Трейдеры финансового рынка отказались от государственных облигаций Великобритании, в результате чего двухлетние расходы по займам превысили рекордные показатели времен кризиса, характерные для короткого срока полномочий Лиз Трасс на посту премьер-министра в 2022 году.
Глава Банка Англии (BoE) Эндрю Бейли был вынужден пересмотреть свой подход к прогнозированию, признав, что для снижения инфляции потребуется «больше времени, чем ожидалось». Столкнувшись со средней реальной заработной платой, не превышающей уровень 2005 года, и стремительным ростом стоимости ипотеки, домохозяйства не удовлетворены заявлением правительства о том, что экономике удалось избежать рецессии.
Все это происходит в преддверии всеобщих выборов, которые должны состояться в следующем году. По словам бывшего высокопоставленного чиновника Казначейства Ника Макферсона, это означает, что правительству придется встретиться с избирателями в то время, когда процентные ставки растут и требуются экономические меры для борьбы с инфляцией.
Глава Института Петерсона в Вашингтоне Адам Поузен пошел еще дальше, заявив, что по сравнению с США и еврозоной Великобритания обременена дополнительными проблемами Brexit, потерей доверия к экономическому управлению и наследием недостаточного инвестирования в здравоохранение и транспортные услуги.
Г-н Поузен заявил, что это признаки того, что инфляция в Великобритании будет выше, чем в большинстве других развитых экономик по обе стороны Атлантики, в течение более длительного времени.
 |
| Базовая инфляция в Великобритании выросла с 6,2% в марте 2023 года до 6,8% в апреле 2023 года, в отличие от более стабильных показателей в еврозоне и США. (Источник: Агентство по охране окружающей среды) |
Сложность на высоте
Министр финансов Великобритании Джереми Хант 12 июня опроверг заявления о «рецессии», но спустя несколько дней был вынужден заняться проблемой инфляционного давления. Он заявил, что правительство понимает влияние кризиса на бюджеты домохозяйств, и лучшее, что он может сделать, — это «поддержать Банк Англии в его усилиях по снижению инфляции».
У г-на Ханта, возможно, есть основания быть недовольным реакцией рынков и СМИ, поскольку Великобритания, США и еврозона столкнулись с экономическими трудностями. Сохранив процентные ставки на уровне 5–5,25%, председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл 14 июня признал, что проблема инфляции в стране всё ещё не решена, что дало понять, что центральному банку придётся ещё дважды повысить процентные ставки.
Г-н Пауэлл заявил, что ФРС все еще необходимо увидеть «убедительные доказательства того, что инфляция достигла пика, а затем начала снижаться».
Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард также предупредила, что инфляция будет оставаться «очень высокой в течение очень долгого времени» по всей еврозоне, поскольку ЕЦБ повысил процентные ставки в восьмой раз подряд и опубликовал новые прогнозы, показывающие более высокую инфляцию и более медленные темпы роста, чем ожидалось ранее.
Таким образом, общие экономические проблемы являются общими, но финансовые рынки игнорируют Великобританию, поскольку большинство считает, что у нее более серьезные проблемы, чем у других стран.
Данные показали, что базовая инфляция в Великобритании выросла с 6,2% в марте 2023 года до 6,8% в апреле 2023 года, в отличие от более стабильных показателей в еврозоне и США.
Данные по заработной плате, опубликованные на неделе в середине июня, показали, что средний доход вырос почти рекордными темпами в 7,2% в период с февраля по апрель 2023 года по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.
Аналитики ожидают, что Банк Англии продолжит ужесточать денежно-кредитную политику, поскольку рост заработной платы не соответствует целевому уровню инфляции в 2%. Прогнозируется, что официальная процентная ставка в Великобритании достигнет пика, близкого к 6%, 16 июня после того, как в начале мая она достигла минимума в 4,5%.
Существуют разные мнения о том, почему ситуация в Великобритании ухудшилась, а реакция финансового рынка оказалась сильнее, чем в большинстве других экономик, хотя все экономики сталкиваются с одинаковыми проблемами.
Одна из точек зрения заключается в том, что ситуация в Великобритании хуже, чем в любой другой стране по обе стороны Атлантики. Как и США, Великобритания страдает от нехватки рабочей силы из-за высокого спроса, а также, как и остальная Европа, страдает от высоких цен на энергоносители из-за российско-украинского конфликта.
Финансовые рынки и многие экономисты говорят, что необходимы дополнительные объяснения продолжающегося быстрого роста заработной платы и мрачных перспектив, поскольку шок от цен на энергоносители начинает спадать.
Экономисты говорят, что чрезмерная реакция рынка на данные этой недели отчасти обусловлена растущими сомнениями относительно процесса установления заработной платы Банком Англии, его подходом к борьбе с инфляцией и отсутствием у правительства убедительной стратегии по стимулированию роста и производительности в долгосрочной перспективе.
Губернатор Бейли недавно был вынужден признать перед парламентом, что модели прогнозирования Банка Англии в последнее время были неэффективны, из-за чего членам Комитета по денежно-кредитной политике приходилось полагаться на догадки при установлении процентных ставок. Под давлением необходимости объяснить эти недостатки Банк Англии поспешил объявить о пересмотре процесса прогнозирования банка, признав обеспокоенность по поводу информирования о своих политических решениях.
Саймон Френч, главный экономист инвестиционного банка Panmure Gordon, отметил, что за последние кварталы Банк Англии сумел завоевать репутацию компетентного органа в этой области. Однако возникла проблема из-за того, что Банк Англии полагался на политику правительства, публично объявленную в то время, когда она, по общему мнению, не вызывала доверия, и правительство могло тратить больше или взимать меньше налогов.
Задача становится все более серьезной.
Существуют две более глубокие проблемы. Во-первых, быстрый рост заработной платы привёл к убеждению общественности в том, что инфляция останется высокой надолго, и к стремлению защитить свои интересы. Во-вторых, несмотря на попытки восстановить доверие рынков после потрясений прошлой осени, правительство Риши Сунака не смогло убедить инвесторов в своей способности вывести экономику из затяжного спада.
Данные этой недели показали, что, хотя Великобритании пока удалось избежать рецессии, объем производства не вырос по сравнению с октябрем 2010 года, а доходы домохозяйств остались неизменными с 2005 года. По словам Джеймса Смита, директора по исследованиям Resolution Foundation, из-за того, что все больше людей работают, значительная часть экономики не растет, а производительность падает.
На прошлой неделе министр Хант подтвердил приверженность правительства повышению производительности труда как в государственном, так и в частном секторе, чтобы избежать ловушки низкого роста.
Однако в торговом отчете, опубликованном Resolution Foundation 15 июня, подчеркивается серьезность проблем, с которыми сталкивается Великобритания, и говорится, что наиболее производительные части производственного сектора страны придут в упадок, если правительство радикально не пересмотрит свои торговые соглашения с ЕС.
Несмотря на меры, объявленные в мартовском бюджете г-на Ханта, включая расширение финансируемых государством детских садов для поддержки работающих родителей, инвесторы «все еще ждут надежной стратегии предложения», сказал Эндрю Гудвин, экономист консалтинговой компании Oxford Economics.
По словам г-на Гудвина, без этой стратегии, как показывают последние данные, любой рост будет инфляционным.
Это очевидно. Если экономика Великобритании едва ли сможет расти без перегрева, Банк Англии будет вынужден нанести ещё больший ущерб домохозяйствам в виде потери рабочих мест и повышения стоимости ипотеки, чтобы сдержать инфляцию. Первые признаки позиции Банка Англии появятся 22 июня.
Почти все экономисты прогнозируют, что Банк Англии повысит ставки на 0,25 процентного пункта до 4,75%, заявляя, что экономические данные не позволяют банку ожидать более устойчивого ценового давления перед повышением ставок.
Экономисты BNP Paribas заявили, что, хотя ранее могли существовать опасения по поводу повышения процентных ставок выше 5% из-за «чрезмерного» воздействия на владельцев жилья, теперь Комитет по денежно-кредитной политике готов принять решение.
Некоторые экономисты отвергают аргумент о том, что в Великобритании наблюдается рост инфляции, и настаивают на том, что дефляция просто замедлится. Свати Дхингра, член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, выступавшая против дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, на этой неделе предупредила, что эффект от повышения процентных ставок может проявиться позже, поскольку ипотечные кредиты с фиксированной ставкой становятся всё более популярными.
Тем не менее, более высокие процентные ставки по займам «стали оказывать все большее постоянное давление на семьи, арендующие жилье или ведущие переговоры на рынке ипотеки», а рост заработной платы, вероятно, также вскоре замедлится.
Однако за последний месяц подобные предостерегающие голоса стали звучать реже, поскольку накопилось множество свидетельств о проблемах стагфляции в Великобритании.
Хотя цифры могут улучшиться и проблемы Великобритании будут выглядеть менее плачевными, большинство членов Комитета по денежно-кредитной политике готовы высказать жесткое мнение о том, что Комиссия должна еще сильнее нажать на тормоза, поскольку она не может допустить, чтобы заработная плата и цены подталкивали друг друга вверх.
Источник
![[Морские новости] Более 80% мировых контейнерных перевозок находится в руках MSC и крупных судоходных альянсов.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/16/6b4d586c984b4cbf8c5680352b9eaeb0)
Комментарий (0)