เข้มงวดมากขึ้นเพื่อปกป้องนักลงทุน

หลังจากที่ประกาศใช้มาเป็นเวลากว่าครึ่งทศวรรษ กระทรวงการคลัง มีแผนจะแก้ไขกฎหมายหลักทรัพย์ในร่างแก้ไขกฎหมายหลายมาตราจำนวน 7 ฉบับ

เพิ่มชั้นการคุ้มครองนักลงทุน

การแก้ไขกฎหมายหลักทรัพย์ที่มุ่งเน้นมากที่สุดประการหนึ่งคือ บทบัญญัติเพื่อให้มั่นใจว่าข้อมูลเกี่ยวกับธุรกรรมและ “สินค้า” บนกระดานซื้อขายมีความโปร่งใส ซึ่งช่วยเพิ่มระดับการคุ้มครองให้กับนักลงทุนหลายชั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีบทบัญญัติเฉพาะเพิ่มเติมเกี่ยวกับความรับผิดชอบขององค์กรและบุคคลที่ยื่นเอกสารหรือมีส่วนร่วมในกระบวนการจัดเตรียมเอกสารและรายงาน เพื่อปรับปรุงคุณภาพของข้อมูลที่มอบให้แก่นักลงทุน

ร่างพระราชบัญญัติฯ ยังครอบคลุมถึงการซื้อขายหุ้นโดยบุคคลภายในกลุ่มการกระทำต้องห้ามอีกด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การทำธุรกรรมโดยบุคคลภายในบริษัทมหาชน กองทุนสาธารณะ และบุคคลที่เกี่ยวข้องที่ไม่เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการซื้อขายหุ้นและใบรับรองกองทุนสาธารณะที่คาดว่าจะเกิดขึ้น จะถูกห้าม

พร้อมกันนี้ ให้ทำให้บทบัญญัติเกี่ยวกับการจัดการตลาดหุ้นถูกต้องตามกฎหมายตามพระราชกฤษฎีกา 156/2020/ND-CP โดยระบุการกระทำเฉพาะเจาะจง เช่น การซื้อหรือขายหลักทรัพย์ที่มีปริมาณการซื้อขายมากในช่วงเวลาที่เปิดหรือปิดตลาดเพื่อสร้างราคาปิดหรือราคาเปิดใหม่สำหรับหลักทรัพย์ประเภทนั้นในตลาด การส่งคำสั่งซื้อและขายหลักทรัพย์ประเภทเดียวกันในวันซื้อขายเดียวกัน หรือการสมคบคิดกันเพื่อซื้อและขายหลักทรัพย์โดยไม่ก่อให้เกิดการโอนจริง...

นอกจากนี้ ยังได้เพิ่มเกณฑ์สำหรับการเป็นนักลงทุนมืออาชีพ โดยกำหนดให้ต้องเข้าร่วมการลงทุนในหลักทรัพย์เป็นระยะเวลาขั้นต่ำ 2 ปี โดยมีความถี่ในการซื้อขายขั้นต่ำ 10 ครั้งต่อไตรมาสใน 4 ไตรมาสล่าสุด และต้องรักษาเงื่อนไขรายได้ขั้นต่ำ 1,000 ล้านดองต่อปีในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา

นายฮวง วัน ทู รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ อธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ว่า การปรับมาตรฐานสำหรับนักลงทุนมืออาชีพในกฎหมายหลักทรัพย์เป็นเรื่องเร่งด่วนมาก ดังนั้น จึงจำเป็นต้องปรับปรุงคุณภาพของนักลงทุน โดยเฉพาะในด้านความสามารถในการประเมินความเสี่ยงและความเข้าใจในธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม ร่างพระราชบัญญัติฯ ยังเพิ่มบทบัญญัติที่กำหนดให้ผู้ลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพรวมถึงนักลงทุนสถาบันต่างประเทศและนักลงทุนรายบุคคลด้วย ซึ่งช่วยขยายขอบเขตของผู้ลงทุนกลุ่มนี้ด้วย

ความขัดแย้งในรูปแบบคู่สัญญาหักบัญชีกลาง (CCP)

ในการแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมายหลักทรัพย์ครั้งนี้ การแก้ไขที่สำคัญประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับประเด็น a วรรค 4 มาตรา 56 ว่าด้วยสมาชิกของบริษัทรับฝากหลักทรัพย์และหักบัญชีเวียดนาม (VSDC) ในทิศทางที่จะชี้แจงให้ชัดเจนว่าธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศสามารถเป็นสมาชิกหักบัญชีได้ทั้งในตลาดอนุพันธ์และตลาดหลักทรัพย์อ้างอิง

ตามที่ผู้แทนกระทรวงการคลังซึ่งเป็นหน่วยงานที่จัดทำร่างกฎหมายฉบับนี้ กล่าว ในระหว่างกระบวนการจัดทำพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 155/2020/ND-CP และพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 158/2020/ND-CP ความเห็นร่วมกันที่เกี่ยวข้องกับสมาชิกการหักบัญชีคือ สมาชิกการหักบัญชี (รวมถึงบริษัทหลักทรัพย์ ธนาคารพาณิชย์ สาขาธนาคารต่างประเทศ) ได้รับอนุญาตให้ทำการหักบัญชีและชำระเงินสำหรับธุรกรรมหลักทรัพย์ทั้งในตลาดหลักทรัพย์อ้างอิงและตลาดหลักทรัพย์อนุพันธ์

ในส่วนของสมาชิกเคลียริ่งที่เป็นธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศ การเคลียริ่งและชำระเงินธุรกรรมหลักทรัพย์ในตลาดอนุพันธ์สามารถดำเนินการได้เฉพาะธนาคารพาณิชย์หรือสาขาธนาคารต่างประเทศนั้นเท่านั้น

“อย่างไรก็ตาม ในกระบวนการนำกลไก CCP ไปปฏิบัติ มีความเข้าใจที่แตกต่างกันระหว่างภาคการธนาคารและภาคการหลักทรัพย์ ว่าจะอนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศเป็นสมาชิกเคลียริ่งในตลาดหลักทรัพย์อ้างอิงหรือไม่” หน่วยงานร่างกล่าว

ดังนั้น จึงจำเป็นต้องแก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติในข้อ 4 ข้อ 56 เพื่อให้เกิดความเข้าใจตรงกัน โดยให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศสามารถดำเนินการชำระบัญชีและชำระเงินได้ทั้งในตลาดอ้างอิงและตลาดอนุพันธ์

อย่างไรก็ตาม ในการประชุมพิจารณาข้อเสนอในการจัดทำร่างกฎหมายแก้ไขและเพิ่มเติมมาตรา 7 ของกฎหมายหลายมาตราที่มี กระทรวงยุติธรรม เป็นประธาน ธนาคารกลางเสนอให้กำหนดให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศดำเนินการชำระบัญชีในตลาดอนุพันธ์เท่านั้น เหตุผลก็คือ หากธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศเข้าร่วมชำระบัญชีในตลาดอ้างอิง จะก่อให้เกิดความเสี่ยงหลายประการในความสัมพันธ์ระหว่างธนาคารและส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของธนาคาร

อันที่จริง ปัญหาใหญ่ที่สุดประการหนึ่งในการตัดสินใจของ FTSE Russell ที่จะยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามจากตลาดชายแดนเป็นตลาดเกิดใหม่นั้นเกี่ยวข้องกับกิจกรรมการหักบัญชีและการชำระเงิน การโอนคู่สัญญาการชำระเงิน และการจัดการธุรกรรมที่ล้มเหลว วิธีแก้ปัญหาสำหรับข้อกำหนดเหล่านี้คือการใช้โมเดล CCP

เนื่องจากไม่สามารถนำแบบจำลองนี้ไปปฏิบัติได้เนื่องจากต้องปรับเปลี่ยนระเบียบข้อบังคับเกี่ยวกับการดำเนินงานของธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สิน วิธีแก้ปัญหาในปัจจุบันคือ บริษัทหลักทรัพย์จะให้การสนับสนุนการชำระเงินแก่นักลงทุนสถาบันต่างประเทศ (NPS)

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ยังคงมีความจำเป็นต้องแก้ไขปัญหานี้ให้เสร็จสิ้นโดยผ่านช่องทางของ CCP เพื่อให้ VSDC สามารถเป็นผู้ซื้อของผู้ขายทั้งหมดและเป็นผู้ขายของผู้ซื้อทั้งหมดได้ ตามที่นายเหงียน เซิน ประธานคณะกรรมการของ VSDC กล่าว กุญแจสำคัญในเรื่องนี้ก็คือการทำให้กฎหมายสมบูรณ์ เพื่อให้ธนาคารสามารถเป็นสมาชิกเคลียริ่งโดยตรงในตลาดอ้างอิงได้

ที่มา: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html