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| Wann werden die Zentralbanken die Zinsen senken? (Quelle: Dreams Time) |
Dem Autor zufolge zeige die aktuelle Geldpolitik noch wenig klare Signale und könne sich ändern. Die Märkte seien jedoch der Ansicht, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen bis zum nächsten Juni nicht überstürzen werde und die Reserve Bank of Australia (RBA) sogar noch langsamer vorgehen werde.
In diesem Fall ist es wahrscheinlich, dass die BoE und die 20 Länder der Eurozone schon bald zu den „Pionieren“ einer Umkehr der Geldpolitik werden.
Es wird allgemein davon ausgegangen, dass diese Banken im Juni im Einklang mit der Fed handeln werden, doch die europäischen Politiker möchten die Dinge möglicherweise beschleunigen und die Zinsen früher senken.
Die BoE und die EZB haben erklärt, dass sie sich bei ihrer Geldpolitik auf reale Daten stützen werden. Doch die aktuellen Daten zeigen deutlich, dass beide Volkswirtschaften eine nachlassende Inflation und ein schleppendes oder sogar stagnierendes Wirtschaftswachstum verzeichnen.
In Europa wuchs die Wirtschaft der Eurozone im vierten Quartal 2023 lediglich um 0,5 %. Das Wachstum in Spanien, Italien und den Niederlanden glich das stagnierende Wachstum in Frankreich und eine technische Rezession in Deutschland aus.
Die Industrie der Region kämpft mit der Erholung, doch die Verbraucher schnallen weiterhin den Gürtel enger. Dennoch gibt es Lichtblicke in den Wachstums- und Wirtschaftserholungsprognosen der Region für 2024.
In einer aktuellen Mitteilung stellte Oxford Economics fest, dass die Eurozone „eine mittlere Phase erreicht hat, in der die harten Daten (die wichtigsten Wachstumstreiber) weiterhin schwach sind, die Frühindikatoren jedoch auf eine Verbesserung der Aussichten hindeuten“.
Im Januar 2024 lag die Inflation in der Eurozone bei 2,8 % und damit 0,1 % unter dem Niveau von Ende 2023. Angesichts der weiter sinkenden Inflation erscheint es der EZB im gegenwärtigen Umfeld durchaus möglich, mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen.
Wann also werden die Kürzungen umgesetzt? Viele Experten prognostizieren Juni. Capital Economics hält April jedoch für möglich.
Ein Grund für die Unsicherheit über den Beginn der Zinssenkungen sind die unterschiedlichen Ansichten der Notenbankchefs der Mitgliedsländer im EZB-Rat.
Unter ihnen erhielten die Stimmen des Chefökonomen Philip Lane und der deutschen Wirtschaftswissenschaftlerin Isabel Schnabel die größte Aufmerksamkeit der Beobachter.
In seiner Rede am 8. Februar räumte Lane ein, dass sich die Inflation schneller verlangsamt habe als von ihm und seinen Kollegen prognostiziert, dass die politischen Entscheidungsträger jedoch weiterhin die Daten zum Lohnwachstum, zur Steuerpolitik und zu den Inputkosten der Unternehmen beobachteten.
Die EZB wolle die Zinsen nicht zu lange zu hoch halten, aber auch nicht zu überstürzt handeln, sagte er. Um sicherzustellen, dass die Inflation wieder das Zwei-Prozent-Ziel erreicht, müsse Europa den Prozess der Desinflation weiter vorantreiben.
Auch Ökonom Schnabel äußerte sich ähnlich: „Die letzte Meile bleibt ein Problem.“
„Wir beobachten eine Verlangsamung der Deflation, typischerweise in der letzten Phase ihrer Entwicklung, die sehr eng mit der Dynamik des Lohnwachstums, der Produktivität und der Gewinne verknüpft ist“, sagte Frau Schnabel der Financial Times .
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