Акции DRI сталкиваются с большими проблемами

Высокая цена акций акционерной компании Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company (код DRI) в начале года побудила внутренних акционеров и материнскую компанию зарегистрироваться для продажи крупных партий.

Высокая цена акций акционерной компании Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company (код DRI) в начале года побудила внутренних акционеров и материнскую компанию зарегистрироваться для продажи крупных партий.

Каучуковая плантация компании Dak Lak Rubber Investment в Лаосе расположена в районе, где часто случаются торнадо, в результате чего падает множество деревьев. Фото: Ле Тоан

Материнская компания хочет сократить долю владения до 36% уставного капитала

В начале 2025 года, в условиях продолжающегося роста цен на натуральный каучук и положительных бизнес-результатов предприятий по его переработке во второй половине 2024 года, денежный поток, как правило, участвует и подталкивает вверх цены акций этой группы.

С 13 января по 4 марта 2025 года группа из 4 акций натурального каучука, включая DPR (Dong Phu Rubber Joint Stock Company), PHR (Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company), TRC ( Tay Ninh Rubber Joint Stock Company) и DRI (Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company), выросла в цене на 38,2% менее чем за 2 месяца.

Что касается Dong Phu Rubber и Phuoc Hoa Rubber, то помимо выгоды от роста цен на натуральный каучук, они также извлекут выгоду из возможности преобразования каучуковых земель в промышленные земли после утверждения планов развития провинций Binh Duong и Binh Phuoc, а также будут объявлены проекты по строительству промышленной недвижимости на существующих каучуковых землях.

В частности, согласно плану развития провинции Биньзыонг на период 2021–2030 годов, компания Phuoc Hoa Rubber может переоборудовать в общей сложности 2800 гектаров каучуковых земель в земли промышленного парка, около 1150 гектаров — в городские земли и земли для других целей. В то же время, компания Dong Phu Rubber имеет потенциал переоборудовать каучуковые земли в промышленные земли при расширении проекта Bac Dong Phu на 317 гектаров и проекта Nam Dong Phu на 480 гектаров.

Между тем, компания Dak Lak Rubber Investment в основном выигрывает от роста рынка натурального каучука, что способствует росту её стоимости. В частности, с ростом цены на 33,6% с 13 января по 4 марта, с 11 900 до 15 900 донгов за акцию, акции DRI торгуются с коэффициентом P/E в 10,69 раза, что выше обычного показателя за период 2021–2022 годов (с 6,25 до 6,8 раза), и с коэффициентом P/B в 1,99 раза, что выше обычного показателя за период 2016–2022 годов (с 0,49 до 1,25 раза).

Учитывая, что оценка уже не низкая, вполне понятно, почему после бурного роста в начале года акции DRI уже более недели демонстрируют признаки замедления роста, находясь в районе 15 700–16 700 донгов за акцию. В то же время ряд руководителей и крупных акционеров демонстрируют намерение продать большой объём акций.

В частности, г-жа Нгуен Тхи Хай, заместитель генерального директора Dak Lak Rubber Investment, зарегистрировалась для продажи всех 175 000 акций DRI, что эквивалентно 0,24% от уставного капитала, в период с 25 февраля по 26 марта; г-н Буй Куанг Нинь, заместитель председателя Совета директоров и независимый член Совета директоров, зарегистрировался для продажи всех 150 000 акций DRI, что эквивалентно 0,2% от уставного капитала, в период с 25 февраля по 20 марта.

В частности, материнская компания Dak Lak Rubber Joint Stock Company (код DRG) также зарегистрировала продажу 18,19 млн акций DRI, что позволит сократить её долю с 60,84% до 36% уставного капитала. Сделка проводилась с 3 февраля по 4 марта (результаты размещения не объявлены). В случае успешного отчуждения активов Dak Lak Rubber перестанет быть акционером материнской компании Dak Lak Rubber Investment, изменив метод учёта с инвестирования в дочерние компании на инвестирование в ассоциированные компании.

Трудно привлечь работников

Компания Dak Lak Rubber Investment занимается преимущественно добычей и переработкой каучукового латекса, а также выращиванием фруктовых деревьев. Компания управляет каучуковыми плантациями общей площадью 10 186,6 га в двух провинциях Лаоса, Чампасак и Салавал. Производительность каучуковых плантаций компании невысока, поскольку каучуковые деревья высажены в районах, где часто случаются торнадо, что приводит к падению множества каучуконосов.

Около 86% всей площади каучуковых плантаций компании Dak Lak Rubber Investment было посажено в период с 2005 по 2008 год. Средний возраст деревьев составляет 17-20 лет. Таким образом, в ближайшие годы каучуковые плантации компании сохранят высокую продуктивность. Однако в долгосрочной перспективе, в течение следующих 5-7 лет, компания столкнется с необходимостью высаживать и ухаживать за новыми деревьями, когда они уже старые. Это снизит производительность труда и увеличит стоимость новых инвестиций.

По данным компании Phu Hung Securities, несмотря на то, что каучуковые деревья находятся в стадии эксплуатации, компания Dak Lak Rubber Investment сталкивается с трудностями из-за нехватки рабочей силы и постоянного обесценивания лаосской валюты, что приводит к тенденции к переезду местных рабочих в Таиланд. В связи с этим сохранение рабочей силы на строительной площадке компании по производству каучука сталкивается с трудностями.

Чтобы решить проблему с рабочей силой, компания Dak Lak Rubber Investment внедрила систему оплаты труда в долларах США, материальное поощрение и улучшение условий труда. Однако, учитывая укрепление доллара США в начале 2025 года, компания продолжает сталкиваться с растущими рисками девальвации лаосской валюты и проблемой удержания работников.

Источник: https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truoc-thach-thuc-lon-d251254.html