel de la tasa de interés del VND en el mercado interbancario, al tiempo que reduce la brecha con las tasas de interés del USD, reduciendo así la especulación con divisas y reduciendo la presión sobre el tipo de cambio.

Coincidiendo con esta opinión, el profesor asociado Dr. Pham The Anh, director de la Facultad de Economía de la Universidad Nacional de Economía, afirmó: «Creo que no debemos entrar en pánico ante el inminente cambio de rumbo de la política monetaria. Creo que los organismos reguladores no la revertirán de inmediato. Actualmente, la economía nacional sigue estando relativamente difícil y la demanda agregada sigue siendo débil, por lo que el Banco Estatal intentará mantener las tasas de interés bajas el mayor tiempo posible para impulsar el crecimiento».

Según el Profesor Asociado Dr. Pham The Anh, el objetivo principal de la política monetaria es estabilizar los precios y el valor de la moneda nacional. El Gobierno persigue un objetivo de crecimiento. Actualmente, el crecimiento económico de Vietnam sigue siendo bajo en comparación con el objetivo establecido, por lo que el Gobierno intentará lograr un mayor crecimiento. Por lo tanto, además de la política fiscal, es necesario mantener una política monetaria favorable para las empresas. El Banco Estatal está intentando controlar la inflación y, de hecho, la inflación subyacente muestra una tendencia a la baja.

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