Корпорация VNG (VNZ) терпит убытки из-за ZaloPay уже 7 лет. Как идут дела?

Технологический единорог терпит убытки 11-й квартал подряд

Начав свою деятельность как компания по изданию игр, основанная г-ном Ле Хонг Минем в 2004 году, корпорация VNG (код: VNZ) выросла в многоотраслевую корпорацию, которую называют «технологическим единорогом» Вьетнама.

Помимо игровых продуктов, выпущенных внутри страны, VNG также является владельцем ряда продуктов, включая: Zing MP3, Zing TV, Bao Moi, ZaloPay, а также приложение для обмена сообщениями и совершения звонков Zalo.

В отличие от растущих масштабов, многоотраслевая инвестиционная деятельность VNG, похоже, постепенно заходит в тупик, поскольку группа терпит убытки уже почти три года подряд.

VNG потеряла еще 586 млрд донгов за первые 6 месяцев 2024 года. 84% активов компании — это обязательства (фото TL)

В частности, с 4-го квартала 2021 года по конец 2-го квартала 2024 года компания VNG несла убытки в течение 11 кварталов. Наиболее значительными из них являются убытки в размере 547 млрд в 4-м квартале 2022 года и 400 млрд во 2-м квартале 2022 года. В 2022 и 2023 годах убытки VNG после уплаты налогов составили 1 534 млрд и 2 317 млрд донгов соответственно.

В 2024 году компания VNG поставила себе цель избежать убытков и успешно ее достигла: в первом квартале 2024 года выручка компании составила 2,259 млрд донгов, а убыток после уплаты налогов составил 31 млрд донгов.

Во втором квартале 2024 года выручка VNG составила 2 055 млрд донгов, однако убытки после уплаты налогов вновь возросли, достигнув тревожной суммы в 489 млрд донгов.

Причина в том, что VNG приходится «нести» два относительно крупных операционных расхода: расходы на продажу в размере 555 млрд донгов и расходы на управление бизнесом в размере 332 млрд донгов. Кроме того, расходы на отложенный налог на прибыль предприятий резко выросли до 269 млрд донгов, что в 9,6 раза больше, чем за тот же период, что также привело к резкому росту убытков VNG за этот период.

По итогам первых шести месяцев 2024 года общая выручка VNG составила 4 314 млрд донгов, а накопленный убыток после уплаты налогов — 586 млрд донгов. Этот показатель всё ещё далек от целевого показателя выручки в 11 069 млрд донгов и прибыли после уплаты налогов в 195 млрд донгов, установленного в начале 2024 года.

ZaloPay, бремя «несения убытков» для VNG

Несмотря на многоотраслевое развитие, сегмент онлайн-игр по-прежнему играет ключевую роль в структуре выручки VNG. В частности, сегмент онлайн-игр принёс 3 112 млрд донгов, что эквивалентно 72% от общей выручки группы в первой половине 2024 года.

Далее следуют услуги с добавленной стоимостью в сфере телекоммуникаций и интернета с доходом в 653 млрд донгов. Доход от онлайн-рекламы составил 436 млрд донгов.

Видно, что онлайн-игровой бизнес VNG по-прежнему процветает. Однако многоотраслевые инвестиции, особенно в электронный кошелёк ZaloPay, приносят убытки в тысячи миллиардов донгов.

В 2021 году чистый убыток ZaloPay составил 1200 млрд донгов. В 2022 году этот убыток продолжал расти, достигнув 1300 млрд донгов, а в 2023 году снизился до 721 млрд донгов. Включая 2023 год, ZaloPay терпит убытки уже 7 лет подряд.

Таким образом, несмотря на большое количество пользователей, которое к середине 2024 года достигнет 14 миллионов, ZaloPay по-прежнему остается «обузой» для бизнес-результатов VNG.

84% активов VNG — это обязательства

По состоянию на конец второго квартала 2024 года общие активы VNG составили 10 126 млрд донгов, увеличившись на 531 млрд донгов по сравнению с началом года. Примечательно, что компания аккумулирует значительный объём денежных средств – 3 341 млрд донгов, что эквивалентно 33% от общих активов.

В структуре капитала основная доля обязательств приходится на собственный капитал – 8 446 млрд донгов, что эквивалентно 84% от общего капитала. Большая часть из них – краткосрочная задолженность.

Краткосрочная задолженность за первые 6 месяцев года увеличилась до 571 млрд донгов, составив 1 436 млрд донгов. Долгосрочная задолженность составила 595 млрд донгов. Таким образом, только задолженность VNG превысила её собственный капитал, не говоря уже о других кредиторских обязательствах.

Собственный капитал составляет всего 1 680 млрд донгов, что эквивалентно 16%. Накопленная нераспределенная прибыль после уплаты налогов в размере 2 842 млрд донгов на конец 2023 года резко сократилась, составив к концу второго квартала 2024 года всего 1 402 млрд донгов. Таким образом, только за первые 6 месяцев года нераспределенная прибыль после уплаты налогов сократилась на 1 440 млрд донгов.

Source: https://www.congluan.vn/ganh-lo-7-nam-lien-cho-zalopay-du-co-14-trieu-nguoi-dung-vng-vnz-kinh-doanh-ra-sao-trong-6-thang-dau-nam-post310885.html