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| Según el Dr. Le Xuan Nghia, la economía vietnamita se recuperará en un mínimo en forma de U y no podrá recuperarse rauidamente. (Fuente: Periódico de Inversiones) |
Fitch Ratings acaba de rebajar la calificación crediticia de EE. UU. UU. en un nivel. ¿Qué impacto cree que tendrá esto en la política estadounidense en el segundo semestre de este año?
Las rebajas en la calificación crediticia son poco comunes en Estados Unidos, y una rebaja de Fitch podría presionar al país a relajar la política monetaria antes de lo esperado, incluso cuando persisten las preocupaciones sobre la inflación.
Si no se rebaja la calificación crediticia, no es imposible que la Reserva Federal de EE.UU. UU. (Fed) continuará subiendo ligeramente los tipos de interés un 0,25 % el próximo septiembre. Sin embargo, con este evento, es improbable que la Fed los suba aún más. Incluso creo que, a finales de este año, la Fed podría reducir los tipos de interés para impulsar el consumo durante las fiestas de Navidad y Año Nuevo.
¿Y que pasa con otros países importantes? ¿Existen variables que hagan que la política monetaria cambie de dirección?
Actualmente, el Reino Unido y Europa no han relajado sus políticas monetarias, pero creo que en el futuro cercano estos países reducirán gradualmente la intensidad de los aumentos de las tasas de interés, desacelerándose hacia fines de este año y posiblemente avanzando hacia reducciones de las tasas de interés a principios del próximo año.
Observamos dos indicadores económicos notables: el índice de gerentes de compras (PMI) y el índice del dólar estadounidense.
Actualmente, el Índice PMI de EE.UU. UU., Europa, Japón, Corea, Singapur, China, etc., han comenzado a aumentar. Esto indica que el crecimiento económico mundial parece haber tocado fondo y se está recuperando, al igual que los flujos de IED. En particular, Vietnam se encuentra entre los países con la recuperación más clara en el Índice MPI (pasó de 46,2 sentencias en junio de 2023 a 48,7 puntos en julio de 2023).
Por otro lado, el índice USD también ha caído bruscamente desde su pico a finales del año pasado (114 puntos), hasta alrededor de 102 puntos a finales de la semana pasada, lo que significa que ha vuelto a niveles normales como antes del conflicto Rusia-Ucrania y antes del Covid-19.
En otras palabras, después de 3 años de Covid-19 y más de 1 año del conflicto entre Rusia y Ucrania, muchos indicadores económicos como el índice USD, el PMI, el índice de precios al consumidor (IPC) han vuelto gradualmente a niveles normales (el IPC de EE. UU. es actualmente del 3%, el de Europa es del 5,5%).
El problema de la economía mundial actual no es la inflación, sino el bajo crecimiento. En ese contexto, creo que la política monetaria restrictiva en los países disminuirá gradualmente, evolucionando hacia una tendencia más flexible.
¿Existe algún riesgo potencial que haga que los países sigan ajustando la política monetaria a finales de este año, en lugar de “revertirla” y relajarla como se espera, señor?
La inflación ha aumentado rápidamente en el mundo en los últimos dos años debido a la cantidad sin precedentes de dinero que los países han inyectado para apoyar a las personas afectadas por la COVID-19. Incluso en crisis económicas anteriores, nunca se había inyectado una cantidad tan grande de dinero. El índice de oferta monetaria M2 de EE. UU., Japón y Europa aumentaron entre un 20 % y un 30 % durante la pandemia. Esta es la razón por la que la inflación se ha disparado. Sin embargo, el factor éster ya no existe.
Dos variables que podrían causar inflación en el futuro próximo son los alimentos y el combustible. Los precios de los combustibles siguen siendo muy impredecibles. En cuanto a los alimentos, países grandes como India y Rusia han prohibido las exportaciones de arroz, mientras que otros, como China, han aumentado sus reservas de arroz en el contexto de continuos desastres naturales, lo que ha provocado un aumento en los precios de los alimentos.
Sin embargo, creo que es poco probable que la inflación mundial aumente excesivamente en el próximo período, la razón es que la demanda de los consumidores, aunque se está recuperando, todavía es muy débil.
Vietnam lleva varios meses adoptando una política monetaria laxa. ¿Cree que esta flexibilización es suficiente para estimular la económica?
La gradación de la flexibilización monetaria depende de cuánto aumente la oferta monetaria, no de cuánto disminuya la tasa de interés. Vemos que actualmente no existen muchas soluciones para aumentar la oferta monetaria. Afortunadamente, Vietnam cuenta con un superávit comercial, por lo que el Banco Estatal de Vietnam (SBV) puede aumentar la compra de reservas de divisas para impulsar el flujo de caja. Sin embargo, la cantidad de dinero que el SBV ha inyectado para comprar divisas ha sido escasa durante mucho tiempo, y el mercado de operaciones de compraventa de divisas (OMA) ha operado con bastante debilidad. Se espera que, en el futuro, el SBV aumente la compra de divinas para impulsar el flujo de caja.
Me refiero al mercado de base monetaria: el flujo de dinero fuera de los bancos comerciales. En cuanto al dinero de los bancos comerciales, es cierto que es bastante abundante, pero las empresas no pueden endeudarse ni ingresar a la economía. El bajo crecimiento del crédito se debe a dos razones: la falta de pedidos y la drástica disminución de la capacidad de pago de las empresas.
Con una liquidez de flujo de caja y una situación económica mundial como ésta, ¿es estable la recuperación económica interna, señor?
Pienso que la economía de Vietnam se recuperará en forma de U, no puede recuperarse rauidamente.
En primer lugar , dado que la economía mundial también se está recuperando lentamente, durante esa recuperación debemos estar atentos a la inflación (riesgos de guerra, precios de los combustibles, precios de los alimentos).
En segundo lugar , las exportaciones e importaciones de Vietnam disminuyeron en los primeros seis meses, pero el ritmo de descenso se ha ralentizado. Cabe destacar que algunas industrias de exportación, como la electrónica y los productos agrícolas, se han recuperado satisfactoriamente. En realidad, la mayoría de los pedidos de exportación a Europa se recuperarán muy lentamente debido a la necesidad de créditos de carbono, mientras que las empresas vietnamitas aún no están preparadas. Por lo tanto, las exportaciones solo pueden depender de mercados importantes como Estados Unidos, China, Corea y Japón.
En tercer lugar , el sector de servicios ( turismo , alimentación y bebidas, viajes) también se está recuperando bastante bien. El problema más preocupante ahora es que la demanda de consumo interno es débil y se recupera lentamente. Sin embargo, según mi predicción, alrededor del cuarto trimestre de 2023, la economía se recuperará con mayor claridad y el PMI podría alcanzar los 50 puntos o más.
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