2025년 소매 소비재 주식 정점을 향한 촉매제

이러한 발전은 주식 시장이 산업 그룹별로 차별화되는 맥락에서 이루어졌으며, 투자자들이 기업의 내부적 강점과 사업 환경의 지원 요인에 대한 특정 기대를 보여 줍니다.

안정적인 운영, 사업부문 성장세 유지

2025년 2분기 마산은 소액주주 배당 전 이익(순이익 배당 전 이익)이 약 1조 5천억 동(VND)에 달할 것으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 약 60% 증가한 수치입니다. 이는 마산이 3분기 연속 전년 동기 대비 이익 증가를 기록한 것으로, 사업 포트폴리오 재편 이후 운영 효율성이 어느 정도 개선되었음을 보여줍니다.

소매 부문에서는 WinCommerce(WCM)가 올해 첫 5개월 동안 257개의 신규 매장을 오픈하며 네트워크를 지속적으로 확장했습니다. 이는 연간 신규 매장 오픈 계획의 약 40%에 해당합니다. 증가하는 소비자 수요에 발맞춰 농촌 지역 사업이 활성화되고 있으며, 이는 기업들이 시장 잠재력을 더욱 확대할 수 있는 여건을 조성하고 있습니다.

윈마트는 오픈을 기념해 필수품에 대한 할인 프로그램을 제공하여 많은 고객을 유치합니다.

소비재 부문에서 마산 컨슈머(MCH)는 2분기에 프리미엄화 전략을 실행하고 있으며, 특히 오마치(Omachi) 브랜드의 "아시안 레스토랑" 제품군을 중심으로 전략을 강화하고 있습니다. 또한, 회사는 주주들이 승인한 2025년 배당금 지급 수준(주당 최대 60%, 6,000동)을 유지하며 배당 정책을 유지하고 있습니다.

마산 미트라이프(MML)의 매출은 2025년 1분기에도 지속적으로 증가했으며, 가공육 부문이 주요 역할을 했습니다. MML은 현재 윈커머스(WinCommerce) 소매 시스템에서 동물성 단백질 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. MML은 영업 활동 외에도 축산 생산 효율 향상을 위해 기술 적용을 장려하고 있습니다. 특히, 이 사업부는 모돈 번식 생산성 향상을 위한 기술을 성공적으로 도입하여 육류용 돼지 사육 규모를 연간 약 24,000마리씩 확대했습니다.

광업 부문에서는 마산하이테크머티리얼즈(MSR)가 APT 등 생산 제품의 판매 가격 회복에 힘입어 2분기 실적 개선과 손실 탈출을 달성할 것으로 예상됩니다. 일부 분석가들은 MSR이 올해 마산의 연결 이익에 다시 긍정적인 기여를 할 것으로 예상합니다.

향후 MSN 주가를 뒷받침하는 요인들

2025년 하반기에는 소비재-소매업 사업 운영을 촉진하기 위한 여러 정책과 시장 동향이 지속될 것으로 예상됩니다. 특히, 필수품에 대해 10%가 아닌 8%의 세율을 적용하는 부가가치세 감면 정책을 2026년 말까지 연장하는 것은 구매력 강화와 내수 진작에 도움이 될 수 있습니다. 이는 마산과 같은 대규모 소비재-소매업 생태계를 보유한 기업들에게 주목할 만한 요소입니다.

고객들은 MEATDeli에서 깨끗한 육류 제품을 구매합니다.

최근 MSCI는 베트남을 주식 시장 상향 조정 목록에 포함하지 않았습니다. MSCI는 FTSE 러셀보다 더 엄격한 평가 기준을 적용합니다. 한편, FTSE 러셀은 주가지수를 포함한 지수 구축 분야에서 가장 권위 있는 글로벌 기관 중 하나로 평가받고 있으며, 이 기관의 상향 조정은 특히 대규모 투자 펀드를 중심으로 한 외국인 자금 유입을 촉진하는 데 기여할 수 있습니다.

응우옌 반 탕 재무부 장관은 6월 19일 국회 질의응답 시간에 주식시장 개선이 경제 자금 조달 채널을 개발하기 위해 2025년까지 달성해야 할 목표라고 밝혔습니다. 따라서 주식시장은 신용평가기관의 기준을 충족하는 수준으로 개선될 것으로 예상됩니다.

사이공- 하노이 증권(SHS)은 베트남이 등급 상향 조정될 경우 글로벌 투자 펀드로부터 약 90억 달러를 유치할 수 있을 것으로 추산하는데, 여기에는 FTSE 러셀 지수를 추종하는 ETF에서 약 8억 달러, 기타 패시브 펀드에서 20억 달러, 그리고 액티브 펀드에서 40~60억 달러가 포함됩니다. 이러한 자금 흐름은 유동성이 높고 외국인 지분 보유 가능성이 있는 대형주에 집중되는 경향이 있는데, 이는 MSN과 같은 일부 주식이 현재 충족하고 있는 특징입니다.

주요 증권사들은 현재 MSN 주식에 대해 긍정적인 평가를 내리고 있습니다. 이에 따라 VCBS는 투자의견 매수(BUY)를 제시하며, 목표주가는 주당 93,208동으로, 보고 시점 시장가보다 42% 높습니다. KBSV는 SoTP 모델에 따라 MSN 주식의 가치를 주당 100,000동으로 평가하며, 기본 시나리오는 MCH, WCM, MML의 두 자릿수 성장을 포함합니다.

증권회사	목표 가격(VND/주)	추천	평가 기준 / 참고 사항
비엣캡	10만	구입하다	SoTP 방식. 성장은 MCH, WCM, MML에서 비롯되며, 그룹 할인율(15%) 증가로 인해 전년 대비 7% 감소했습니다. MSN이 실물 자산 대비 저평가되어 있다고 가정합니다.
VCBS	93,208	구입하다	WCM, MCH, MML 수익 전망 및 국내 소비를 지원하는 세제 정책을 기반으로 한 가치 평가. 2026년까지 부가가치세 감면으로 인한 생태계 성장 및 혜택.
KBSV	10만	구입하다	SoTP 평가; 기준 사례: WCM, MCH, MML에서 두 자릿수 성장.

그러나 분석가들은 국내 소비의 불균형적인 회복, FMCG 소매업계의 경쟁 심화, 공급망에 영향을 미칠 수 있는 지정학적 위험 등 주의해야 할 여러 가지 요소도 언급했습니다.

MSN 주가가 2025년 최고치를 돌파한 것은 시장이 회사의 구조조정 노력과 운영 효율성을 인정하고 있음을 보여줍니다. 변화하는 사업 환경 속에서 신중한 전략을 유지하고, 핵심 분야에 집중하며, 거시경제 요인을 효과적으로 활용하는 것은 마산이 지속 가능한 성장 모멘텀을 유지하는 데 중요한 기반이 될 것입니다.

출처: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-co-phieu-tieu-dung-ban-le-vuot-dinh-nam-2025-d314414.html