Erwartungen auf Zinssenkungen der Fed sind der Haupttreiber der Edelmetallpreise
Im ersten Halbjahr 2024 erlebte der Edelmetallmarkt einen Boom, da die Anleger die Maßnahmen der Fed im Blick hatten, insbesondere da die US-Inflation Anzeichen einer Abkühlung zeigte. Laut Daten der Vietnam Commodity Exchange (MXV) sind die Silberpreise seit Jahresbeginn um mehr als 25 % gestiegen und haben damit die Wachstumsrate des Goldpreises übertroffen.
Neben dem Bedarf an sicheren Anlagen angesichtsgeopolitischer Konflikte ist die Erwartung einer Zinssenkung durch die Fed in diesem Jahr einer der Hauptgründe für den Silberpreisanstieg. Anfang März, als die Silberpreise zu steigen begannen, rechnete der Markt bereits mit drei- bis viermaligen Zinssenkungen der Fed ab Juni. Dies verlangsamte den USD-Anstieg und führte zeitweise sogar zu einem starken Einbruch. Dies begünstigte indirekt den Preisanstieg bei Edelmetallen, die empfindlich auf Zins- und Währungsschwankungen reagieren.
Unterdessen ebnete die Europäische Zentralbank (EZB) am 6. Juni als eine der ersten Banken den Weg für einen Zyklus der geldpolitischen Lockerung, indem sie ihren Leitzins von 4 % auf 3,75 % senkte. Dies war die erste Zinssenkung seit September 2019. Auch die Silber- und Platinpreise stiegen während der Sitzung stark an, hauptsächlich aufgrund der Markterwartungen, dass die Fed bald dem Beispiel der EZB folgen würde.
Allerdings kam es im Handelsverlauf der letzten Woche zu einem starken Rückgang der Edelmetallpreise, und die Beschäftigungsdaten stiegen stärker als erwartet. Dies untergrub das Vertrauen der Anleger in den Markt und brachte die Fed in eine schwierige Lage.
Fed im Dilemma
Laut den am 7. Juni vom US-Arbeitsministerium veröffentlichten Daten wurden im Mai in den USA außerhalb der Landwirtschaft 272.000 neue Stellen geschaffen. Dies ist ein starker Anstieg im Vergleich zu den revidierten 165.000 Stellen im April und übertrifft die Prognose der Ökonomen von 190.000 Stellen bei weitem.
Auch das Wachstum der Stundenlöhne übertraf die Prognosen und stieg im Jahr 2023 im Vergleich zum Vormonat um 0,4 % und im Vergleich zum Vorjahr um 4,1 %. Die Arbeitslosenquote ist zwar auf 4 % gestiegen, den höchsten Stand seit Februar 2022, gilt aber im Vergleich zur Nachkrisenzeit in den Jahren 2000 und 2008 immer noch als niedrig.
Der stabile Arbeitsmarkt und die steigenden Einkommen sind ein ernüchterndes Signal für die Bemühungen der Fed, die Inflation zu dämpfen und haben den Optimismus am Markt getrübt. Die Wetten auf eine Zinssenkung im September – das Szenario, das die meisten Händler erwarten – sind laut FedWatch-Tool von über 60 Prozent vor einer Woche auf rund 50 Prozent gesunken.
Die angespannte Lage auf dem Arbeitsmarkt zeigt jedoch ein Bild, das im Widerspruch zu einigen aktuellen Daten steht und die Abschwächung der US-Wirtschaft widerspiegelt. Insbesondere zeigen die Daten der zweiten Anpassung des US Bureau of Economic Analysis, dass das Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts im ersten Quartal 2024 im Vergleich zum Vorquartal nur um 1,3 % stieg, anstatt wie in der vorläufigen Ankündigung um 1,6 %.
Pham Quang Anh, Direktor des Vietnam Commodity News Center, sagte: „Das Ziel einer sanften Landung wird die Fed dazu veranlassen, ihrer Geldpolitik mehr Aufmerksamkeit zu schenken. Daher ist es durchaus möglich, dass die Fed im September ihre Politik ändert.“
Edelmetallpreisentwicklung hängt von Fed-Szenarien ab
Angesichts der aktuellen Lage der US-Wirtschaft wäre es nicht überraschend, wenn die Fed bei der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) am frühen Morgen des 13. Juni keine neuen Schritte unternehmen würde. Und es wäre auch nicht allzu überraschend, wenn die Vertreter der Fed weiterhin konsequent für eine Beibehaltung der Zinssätze für einen längeren Zeitraum plädieren würden, bis die Inflation nachhaltig auf das Ziel von 2 % sinkt.
Der Druck der Geldpolitik der Fed könnte den Silberpreis kurzfristig unter Korrekturdruck setzen, da der Markt vorsichtiger wird, was sich auch in den Schätzungen verschiedener Banken widerspiegelt.
In ihrer jüngsten Prognose erklärte die Citibank, die Fed werde die Zinsen in diesem Jahr in drei aufeinanderfolgenden Monaten um 75 Basispunkte senken, statt wie bisher viermal ab Juli. JPMorgan korrigierte seine Prognose sogar von drei Zinssenkungen in diesem Jahr auf nur eine und erklärte, die Fed werde bis mindestens November keine Zinssenkung vornehmen.
Laut Herrn Quang Anh sind dies auch die beiden wahrscheinlichsten Szenarien, die derzeit eintreten können. Sollte die Fed die Zinsen wie prognostiziert senken, könnte der US-Dollar schwächer werden und die Edelmetallpreise steigen. Im ersten Szenario dürfte der August die zweite Boomphase am Markt markieren, und der Silberpreis könnte erneut die Marke von 35 US-Dollar pro Unze erreichen.
Darüber hinaus dürfen das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage sowie geopolitische Risiken nicht außer Acht gelassen werden, da diese Faktoren den Edelmetallmarkt in der zweiten Jahreshälfte 2024 ebenfalls beeinflussen werden. Laut dem International Silver Institute steuert der Silbermarkt auf das vierte Defizit in Folge zu, wobei das Defizit im Jahr 2024 voraussichtlich das zweitgrößte in der Geschichte sein wird. Gleichzeitig halten die Spannungen im Gazastreifen zwischen Israel und der Hamas an, und der Konflikt zwischen Israel und dem Libanon spitzt sich zu, was die Rolle von sicheren Anlagen für Vermögenswerte wie Gold und Silber weiter stärkt.
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