Обменный курс становится новым вызовом для экономики

Колеблющийся обменный курс

С начала года обменный курс вырос более чем на 3%. По сравнению с другими валютами региона донг обесценился на 6%, бат (Таиланд) — на 5,3%, ринггит (Малайзия) — на 6,5%... Таким образом, Центральные банки некоторых соседних стран предусмотрительно ослабили свои национальные валюты на фоне укрепления доллара США.

Обменный курс является одним из трех факторов в «Невозможной троице». Если обменный курс продолжит расти, аналитики предсказывают, что Государственному банку, возможно, придется прекратить снижение процентных ставок или даже рассмотреть возможность их повторной корректировки для контроля обменного курса. Если этот сценарий реализуется, предприятиям придется нести более высокие процентные расходы. Обменный курс также является частью финансовых расходов предприятий.

Прогнозируется, что индекс DXY вырастет выше 110 пунктов в 2024 году. ФРС прогнозирует еще один рост на 25 базисных пунктов в последние месяцы 2023 года, а процентные ставки могут снизиться с третьего квартала 2024 года.

Внутри страны Государственный банк провел 10 сессий чистого изъятия средств путем выпуска казначейских векселей на общую сумму 110 700 млрд донгов. Межбанковские процентные ставки постепенно растут.

«Если процентные ставки снизятся, то обменный курс естественным образом вырастет, это с экономической точки зрения. Поэтому управление должно быть гармоничным и стабильным, что является задачей Госбанка», — заявила на встрече с бизнесом глава Госбанка Нгуен Тхи Хонг.

Эксперты Всемирного банка (ВБ) оценили, что продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики считается целесообразным для экономического контекста Вьетнама. Однако продолжающееся снижение процентных ставок увеличит разницу в процентных ставках с мировыми рынками, что может оказать давление на обменный курс.

Изменится ли политика?

Г-н До Хиеп Хоа, инвестиционный директор MB Capital, сказал: «Пока что нет никаких изменений в политике. Действия по абсорбированию чистых казначейских векселей на межбанковском рынке являются осторожным и умелым шагом Государственного банка по абсорбированию избыточной ликвидности на межбанковском рынке, чтобы избежать спекуляций с обменным курсом. Недавние действия Государственного банка оказали лишь ограниченное влияние на межбанковский сектор».

По мнению экспертов, в условиях избыточной ликвидности межбанковская процентная ставка овернайт в VND была снижена почти до 0%/год, что почти на 5%/год ниже процентной ставки в USD. Увеличивающийся разрыв в процентных ставках между VND и USD привел к спекуляциям иностранной валютой в системе, что оказало давление на обменный курс.

Таким образом, изъятие денег Государственным банком будет способствовать повышению уровня процентной ставки по донгам на межбанковском рынке, одновременно сокращая разрыв с процентными ставками по доллару США, тем самым сокращая валютные спекуляции и снижая давление на обменный курс.

Согласившись с вышеизложенным мнением, доцент д-р Фам Тхе Ань, заведующий кафедрой экономики Национального экономического университета, сказал: «Я думаю, нам не следует паниковать по поводу предстоящего изменения денежно-кредитной политики. Я думаю, что регулирующие органы не будут немедленно менять денежно-кредитную политику. В настоящее время внутренняя экономика все еще находится в относительно сложном состоянии, совокупный спрос все еще слаб, поэтому Государственный банк постарается удерживать процентные ставки на низком уровне как можно дольше, чтобы поддержать рост».

По словам доцента доктора Фам Тхе Аня, наивысшая цель денежно-кредитной политики — стабилизация цен и стабилизация стоимости национальной валюты. Правительство преследует цель роста. В настоящее время экономический рост Вьетнама все еще низок по сравнению с установленной целью, поэтому правительство попытается достичь более высокого роста. Поэтому в дополнение к фискальной политике необходимо поддерживать благоприятную денежно-кредитную политику для бизнеса. Государственный банк пытается контролировать инфляцию, и на самом деле базовая инфляция имеет тенденцию к снижению.

Источник