Акции банков в привлекательной зоне оценки в 2024 году

После сложного 2023 года ожидается, что благоприятная макроэкономическая ситуация станет стартовой площадкой для восстановления банковской отрасли в 2024 году. Г-жа Фам Лиен Ха, директор по исследованиям финансовых услуг в Ho Chi Minh City Securities (HSC), оценила, что банковские акции, как ожидается, продолжат привлекать сильные денежные потоки в год Дракона.

Многообещающая картина со множеством ярких пятен

По словам г-жи Фам Лиен Ха, директора HSC Financial Services Research, на семинаре «Перспективы банковской отрасли 2024», ситуация в банковской отрасли в 2024 году характеризуется множеством благоприятных факторов, однако краткосрочные риски по-прежнему остаются скрытыми. Положительными факторами являются стабильная ликвидность системы и низкие процентные ставки. Экономика находится на пути к восстановлению с четвертого квартала 2023 года, а ВВП в 2024 году, как ожидается, останется положительным на уровне более 6%. С другой стороны, условия для сохранения мягкой денежно-кредитной политики более благоприятны в условиях неконтролируемой инфляции и снижения давления на донг. Некоторые поддерживающие меры, такие как циркуляр 02 о реструктуризации долга и сохранении прежней группы долга, могут быть продлены, а циркуляр 16 о покупке и продаже корпоративных облигаций кредитными организациями будет изменен.

Учитывая вышеперечисленные благоприятные факторы, эксперты HSC ожидают восстановления спроса на кредиты, что будет способствовать более высоким темпам роста кредитования, чем в 2024 году. Импульс роста в первой половине года может быть обусловлен государственными инвестициями, импортом и экспортом, а также прямыми иностранными инвестициями. Потребительский и инвестиционный спрос населения, хотя и несколько медленнее, во второй половине года значительно восстановится.

Что касается чистой процентной маржи (NIM), то после среднего снижения на 50 базисных пунктов в 2023 году эксперт ожидает небольшого восстановления, примерно на 20–30 базисных пунктов. В сфере комиссионных операций также наблюдался некоторый рост по сравнению с прошлым годом, в частности, восстановление наблюдалось в сегменте банковского страхования.

Несмотря на улучшение качества активов в четвертом квартале за счет снижения уровня безнадежной задолженности, эксперты HSC отмечают, что это по-прежнему вызывает беспокойство. Причина в том, что уровень безнадежной задолженности во всей системе на конец 2023 года все еще высок и составляет около 4,8–4,9%. Более половины этой задолженности приходится на SCB Bank, однако без решения проблемы она все равно может стать узким местом для экономики. С другой стороны, уровень безнадежной задолженности 14 ведущих банков, включая реструктурируемую задолженность в соответствии с циркуляром 02, в настоящее время довольно высок. С учетом вышеизложенных оценок и прогнозов, эксперт оценивает рост прибыли 14 ведущих банков в 2024 году на 20–21%, что превышает рост прибыли в 2023 году на 5,5%.

Разделяя эту точку зрения, г-н Фунг Куанг Хунг, заместитель генерального директора Techcombank, отметил, что доля населения, относящегося к среднему классу и выше, стремительно растёт и, вероятно, продолжит активно расти в ближайшие годы. Это свидетельствует о наличии значительного потенциала для предложения финансовых продуктов, поэтому ожидается, что общий спрос на финансовые услуги в 2024 году продолжит расти.

Ожидается, что банковские акции, обладающие большим потенциалом и сохраняющие привлекательную оценку, привлекут значительные денежные потоки в 2024 году. Г-жа Фам Лиен Ха заявила, что, учитывая сильный рост цен в первые два месяца года, перспективы восстановления банковской отрасли частично отражены в оценках.

Цитата: Текущий форвардный коэффициент P/B для 14 банков составляет 1,25x, что выше 1,05x на конец 2023 года, но все еще ниже долгосрочного среднего значения.

Эксперты HSC считают, что при выборе банковских акций необходимо учитывать ряд факторов, таких как перспективы отрасли, фундаментальные показатели, положение и история каждого банка, а также общую оценку отрасли и самого банка. Среди банков, проанализированных HSC, типичным примером является Vietnam Technological and Commercial Joint Stock Bank (код TCB) с привлекательной долгосрочной историей и уверенным восстановлением в 2024 году.

Четыре особых преимущества Техкомбанка

Перспективы Techcombank были подчеркнуты заместителем генерального директора Techcombank г-ном Фунг Куанг Хунгом посредством четырех особых преимуществ:

Во-первых, сотрудничество с акционерным обществом Techcombank Securities (TCBS) стало пионером в области управления активами. В этой области Techcombank является банком номер один с активами под управлением почти в 600 триллионов донгов, занимает первое место по выпуску и размещению облигаций и третье место по доле рынка брокерских услуг на бирже HOSE. Учитывая прогнозируемое увеличение доли населения с высоким уровнем дохода, банк продолжит выпуск новых продуктов для развития этого направления.

Во-вторых, преимуществом «Техкомбанка» является наличие разнообразных источников дохода. «Техкомбанк» является лидером по соотношению комиссионного дохода к общему доходу. В сегменте физических лиц «Техкомбанк» занимает первое место по доле рынка карточных платежей. В 2023 году, несмотря на замедление роста на многих ключевых рынках, комиссионный доход банка продолжит расти. По мере восстановления импорта и экспорта, строительства инфраструктуры комиссионный доход корпоративных клиентов продолжит расти, и это станет важной движущей силой для «Техкомбанка».

В-третьих, развитие цепочек создания стоимости также является сильной стороной Techcombank. В сфере недвижимости и строительства TCB успешно внедрил эффективную цепочку создания стоимости от ввода до вывода для многих крупных предприятий. Эта стратегия обеспечивает устойчивый рост, привлечение множества новых клиентов при низких затратах и ​​эффективном управлении рисками.

В-четвертых, Техкомбанк продолжает диверсификацию и развитие новых клиентских сегментов. Используя свою клиентскую базу высокого уровня и превосходные возможности в области обработки данных и технологий, банк продолжит расширять свою целевую клиентскую базу за счет более низких сегментов, сохраняя при этом рентабельность.

«Это те сильные стороны, которые мы продолжим развивать, чтобы создать импульс роста Techcombank в 2024 году и в долгосрочной перспективе», — сказал г-н Фунг Куанг Хунг, заместитель генерального директора Techcombank.

Отвечая на обеспокоенность инвесторов относительно рынка корпоративных облигаций и инвестиций Techcombank в корпоративные облигации, г-н Нгуен Суан Минь, директор инвестиционного банкинга Techcombank, председатель совета директоров акционерного общества Techcombank Securities (TCBS), заявил, что восстановление сегмента облигационного бизнеса Techcombank и TCBS происходит очень активно, порой даже более впечатляюще, чем в период до кризиса ликвидности, случившегося в 2022 году.

Цитата: «В настоящее время спрос на облигации, выпущенные TCBS, составляет в среднем 250–300 млрд донгов в день, что является рекордным показателем для TCBS за 8 лет выпуска облигаций. Это позитивный сигнал, и TCBS ожидает более сильного восстановления в 2024 году», — заявил г-н Нгуен Суан Минь.

Драйверы роста, определяющие рынок

Говоря о перспективах развития бизнеса на 2024 год, г-н Фунг Куанг Хунг ожидает, что общий операционный доход и прибыль до налогообложения Techcombank будут расти благодаря ряду факторов.

Что касается финансирования, коэффициент CASA продолжит восстанавливаться, тем самым влияя на стоимость финансирования, а чистая процентная ставка (NIM) может восстановиться в диапазоне 4–4,5% после падения до низкого уровня в 2023 году. В частности, процентный доход продолжает расти по мере расширения клиентской базы, что немаловажно для комиссионного дохода, на котором и сосредоточено основное внимание Techcombank.

Помимо стабильной бизнес-основы, Техкомбанк также отличается высоким качеством активов. Коэффициент безнадежной задолженности банка на конец 2023 года составил 1,19%, коэффициент безнадежной задолженности по операциям с недвижимостью – 0%, а коэффициент безнадежной задолженности по ипотечным кредитам – 1,5%. Это хороший уровень безнадежной задолженности для банковской отрасли в сложных условиях, подобных прошлому году.

Что касается роста кредитования, представитель «Техкомбанка» заявил, что банк будет использовать лимит, предоставленный Госбанком. Рост кредитования «Техкомбанка» по итогам первых двух месяцев года увеличился примерно на 3–4%, при этом только сегмент корпоративных клиентов значительно вырос — почти на 7% — благодаря восстановлению экспорта.

Источник: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-ngan-hang-o-vung-dinh-gia-hap-dan-2024-d210898.html