주식의 두 가지 큰 위험
ACB 증권(ACBS)의 평가에 따르면, 지금부터 2025년 말까지 세계 경제는 두 가지 주요 위험에 직면할 것으로 예상됩니다. 첫째, 지정학적 긴장과 양극화로 인한 무역 전쟁 심화 위험은 공급망에 직접적인 영향을 미쳐 성장을 위협할 것입니다. 둘째, 선진국의 긴축 통화 정책으로 금리가 높은 수준을 유지하는 가운데, 많은 국가들이 공공 부채 증가 문제에 직면하고 있습니다.
경제 상황의 주요 쟁점은 도널드 트럼프 행정부가 2025년 4월 2일 발표한 새로운 미국의 관세 정책입니다. 이 정책으로 인해 IMF와 OECD 등 주요 기관들이 세계 경제 성장률 전망치를 하향 조정했습니다. IMF는 세계 경제 성장률 전망치를 2.8%(0.4%p 하향 조정)로 조정했고, OECD 역시 3.3%에서 2.9%로 하향 조정했습니다.
ACBS는 미국 관세 정책의 가장 큰 위험은 결정의 예측 불가능성이라고 생각합니다. 합의점을 찾기 위한 협상은 종종 장기화되기 때문에 이러한 불안정한 환경은 적어도 트럼프 대통령 임기 말까지는 지속될 것으로 예상됩니다.
이러한 맥락에서 세계 금융 시장의 자금 흐름은 금, 단기 저축 펀드, 또는 EU, 일본, 독일 등 주식 시장처럼 매력적인 가격대를 갖춘 지역의 주식 시장으로 이동하고 있습니다. 동시에 미국 달러화는 다른 강세 통화 대비 소폭 약세를 보이고 있으며, 예산 적자와 공공 부채에 대한 우려로 미국 국채 수익률은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
베트남은 내부적으로는 강하지만 외부로부터는 이중의 압박을 받고 있다
세계 정세 변화 속에서 베트남 경제 또한 그 영향에서 자유롭지 못하며, 특히 관세 문제에 있어서는 더욱 그렇습니다. 최근 협상 결과 베트남은 공식 수출품에 대해 20%의 특혜 세율을 적용하고, 경유 상품에 대해 최대 40%의 세율을 적용하는 등 우위를 유지하고 있는 것으로 나타났지만, 개방적인 경제 모델과 높은 비율의 외국인 직접투자(FDI) 기업을 고려할 때, 베트남은 세계 무역이 어려움에 직면할 때 취약한 국가군에 속하게 됩니다.
그러나 ACBS는 베트남 정부의 내부 자원 강화, 외교 관계 다각화, 민간 경제 부문 육성, 그리고 인공지능(AI)과 같은 신기술 산업 육성 노력 덕분에 베트남의 성장 기반이 여전히 상당히 견고하다고 판단합니다. 또한, 자유무역협정(FTA)에 대한 폭넓은 참여는 베트남 경제가 장기적으로 지속 가능한 발전을 이루는 발판이 될 것입니다.
단기적으로는 공공 투자 촉진, 국내 소비 회복, 그리고 지속적인 긍정적인 외국인 직접투자(FDI) 유입 등 긍정적인 측면이 많지만, 대외 불확실성은 여전히 성장률에 영향을 미칠 수 있습니다. 많은 국제기구가 2025년 베트남의 GDP 성장률 전망치를 평균 6.3%로 조정했으며, IMF만 5.2%에 그칠 것으로 예상하고 있습니다. ACBS 또한 GDP 성장률 전망치를 6.5~7%(기존 7~7.5%)로 하향 조정했습니다.
주식시장은 여전히 긍정적인 측면이 많다.
금융 시장과 관련하여, ACBS는 베트남 주식시장의 상향 조정 과정이 여전히 진행 중이라고 판단합니다. 2024년 말부터 비선불 거래에 대한 새로운 규정이 적용되었습니다. 베트남 주식시장 거래 관리 및 운영을 위한 정보기술 시스템(KRX) 또한 2025년 5월부터 공식 가동되었습니다. 이러한 변화를 통해 베트남은 2025년 9월 검토 기간 내에 FTSE에 의해 2차 신흥시장으로 상향 조정될 가능성이 높습니다. 이는 외국 기관 투자자의 자금 흐름을 더 많이 유치하는 데 도움이 되어 중장기적으로 시장 성장의 모멘텀을 제공할 것입니다.
거시경제 전망과 정책 지원 요인을 바탕으로 ACBS는 2025년 상장기업(호주증권거래소(HOSE) 자본금의 50% 이상을 차지하는 기업)의 세후 이익 성장률 전망을 전년 대비 11.6%로 상향 조정했습니다. 합리적인 밸류에이션(주가수익비율(P/E)이 3년 평균 수준에서 변동)을 고려할 때, ACBS는 VN 지수가 1,350포인트에서 1,500포인트 사이에서 등락할 것으로 예상합니다. 또 다른 긍정적인 신호는 외국인 투자자의 활발한 참여에 힘입어 시장 유동성이 2024년 대비 20% 증가할 것으로 예상된다는 점입니다.
투자 전략 관점에서 ACBS는 현재의 불확실한 상황에서 안정성과 성장을 유지할 가능성이 높은 섹터에 투자하는 데 집중할 것이라고 밝혔습니다. 구체적으로는 은행, 소비재, 공공 투자, 기술, 화학-비료, 토목 부동산 등이 포함됩니다.
한편, 섬유, 해산물, 목재, 고무(수출 관련), 산업단지 부동산, 물류 등의 산업은 새로운 미국 세금 정책의 부정적 영향을 받기 쉬운 것으로 간주되므로 투자하기 전에 모니터링하고 신중하게 고려해야 합니다.
출처: https://phunuvietnam.vn/dong-tien-giua-khung-hoang-thue-quan-the-gioi-co-phieu-nao-sang-gia-nua-cuoi-nam-20250714170017988.htm
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