Соглашение об избежании долга может помешать экономике США

США временно избежали риска дефолта, однако положение, обязывающее правительство ограничивать расходы, может подтолкнуть экономику США ближе к рецессии.

27 мая президент США Джо Байден и спикер Палаты представителей США, республиканец Кевин Маккарти, достигли предварительного соглашения о повышении потолка государственного долга, чтобы не допустить дефолта страны в начале июня.

Предварительная сделка, которая все еще должна быть одобрена Конгрессом США в ближайшие несколько дней, поможет США избежать наихудшего сценария дефолта по своим долгам и начала финансовой катастрофы. Однако сделка также подтолкнет крупнейшую экономику мира ближе к рецессии, сообщает Bloomberg .

Одним из согласованных положений является то, что правительство должно ограничить расходы в течение следующих 2 лет. Это станет новым вызовом для экономики США, которая находится под давлением высоких процентных ставок и ограниченного доступа к кредитам.

Государственные расходы поддерживали рост в последние кварталы на фоне таких проблем, как замедление строительства жилья, поэтому сделка по потолку долга может сорвать этот импульс. За две недели до заключения сделки экономисты, опрошенные Bloomberg , оценили вероятность рецессии в следующем году в 65 процентов.

Американцы делают покупки в супермаркете в Нью-Йорке. Фото: Bloomberg — Американцы делают покупки в супермаркете в Нью-Йорке. Фото: *Bloomberg*

Для Федеральной резервной системы США (ФРС) ограничение расходов правительства станет новым фактором, который необходимо учитывать при оценке перспектив роста и корректировке процентных ставок. До конца прошлой недели рынок все еще ожидал, что ФРС оставит процентные ставки без изменений на своем заседании в середине месяца в следующем месяце. После этого они могут повысить их в последний раз на 25 базисных пунктов (0,25%) в июле.

«Это соглашение означает немного большее ужесточение фискальной политики, учитывая, что денежно-кредитная политика уже ужесточается. Это будет иметь синергетический эффект», — сказала Дайан Суонк, главный экономист KPMG.

Фьючерсы на американские акции продолжают расти сегодня утром. Фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,4%. Торги облигациями сегодня закрыты. Однако на фьючерсном рынке доходность 10-летних государственных облигаций США немного выросла до 4,46%.

Ожидается, что ограничение расходов вступит в силу с нового финансового года, который начинается 1 октября. Однако до этого, скорее всего, проявятся менее существенные последствия, такие как сокращение поддержки в связи с COVID-19 или студенческих кредитов, которые вряд ли отразятся в показателях ВВП.

Тем не менее, сокращение расходов в следующем финансовом году может произойти в то время, когда экономика США сокращается. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что ВВП упадет на 0,5% в третьем и четвертом кварталах соответственно.

«Если экономика США замедлится, сокращение бюджетных расходов окажет большее влияние на ВВП и рынок труда», — сказал Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan Chase.

Поскольку экономика США замедляется, фискальная политика может поддержать денежно-кредитную политику, чтобы сдержать инфляцию. Согласно последнему отчету, инфляция в США по-прежнему значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%.

«Это важное событие. После более чем десятилетия фискальная и денежно-кредитная политика движутся в одном направлении. Возможно, ужесточение фискальной политики станет фактором, который усилит давление на инфляцию», — сказал Джек Эблин, главный инвестиционный директор Cresset Capital Management.

С марта 2022 года ФРС повышала процентные ставки 10 раз, в общей сложности на 5%. Это самая агрессивная стратегия ужесточения денежно-кредитной политики с начала 1980-х годов. Однако экономика США осталась достаточно устойчивой и не впала в рецессию, как опасались многие аналитики.

Уровень безработицы сейчас находится на самом низком уровне за последние 50 лет — 3,4%. Найм также находится на рекордно высоком уровне. Потребители также имеют больше сбережений после пандемии.

Тем не менее, денежные средства Казначейства быстро сократились с тех пор, как в январе они достигли потолка долга в $31,4 трлн. Поскольку потолок долга временно не обсуждается, Казначейство увеличит выпуск облигаций, чтобы пополнить свою казну.

Волна облигаций может привести к истощению ликвидности финансовых рынков, но точное воздействие трудно оценить. Чиновники казначейства также могли бы выпускать меньшие суммы, чтобы снизить волатильность.

В долгосрочной перспективе такое ужесточение фискальной политики, безусловно, повлияет на государственный долг США. На прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что США необходимо ужесточить свой первичный бюджет (исключая процентные платежи) на 5% ВВП, «чтобы к концу десятилетия неуклонно снижать государственный долг».

Поэтому сохранение расходов на уровне 2023 года затруднит им это. «Расходы, вероятно, останутся на прежнем уровне, что снизит фискальный риск для экономики, а также немного сократит дефицит», — заключает Маркус.

Ха Тху (по данным Bloomberg)

Ссылка на источник