Dem Ziel „schuldenfrei“ näher kommen
Einer Ankündigung der Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company – HAGL (HoSE: HAG) zufolge hat das von Herrn Doan Nguyen Duc (Bau Duc) geleitete Unternehmen gerade innerhalb weniger Tage zum Ende des Jahres 2024 zwei Anleihentilgungen im Gesamtwert von über 1.000 Milliarden VND an die Bank für Investitionen und Entwicklung Vietnams ( BIDV ) geleistet.
Somit hat Hoang Anh Gia Lai von Herrn Duc bisher den größten Teil der insgesamt 6.596 Milliarden VND an Anleihen mit BIDV als Anleihegläubiger bezahlt, die voraussichtlich am 30. Dezember 2026 fällig werden. Der verbleibende Betrag beträgt nur etwa 766 Milliarden VND.
Es wird erwartet, dass Hoang Anh Gia Lai die verbleibenden Schulden im zweiten Quartal 2025 zurückzahlt und das Ziel erreicht, „alle Schulden“ bei Anleihen einzufrieren, wie Herr Duc zuvor angekündigt hatte.
Dies ist ein positives Signal für die HAG-Aktien von Hoang Anh Gia Lai. Eine Reihe von Unternehmensführern hat in letzter Zeit kontinuierlich Geld in den Kauf von HAG-Aktien investiert und so den Aktionären eines einst berühmten Bergstadtunternehmens, das ebenfalls ein Jahrzehnt lang verschuldet war, Vertrauen gegeben.
Woher also hat Herr Duc diese große Summe Geld für die Tilgung seiner enormen Schulden genommen, die sich in den letzten Jahren auf mehrere Milliarden US-Dollar belaufen?
Bezüglich der über 1.000 Milliarden VND für zwei Kapitalrückzahlungen von Anleihen, die in den letzten Tagen des Jahres 2024 an BIDV verkauft wurden, teilte Herr Doan Nguyen Duc der Presse mit, dass diese von der Hoang Anh Gia Lai International Agriculture Joint Stock Company (HAGL Agrico – HNG) an HAG überwiesen wurden, um BIDV zu bezahlen.
Zuvor unterzeichneten HAGL, HAGL Agrico und BIDV eine Dreiparteienvereinbarung, in der sie sich zur Zahlung dieses Betrags im Jahr 2024 verpflichteten. HAGL Agrico (HNG) gehörte ursprünglich zum Ökosystem von Hoang Anh Gia Lai, wurde dann übertragen und ist nun Teil des Thaco-Ökosystems des Milliardärs USD Tran Ba Duong. HAG hält hier jedoch weiterhin Anteile. HNG musste aufgrund dreier aufeinanderfolgender Verlustjahre die Notierung aufgeben.
Ende September 2024 gab HAGL eine Verzögerung bei der Rückzahlung von mehr als 4.500 Milliarden VND an Kapital und Zinsen für Anleihen bekannt, da nicht genügend Geld aus den Schulden von HAGL Agrico eingetrieben werden konnte und einige unrentable Vermögenswerte nicht liquidiert werden konnten.
Die Situation ist jetzt positiver, da HAGL von HNG Geld erhalten hat, um den Großteil seiner Schulden zu begleichen.
Dies ist Teil der Milliardensumme, auf die sich HAGL und Thaco des Milliardärs Tran Ba Duong im August 2018 geeinigt hatten. Demnach werden Thaco und seine Aktionärsgruppe Anteile an HAGL Agrico besitzen. Thaco wird das Geld zahlen und sich gleichzeitig verpflichten, die Umstrukturierung der HNG-Kredite zu veranlassen.
Positives Signal
Man kann erkennen, dass die Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company von Herrn Duc in den letzten Jahren weniger Schwierigkeiten hatte, als sie ihren Agrarsektor (HAGL Agrico) an Thaco des Milliardärs Tran Ba Duong verkaufte und damit eine große Summe Geld zur Schuldentilgung verdiente; gleichzeitig erhielt sie Kapital von den LPBank- und Thaiholdings-Gruppen von Herrn Nguyen Duc Thuy.
HAG hat aktiv Schulden abgebaut und vom erweiterten Duriangarten und den hohen Durianpreisen profitiert.
Zum Ende des dritten Quartals 2024 ist die Gesamtverschuldung von HAGL jedoch immer noch recht hoch. Kurzfristige Kredite belaufen sich auf über 4.200 Milliarden VND, langfristige Kredite auf knapp 3.100 Milliarden VND. Davon entfallen insgesamt mehr als 4.100 Milliarden VND auf Anleihen (von BIDV und BIDV Securities JSC), darunter langfristige Anleihen in Höhe von 2.900 Milliarden VND und kurzfristige Schulden in Höhe von über 1.200 Milliarden VND.
Zum 30. Juni 2024 ist HAG mit der Rückzahlung von mehr als 4.364 Milliarden VND an Tilgungs- und Zinszahlungen für Anleihen im Rückstand, da die Einnahmen aus den Schulden von HAGL Agrico nicht ausreichen.
Der Ankündigung zufolge schuldet HAGL nach der Tilgung der Schulden in den letzten Tagen des Jahres 2024 nur noch etwa 766 Milliarden VND an BIDV-Anleihen.
Zuvor hatte HAGL eine Reihe von Vermögenswerten liquidiert, darunter das Hoang Anh Gia Lai Hotel und das Universitätsklinikum für Medizin und Pharmazie. HAGL nutzte dieses Geld für Restrukturierungen. Darüber hinaus wurde HAGL von der Eximbank von Zinszahlungen befreit, was zu einem deutlichen Gewinnanstieg führte.
Auf der Jahreshauptversammlung der Aktionäre im Jahr 2024 sagte Herr Doan Nguyen Duc, dass viele Investmentfonds einsteigen würden, wenn Hoang Anh Gia Lai die aufgelaufenen Verluste ausgleiche.
HAGL hat seine Geschäftsergebnisse für das vierte Quartal 2024 bisher noch nicht bekannt gegeben. Trotz eines Gewinnziels von 1,320 Milliarden VND im Jahr 2024 konnte HAGL die aufgelaufenen Verluste jedoch nicht kompensieren. Herr Duc erwartet für HAGL in den kommenden Jahren einen Gewinn von 2,000 Milliarden VND pro Jahr.
Tatsächlich ist HAGL noch immer mit zahlreichen Schwierigkeiten konfrontiert, darunter der Einsatz kurzfristigen Kapitals zur Finanzierung langfristiger Vermögenswerte sowie ein negativer Geschäfts-Cashflow und Investitions-Cashflow.
Die HAG-Aktie ist weiterhin recht schwach. In der Sitzung vom 31. Dezember legte der HAG-Kurs leicht um 50 VND auf 12.050 VND/Aktie zu. In der Sitzung vom 2. Januar stieg der Kurs um fast 2,1 % auf 12.300 VND/Aktie.
Im Jahr 2024 wird HAG stark vom „2 Bäume, 1 Tier“-Modell profitieren – dem Anbau von Bananen, Durianfrüchten und der Schweinezucht für den Bananenkonsum. Hohe Durianpreise haben HAG das ganze Jahr über zu guten Gewinnen verholfen. Ein starker Anstieg der Schweinepreise zum Jahresende wird Bau Ducs Unternehmen zu höheren Gewinnen verhelfen.
HAG muss jedoch kurzfristig seine Bankkredite abbauen. Zusätzlich zu den Anleiheschulden in Höhe von 788 Milliarden VND beliefen sich die Kreditschulden der HAG bei der LPBank bis Ende September 2024 auf über 1.540 Milliarden VND. Darüber hinaus birgt die Geschäftstätigkeit im Agrarsektor aufgrund starker Preisschwankungen, hoher Zinskosten sowie wetter- und epidemiebedingter Risiken viele potenzielle Risiken.
Bei der Wette am späten Nachmittag meldete Herr Duc einen großen Gewinn: Ist die Marke des Tycoons Nguyen Duc Thuy erreicht? HAGL kann nach einem ziemlich hohen Gewinn im dritten Quartal dank des Erfolgs von „2 Bäume, 1 Tier“ – dem Feld, auf das Herr Duc am späten Nachmittag mit Unterstützung der von Tycoon Nguyen Duc Thuy geführten LPBank gewettet hat – zum dritten Mal in Folge die Billionen-VND-Gewinnmarke erreichen.
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