Tien Len Steel은 계속해서 자본금 모집 마감일을 놓치고 있습니다.

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티엔렌 철강회사는 부동산 프로젝트를 실행하고 운영 자금을 보충하기 위해 지속적으로 자본을 조달할 계획을 세웠지만, 주가가 액면가보다 낮고 사업 실적이 개선되지 않아 이를 실행할 수 없었습니다.

Tien Len Steel Group Joint Stock Company(코드 TLH)는 2022년에 1억 210만 주의 주식을 1주당 10,000동에 공모하는 데 실패했지만, 2023년에도 주주들에게 주식을 공모할 계획입니다. 특히, 회사는 기존 주주들에게 1:1의 비율로 주식을 공모할 계획이며, 이는 1억 1,232만 주의 주식을 1주당 10,000동에 공모하여 1조 1,232억 동을 조달하는 것과 같습니다.

실제로 2023년 4월 중순에 진행될 공모 계획이 2023년 말까지 승인된 이후, TLH 주식은 주당 6,000동에서 10,000동 사이에서 거래되었습니다. 2024년 2월 1일 기준, TLH 주식은 주당 8,030동으로 공모가 10,000동보다 19.7% 낮았습니다.

TLH 주가가 공모가보다 낮게 거래되고 있다는 사실은 자금 조달 성공 가능성에 대한 많은 의문을 제기합니다. 실제로 2023년 1:1 공모는 실행되지 않았습니다. 주가가 투자자들의 투자 유치를 방해하는 것 외에도, 티엔렌스틸의 사업 활동은 여전히 불안정한 징후를 보이고 있습니다.

2022년 하반기 철강 가격이 폭락하기 시작했을 때, 회사는 매출이 14.6% 증가한 5조 3,245억 동을 기록했고, 세후이익은 98.3% 감소한 75억 동을 기록했습니다. 이 중 매출총이익률은 14.6%에서 5.4%로 급락했으며, 2022년 4분기에는 1,142억 동이라는 사상 최대 손실을 기록했습니다.

2022년 4분기에 사상 최대 손실을 기록한 티엔렌스틸(Tien Len Steel)은 2023년 1분기, 2분기, 3분기에 각각 62억 8천만 동, 50억 3천만 동, 52억 동을 기록하며 3분기 연속 흑자를 달성했습니다. 그러나 2023년 4분기에는 125억 동 손실을 기록했고, 2023년 누적 이익은 40억 동으로 전년 대비 46.7% 감소했으며, 2023년 목표 이익 1,000억 동 중 4%만 달성했습니다.

사업 부진과 손실 재발로 티엔렌스틸(Tien Len Steel)은 예년처럼 증권 투자 손실을 "감당"할 수 없는 조짐을 보이기 시작했으며, 큰 손실에도 불구하고 비핵심 투자 포트폴리오를 청산해야 했습니다. 2023년 12월 31일 기준으로 회사는 증권 투자 가치를 30억 6천만 동(연초 최대 1,056억 동)으로 줄였습니다.

특히, IJC 주식(연초 182억 동 투자, 112억 동 충당), SHB 주식(연초 235억 동 투자, 135억 동 충당), VIX 주식(연초 212억 동 투자, 147억 동 충당) 등 일련의 주식이 전액 매각되었습니다.

2023년에도 지속적인 사업 침체 속에서 비핵심 사업의 손실을 줄인 덕분에 Tien Len Steel의 현금 펀드와 단기 금융 투자는 연초 대비 60% 증가하여 1,173억 VND가 늘어나 3,129억 VND에 달했으며, 이는 총 자산의 7.6%에 해당합니다.

연구에 따르면, 티엔렌스틸은 무역 회사로서, 사업 활동은 국내 및 세계 철강 가격과 국내 수요에 따라 좌우됩니다. 특히, 과거 데이터에 따르면 티엔렌스틸은 최대 2조 4,134억 동(VND)에 달하는 재고를 보유하고 있으며, 이는 총자산의 58.5%를 차지합니다. 철강 가격이 상승할 때는 지속적으로 큰 이익을 창출하고, 철강 가격 하락으로 사업이 부진할 때는 충당금을 적립해야 합니다.

베트남 철강 협회(VSA)는 대규모 교통 인프라 프로젝트에 대한 공공 투자 자본 지출이 급증함에 따라 경제 부문의 철강 수요가 증가함에 따라 베트남의 철강 생산량이 2024년에는 약 10%, 2025년에는 8% 증가할 것으로 전망했습니다.

SSI 리서치는 특히 주요 기업의 소비 증가로 인해 철강 회사들의 이익이 2023년의 저점에서 2024년에는 크게 증가할 것으로 예상합니다. 철강 가격이 지난 몇 년간의 하락세를 마무리할 것으로 예상됨에 따라 매출총이익률 또한 수년간의 최저치에서 다시 증가할 것입니다.

2024년은 철강 기업 전반, 특히 티엔렌스틸(Tien Len Steel)의 회복세가 예상되는 해입니다. 자산의 절반 이상이 재고로 구성되어 있는 상황에서, 철강 가격 회복은 티엔렌스틸이 보유한 재고 자산의 가치 상승에 즉각적으로 기여할 것입니다.

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