베트남 증시, 기대치 상향 조정에 한 걸음 더 가까워져

(HTV) - 거의 10년간의 기다림 끝에 베트남 주식 시장은 신흥 시장 그룹에 진입할 수 있는 "황금의 창"을 맞이하게 되었습니다. 9월에 등급이 상향 조정될 경우, 이는 국제 자본 흐름에 활력을 불어넣을 뿐만 아니라,

10년 넘게 "주식 시장 개선"은 야심 차면서도 어려운 목표였습니다. 9월은 FTSE가 베트남을 프런티어 마켓 그룹에서 벗어나 신흥 시장에 공식적으로 편입할 수 있는 결정적인 순간으로 여겨집니다. 이는 행운에서 비롯된 것이 아닙니다. 기술 인프라부터 법률, 거래 관행, 시장 규율에 이르기까지 일련의 끈질긴 개혁이 결실을 맺은 것입니다.

결제 주기를 T+2로 단축하고, 20년 된 인프라를 대체하기 위한 현대식 KRX 시스템 도입, 단주거래 접근성 확대, 외국인 투자자 증거금 요건 폐지 등의 주요 조정은 단순히 기존 시스템을 "단순화"하는 데 그치지 않고 자본시장의 기반을 재건하려는 의지를 보여줍니다. 이는 질적 도약을 목표로 하는 자본시장의 기반을 재건하려는 노력입니다.

베트남의 주식 시장은 여러 가지 중요한 개혁을 통해 중요한 단계에 접어들고 있으며, 국제 자본 흐름을 업그레이드하고 유치할 수 있는 기회가 열리고 있습니다.

배경을 살펴보면, 업그레이드를 촉진하는 거시경제 변수들은 절차적으로 정확할 뿐만 아니라 시의적절합니다. 많은 불확실성이 존재하는 세계적 상황에서 상반기 GDP 성장률은 6.4%를 기록했고, 인플레이션은 통제 상태를 유지했으며 환율은 안정적이었습니다. 더 중요한 것은 미래에 대한 신뢰가 점차 회복되고 있다는 것입니다.

그 티켓은 시장이 새로운 변동을 준수하고 저항하는 능력을 지속적으로 입증할 때에만 가치가 있을 것입니다.

쯔엉 히엔 푸옹(Truong Hien Phuong) 씨는 이번 조치의 장점은 기관, 인프라, 프로세스 간의 동시적 준비에 있다고 말했습니다. 청산 및 결제 단계부터 외국인 투자자 증거금 요건까지 오랫동안 지속되어 온 기술적 병목 현상이 완전히 해결되었습니다. 지금 시장에 필요한 것은 공허한 확언이 아니라, 매일 수백만 건의 거래 주문이 시스템 취약점 없이 처리되는 반복적인 운영의 신뢰성입니다. 그는 " 가장 중요한 것은 거래 시스템, 합법성, 규제 등 모든 준비가 완료되었다는 것입니다. 관리 기관, 증권거래소, 예탁결제원은 시장이 새로운 차원으로 인정받을 준비가 되어 있습니다. " 라고 강조했습니다.

주식 업그레이드 - 행운이 아닌 황금의 기회

따라서 9월은 단순한 이정표가 아니라 기관 역량에 대한 종합적인 시험대입니다. 만약 업그레이드 결정이 내려진다면, 지난 몇 년간의 업그레이드 과정의 질을 반영하는 동시에 다음 단계를 위한 새로운 기준을 제시하게 될 것입니다. 즉, 시장 규율을 단순히 "서류상의 멋진 목표"가 아닌 의무적인 관행으로 구현하는 것입니다.

KRX 시스템 출시는 세대를 아우르는 기술 전환을 의미합니다. KRX는 단순한 "기계 업그레이드"가 아닌, 짧은 지연 시간으로 대량 주문을 처리하고, 신제품 출시 범위를 확대하며, 국제 표준 프로세스를 완벽하게 구현할 수 있는 역량을 약속합니다. 하지만 인터페이스 표면에는 테스트 단계에서 테스트된 수많은 시뮬레이션 시나리오가 있다는 사실을 아는 사람은 거의 없습니다. 극심한 주문 정체부터 거래소, 증권사, 예탁결제원(DCC) 간의 상호 연결 장애 처리까지 다양한 시나리오가 있습니다. 단 하나의 불안정한 연결만으로도 배분 결정에 앞서 시스템 안전성을 매우 중요하게 여기는 기관 투자자들의 신뢰를 훼손하기에 충분합니다.

KRX 시스템이 가동되면서 중요한 기술적 진전이 이루어졌고, 이를 통해 베트남 주식 시장은 더욱 투명하고 현대화될 수 있었습니다.

인프라와 함께 새로운 거버넌스 접근 방식이 등장합니다. 기술 표준이 강화됨에 따라 시장 참여자에 대한 규정 준수 요건도 더욱 엄격해집니다. 거래 모니터링, 데이터 보고, 정보 공개, 그리고 운영 원칙은 자금 유입의 질에 직접적인 영향을 미칩니다. 시장 개선은 자본 유치를 위한 추가적인 기회를 창출하지만, 그 전제 조건은 여전히 투명한 인프라와 일관된 운영입니다.

베트남이 등급 상향 조정될 경우, 50억 달러에서 80억 달러 사이의 외국 자본을 유치할 수 있을 것으로 추산됩니다. 하지만 그에 못지않게 중요한 질문은 자본 흐름의 "점착성"입니다. 자본 흐름이 유지될까요, 아니면 외부 환경 변화에 따라 그냥 흘러들어갈까요? 그 답은 제도적 환경에 있습니다. 급격한 변화가 거의 없는 예측 가능한 법적 체계, 간소화된 행정 절차, 그리고 명확한 투자자 보호 메커니즘은 위험 비용을 줄여 자본 흐름의 지속성을 연장할 것입니다. 정보 투명성은 기업의 법적 의무일 뿐만 아니라 기관 투자자들이 정확한 위험 가격 결정 모델을 구축하기 위한 필수 조건이기도 합니다. 정보의 신뢰성이 높을수록 자본 비용이 감소하고, 우량 기업의 가치는 적정하게 평가될 것입니다.

거시적 차원에서는 글로벌 금리 사이클부터 지정학적 불안정성까지 외부 변동에 대한 회복탄력성이 결정적인 토대입니다. 정책이 불안정하고 급격하게 변화할 경우, 자본 흐름이 시장에 오랫동안 머물기 어려울 것입니다. 오히려, 일관된 경영 방향, 재정 및 통화 정책의 유연한 공조, 그리고 거시경제 균형 유지에 대한 의지는 투자자들이 베트남 자산 배분을 상향 조정해야 할 가장 설득력 있는 이유가 될 것입니다.

2025년 상반기 거시경제 지표는 더 이상 기대의 여지가 없는 것을 보여줍니다. 베트남은 7.52%의 성장률로 선두권에 올랐고, 3.27%의 인플레이션은 허용 범위 내에 있으며, 환율은 안정적이고, 자본 비용은 기업에 비교적 매력적이며, 공공 부채는 통제되고 있습니다. 이와 함께 FDI(외국인 직접투자) 및 FII(외국인 투자) 자본 흐름의 증가 추세도 나타나고 있는데, 이는 경영 역량과 장기 전망에 대한 국제 투자자들의 관점 변화를 반영합니다.

특히 2분기 실적을 보면, 공공 투자와 소비 회복의 수혜를 받는 산업을 중심으로 많은 기업의 이익률이 개선된 것을 알 수 있습니다. 이익이 실제로 증가하면 시장의 기대감이 더욱 높아집니다. 이는 또한 이번 등급 상향 조정이 단기적인 "충격"으로 이어지지 않고 새로운 재평가 주기를 위한 촉매제가 되도록 하는 가장 지속 가능한 방법이기도 합니다.

국제적인 경험에 따르면 등급 상향은 즉각적인 자본 유입을 가져올 수 있지만, 등급 유지는 지속적인 개혁이 필요합니다. 베트남은 FTSE, MSCI와 적극적으로 대화를 시작했으며, 세계 은행과 IMF 등 여러 기관과 협의하여 기준을 확정했습니다. 목표는 단순히 순위를 매기는 데 그치지 않고 FTSE와 MSCI의 기준을 모두 달성하는 것입니다. 이는 베트남이 글로벌 기관 투자자, 특히 대규모 인덱스 펀드와 액티브 펀드의 "깊이"를 확대하고자 한다면 필수적인 조치입니다.

재고 업그레이드 - 베트남 경제 의 잠재적 레버리지

업그레이드 이후 기업에 대한 시장의 기대치 또한 변화할 것입니다. 지배구조 기준, 보고 투명성, ESG 전략, 그리고 정보 공개의 일관성은 더 이상 "플러스 포인트"가 아닌 필수 기준이 될 것입니다. 따라서 상장 기업들은 이번 업그레이드를 주가에 영향을 미치는 단기적인 사건이 아닌, 지배구조 개편, 장기 자본 조달 채널 확대, 그리고 국제 투자자들과의 적극적인 소통을 위한 "런웨이"로 여겨야 합니다.

기치

이러한 업그레이드가 실현된다면 다층적인 영향을 미칠 것입니다. 자본 시장에서는 국가 및 시장 리스크가 재평가됨에 따라 자금 조달 비용이 절감될 수 있습니다. 기업 차원에서는 베트남 기업들이 국제 기관 투자자들에게 접근하고 인수합병(M&A) 기회와 전략적 파트너십을 확대함으로써 공급망에서 베트남 기업의 입지가 강화될 것입니다. 국가 차원에서는 안전하고 투명하며 잘 관리되는 투자 목적지라는 이미지가 역내에서 더욱 강화될 것입니다.

시장을 업그레이드하면 많은 새로운 기회가 생길 뿐만 아니라, 모든 주체가 함께 성숙하고 적응해야 하므로 더 큰 책임도 발생합니다.

그러나 기회와 함께 수요도 증가합니다. 투자자 기반은 더 높은 규정 준수 기대치를 가진 기관으로 이동하게 될 것입니다. 시장은 보고, 공시, 위험 관리 및 거래 규율에 대한 국제 표준이 권고 사항이 아닌 "게임의 규칙"이 되는 시대에 대비해야 합니다. 따라서 이번 업그레이드는 공짜가 아니라, 생태계의 모든 참여자가 성숙해지도록 하는 긍정적인 제약입니다.

거시경제적 기반, 공공 투자 모멘텀, 그리고 기업 이익 개선을 바탕으로 쯔엉 히엔 푸엉(Truong Hien Phuong) 씨는 " 베트남 주식 시장은 VN 지수가 1,600~1,700포인트를 곧 돌파할 만큼 충분한 모멘텀을 갖추고 있다고 생각합니다. "라고 확고한 신념을 밝혔습니다. 그러나 이 점수는 단지 결과일 뿐입니다. 시장에 더 필요한 것은 기업의 진정한 내실을 반영하는 지속 가능한 성장 사이클이며, 거시경제적 위험은 잘 관리되어야 합니다. 이를 위해서는 제도 개혁이 지속되어야 하고, 개혁이 안정적으로 실행되어야 하며, 시장 규율이 불변의 원칙으로 존중되어야 합니다.

9월에 등급 상향이 이루어진다면 자본 시장의 이정표이자 경제 거버넌스 역량에 대한 강력한 메시지가 될 것입니다. 그러나 앞서 강조했듯이, 등급 상향은 결승선이 아닙니다. 베트남은 투명성, 규율, 그리고 지속적인 개혁을 통해 새로운 지위를 누릴 자격이 있음을 매일 증명해야 하는 새로운 단계의 시작입니다. 문은 열려 있으며, 남은 과제는 멀리 나아갈 수 있도록 확고한 발걸음을 내딛는 것입니다.

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출처: https://htv.com.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-tien-gan-hon-voi-ky-vong-nang-hang-222250816153917601.htm