Pacific Airlines прекращает полеты, цена акций материнской компании продолжает расти

Vietnam Airlines — материнская компания, владеющая 99% Pacific Airlines. Pacific Airlines официально прекратила эксплуатацию своего флота после многих лет последовательных убытков. Vietnam Airlines также терпит убытки уже много лет, и в настоящее время акции Vietnam Airlines запрещены к торговле.

Материнская и дочерняя компании обе теряют деньги «в дополнение» к убыткам

С 18 марта Pacific Airlines официально приостановила работу своего флота. Ранее, с 15 марта, многие клиенты, которые обращались для бронирования авиабилетов на рейсы этого лета, больше не видели рейсов этой авиакомпании. На сайтах прямых продаж билетов также нет информации о Pacific Airlines.

Причина в том, что эта авиакомпания завершила выплату и погашение задолженности владельцу самолета. Давление задолженности за предыдущий период, еще более напряженное во время пандемии, делает выручку недостаточной для покрытия расходов.

Учитывая такой большой долг, угрожающий платежеспособности компании, Vietnam Airlines и ее акционеры решили выплатить весь флот Pacific Airlines, чтобы погасить задолженность.

Pacific Airlines была основана в 1991 году и стала первой бюджетной авиакомпанией во Вьетнаме.

В 2007 году австралийская Qantas Group инвестировала в Pacific Airlines под новым названием Jestar. Однако бизнес продолжал терпеть убытки. В октябре 2020 года Qantas Group вышла из этой авиакомпании и передала 30% своих акций Vietnam Airlines.

К первому кварталу 2022 года эта сделка была завершена, с тех пор Vietnam Airlines владеет почти 99% акций Pacific Airlines.

Pacific Airlines заявила, что это краткосрочная, комплексная мера реструктуризации для повышения эффективности и оптимизации расходов, и что информация о банкротстве авиакомпании необоснованна. Авиакомпания все еще прилагает усилия по реструктуризации, ищет потенциальных инвесторов и снова взлетит как можно скорее.

Годовой отчет Vietnam Airlines показывает, что в 2022 году Pacific Airlines зафиксировала общий доход около 3 487 млрд донгов и убыток до налогообложения в размере 2 096 млрд донгов. В период с 2009 по 2021 год Pacific получила прибыль только в течение 3 лет и понесла убытки в течение оставшихся 9 лет. За последние три года с 2020 года по настоящее время авиакомпания ежегодно теряла более 2 000 млрд донгов. Предполагается, что к концу 2022 года капитал Pacific Airlines составит отрицательные 6 700 млрд донгов.

В то же время, когда деловая ситуация в Pacific Airlines была не очень позитивной, материнская компания Vietnam Airlines (HVN, HOSE) также много лет подряд несла убытки с отрицательным капиталом.

В четвертом квартале 2023 года чистая выручка HVN достигла 23 831 млрд донгов, увеличившись на 23,5%. За весь 2023 год чистая выручка Vietnam Airlines составила 91 459 млрд донгов, увеличившись на 30% по сравнению с тем же периодом.

Прибыль улучшилась по сравнению с прошлым годом, выручка резко возросла в последнем квартале года, но все еще недостаточно, чтобы национальная авиакомпания избежала убытков в размере минус 2 065 млрд донгов. За весь 2023 год HVN потеряла 5 517 млрд донгов, что стало четвертым подряд годом убытков авиакомпании.

Если взглянуть на финансовый отчет, то причина, вероятно, кроется в серии резких повышений расходов, а именно: расходы на продажу выросли на 36,7%, расходы на управление бизнесом выросли на 18,4%. В частности, прочие расходы резко возросли с 37 881 млрд донгов до 93 875 млрд донгов, что в 2,5 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Тенденции доходов и прибыли Vietnam Airlines за последние годы

Источник: Финансовая отчетность

По данным компании, в 2023 году международный рынок перевозок не восстановился полностью, внутренние и международные пассажирские перевозки сталкиваются со многими трудностями из-за снижения спроса, переполненности и высокой конкуренции. Кроме того, рынок авиации сталкивается со многими негативными факторами, такими как высокие цены на топливо, геополитические конфликты и валютные риски.

Кроме того, финансовое положение национальной авиакомпании также вызывает тревогу. В 2023 году Vietnam Airlines продолжит «нести» большие долги в размере 74 562 млрд донгов, что на 4% больше, чем в начале 2023 года, из которых 81,3% приходится в основном на краткосрочную задолженность.

Собственный капитал остался на отрицательном уровне -16,945 млрд донгов. Общие активы HVN составили 57,617 млрд донгов.  

Постоянно теряя, акции HVN все еще выживают на HOSE

Бизнес-ситуация постоянно «регрессировала», с чистыми убытками в течение 4 лет подряд и отрицательным капиталом. Это привело к тому, что акции HVN нарушили правила HOSE и столкнулись с риском исключения из биржи.

Однако HVN все равно сможет остаться на бирже, если проект изменений и дополнений в Закон «О ценных бумагах» будет принят и правительство захочет, чтобы HVN остался на бирже.

Соответственно, в проекте о внесении изменений и дополнений в Указ 155/2020/ND-CP по ряду статей Закона о ценных бумагах пункт об обязательном делистинге дополнен пунктом 7, в котором указано: «Особые случаи, требующие сохранения листинга, рассматриваются и решаются Правительством».

Это считается «спасательным кругом» для HVN, позволяющим сохранить листинг на HOSE.

Динамика акций HVN с 2023 года по настоящее время (Источник: SSI iBoard)

Ранее акции HVN были переведены в статус «предупреждение» с 25 апреля 2023 года, а 12 мая 2023 года они были переведены в статус «контроль» в связи с несвоевременной подачей аудированной финансовой отчетности за 2022 год сверх установленного срока.

12 июля 2023 года Фондовая биржа Хошимина (HOSE) приняла решение перевести HVN из категории контролируемых торгов в категорию ограниченных, разрешив торговлю только во второй половине дня.

В конце 2023 года HOSE исключила HVN из списка предупреждений, поскольку компания успешно организовала годовое общее собрание акционеров 2023 года 16 декабря 2023 года, устранив причину, приведшую к внесению акций в список предупреждений.

В конце сегодняшней сессии (19 марта), после новостей о том, что Pacific Airlines временно приостановила операции, акции HVN все же немного выросли на 1,14%, достигнув рыночной цены 13 350 VND/акция. Самый высокий уровень в истории HVN был в 2018 году, почти 42 000 VND/акция.

Источник: https://phunuvietnam.vn/pacific-airlines-dung-bay-co-phieu-cua-vietnam-airlines-tang-nhe-20240319194938005.htm