個別社債の発行条件の引き上げを検討
新規に設立された企業で営業活動を行っていない、あるいは設立はしたが営業活動を行っていない企業が、自己資本の何倍もの規模で発行することを最小限に抑えるための解決策の一つとして、発行条件の引上げを検討することが挙げられます。
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| ハノイ証券取引所（HNX）のグエン・ズイ・ティン会長が開会の挨拶を行った。 |
二次市場での債券発行額は832兆2000億ドン近く、昨年新たに動員された債券は394兆ドン近く
HNX会長のグエン・ズイ・ティン氏は、民間社債取引システム（PBC）運用1年間（2023年7月19日～2024年7月19日）を総括する会議において、株式市場全般、特に社債市場（TPDN）の構築と発展は、党、国家、政府の重要かつ一貫した正しい政策であると述べました。特に、TPDN市場は、企業の持続的発展のための中長期的な効果的な資金調達チャネルとして、経済において重要な役割を果たすと評価されています。また、金融市場の多様化に貢献し、資本市場構造の調和とバランスを確保しています。
財務省、国家証券委員会の指導者による綿密かつ抜本的な指導、およびVSDC、ベトコムバンク、メンバーユニットの積極的かつ効果的な調整の下、9か月の準備期間を経て、2023年7月19日にHNXで個別社債の集中取引システムが正式に開始されました。
グエン・ズイ・ティン氏によると、準備期間は短かったものの、個別社債取引システムは、政令65/2022/ND-CPの規定および財務省幹部の指示に従って立ち上げられ、運用されている。運用開始から1年が経過した現在、個別社債取引システムは安全かつ円滑に運用されており、個別社債取引市場の規模は大きく拡大し、発行市場における個別社債の発行状況も改善している。
「常にオープンな姿勢で、個別社債市場の構築とさらなる改善を継続するという精神で、財務省幹部の指導と支援、国家証券委員会、HNX、VSDC、ベトコムバンク、会員企業、発行組織の努力により、個別社債市場はより安定的、安全かつ持続的に発展し、特に企業、そして経済全体にとっての中長期資金動員チャネルとしての役割を効果的に促進すると確信しています」とHNX会長は語った。
HNX代表のヴー・ティ・トゥイ・ンガ副総裁は、市場開設当初、3つの発行体による19の個別社債コードが取引登録され、登録取引総額は9兆600億ドンに達したと述べた。1年後には、301社の1,146の債券コードが個別社債取引システムで取引開始され、登録取引総額は約832兆1894億ドンに達した。個別社債取引会員制度も、市場開設当初の会員8社から急速に発展し、現在では48社にまで拡大している。
特に、個別社債の流動性は大幅に向上し、市場開設後1ヶ月の平均取引額は1セッションあたり2,506億ドンに達しました。1年後には、個別社債の平均取引額は1セッションあたり3兆7,045億ドンに達し、主に信用機関（38.3%）や証券会社（約32%）などの投資家が取引を集中させています。
一方、個別社債の流通市場の発展は、企業がプライマリー市場で資金を調達するための有利な条件を創出し、より健全かつ持続可能な形で個別社債のプライマリー市場の発展を促進することに貢献しています。国内市場では、2023年7月19日から2024年7月19日までの間に、167件の発行が成功し、その発行額は393兆8,926億ドンに達しました。
また、会議では、VSDCの副総裁であるドゥオン・ゴック・トゥアン氏のプレゼンテーションレポートのデータによると、9月末の時点で投資家口座数は190,826で、そのうち個人投資家口座は190,034でした。支払額は1日あたり3兆VNDを超え、そのうち2024年6月11日の最大支払額は10,400VNDを超えました。運用初年度、VSDCは初めて14億7,000万を超える債券を登録し、これは約900兆VNDに相当します。また、債券バッチごとに1,400のコード（約96,500億VNDに相当）の権利を行使しました。
導入当初は、個別債券の新規登録および権利行使の申請件数が概ね多かったものの、VSDCは規定の時間内にこれらの申請を処理しました。VSDCの個別債券システムに参加する会員数と投資家口座数の急増は、個別債券の発行数、取引額、支払額の増加に貢献しました。
指定決済銀行の代表として、ベトコムバンクの資本市場部門副部長のヴー・クアン・ドン氏は、過去1年間、ベトコムバンクの個別社債取引決済システムが、各取引の支払いを即時に行い、各投資家への債券売買の資金残高を管理することで、個別社債流通市場全体の成功に貢献してきたと語った。
「発行条件の引上げを検討するとともに、個別社債の条件やモデル条項の標準化を推進する」
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| 国家証券委員会のヴー・ティ・チャン・フオン委員長が会議でスピーチを行った。 |
国家証券委員会のヴー・ティ・チャン・フオン委員長は、個別社債取引システムの正式運用開始から1年を経て達成された成果を評価し、これは政府の適切な政策、財務省の綿密な指導、HNXとVSDCの実施努力、決済銀行としての役割におけるベトコムバンクの積極的な参加、そして市場参加者の反応と参加が密接に組み合わさった結果であると述べた。これは、安定的、安全、透明かつ持続可能な個別社債市場の構築と発展という目標に向けた、多くの団体、部門、個人の共通の成果でもある。
チャン・フオン氏は、管理機関やユニット、市場メンバー、発行組織は、既存の問題を克服するための解決策を見つけるための研究を継続し、社債市場全体、特に個々の社債の品質、効率、透明性、持続可能性を高めて発展させ、企業と経済のための中長期的な資金動員チャネルの役割にさらに明確に貢献する必要があると述べた。
「民間社債市場は、銀行融資、公募証券発行、その他の資金調達チャネルと並んで、企業にとっての資金調達チャネルの一つであり、現在もそうであり、そしてこれからもそうあり続けると信じている」とフオン氏は強調した。
国家証券委員会委員長は、機関、組織、市場参加者と協力して、より持続可能な民間社債市場を構築し、特に企業の発展と金融市場全体の発展に貢献したいという希望を抱き、会議において各部署にいくつかの解決策を研究し、実施するよう要請した。
具体的には、発行機関の質の向上を通じて、市場に流通する商品の品質向上を継続的に図ります。発行機関への信用格付けの適用促進などにより、個別社債の品質管理を徹底する基本的な対策を講じます。また、新規設立企業でまだ営業していない、あるいは設立後も営業していない企業が、自己資本の何倍もの規模の個別社債を発行する可能性を最小限にするため、個別社債の発行条件の引き上げを検討します。
第二に、金融分野のプロ投資家、金融投資家、海外機関投資家を誘致し、投資家の質の向上に継続的に取り組みます。
第三に、政策立案機関、監督機関、市場参加者が緊密に連携し、持続可能で健全な市場の発展を促進し、市場運営における困難、問題、障害を解決するための解決策や取り組みを提案します。
第四に、多様な条件や条項を持つ債券の現状に対処するため、国際的な経験や実践を参考に、社債の標準条件やモデル条件の標準化、研究、開発、適用を推進することを検討する。
第五に、コンサルティング機関、保証機関、信用補完機関などのサービスプロバイダーと市場仲介業者の品質の向上と改善を通じて、市場のエコシステムの開発を促進する研究です。
最後に、企業や投資家が法律を遵守し、規定どおりに義務を履行する際の権利、義務、責任についての理解を深めることができるよう、個別社債市場における活動、運営、規制に関するコミュニケーションを強化します。
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出典: https://baodautu.vn/xem-xet-nang-dieu-kien-phat-hanh-doi-voi-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-d222755.html
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