UOB、ベトナムの経済成長予測を5.0%に引き下げ

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ANTD.VN - UOB銀行は、ベトナムの通年GDP成長率予想を5.0%（従来5.2%）に下方修正した。

ベトナムの実質GDP成長率は、2023年第3四半期も前年同期比5.33%と、第2四半期の前年同期比4.14%から引き続き上昇した。

UOBによると、最新データは、輸出が6ヶ月連続の減少の後、9月に増加し、製造業の生産高が4ヶ月連続の増加を記録したことで、経済活動が回復しつつあるという明るい兆候を示している。具体的には、輸出は前年同期比4.6%増となった。

輸入も10カ月連続の減少の後、9月に前年同月比2.6％増加した。

同様に、工業生産は9月に前年同月比5.1％増加し、製造業部門では4か月連続で前年同月比の生産増加を記録し、2022年11月以来の最高の業績となった。

この改善は購買担当者指数（PMI）データにも反映されており、ベトナムの製造業PMIは、過去5か月間縮小（50を下回る）した後、8月に初めて上昇（50を上回る）50.5を記録した。

状況がさらに改善している理由の一つは、ベトナムへの外国直接投資（FDI）の継続的な流入です。年間を通して成長見通しは低迷し、輸出も比較的低調に推移していますが、脱グローバル化、リスク回避、サプライチェーンのシフトという現在の波の中で、外国企業はベトナムへの投資に引き続き注力しています。

UOBは、成長率が同様のペースで継続すれば、年間のFDI流入額は2021年と同じ197億米ドルに達する可能性があると見ている。

Xuất nhập khẩu và tiêu dùng trong nước đang có sự cải thiện tích cực ảnh 1

輸出入や国内消費は改善傾向にある。

国内では、消費者支出が勢いを取り戻した模様で、小売業全体は、前3か月間7%を下回って推移した後、9月に前年比9.4%増加し、2023年4月以来の最高月となった。

9月の小売売上高は前年同月比7.4%増と、2023年4月以来の最大の増加となった一方、サービス業と宿泊施設の生産高は、過去4か月間5～10%前後で推移していたが、9月には34.7%増加し、観光活動が加速していることを示している。

2023年の最初の9か月間で、ベトナムの経済は前年比4.24％成長し、2023年上半期の3.72％からは改善したが、2022年の前年比8.85％の成長率の半分にとどまった。

これは、公式成長目標である6.5%の達成が困難であることを意味します。この目標を達成するには、ベトナムは2023年第4四半期に少なくとも12%の成長を達成する必要がありますが、UOBによると、現状では基礎需要の大幅な改善がない限り、これは実現が難しいでしょう。

「第3四半期はより堅調な成長を記録したものの、上半期の減速は依然として大きな足かせとなっている。そのため、ベトナムの通年成長率予測を5.0%（従来予測5.2%）に下方修正する。これは、2023年第4四半期の実質GDP成長率が前年比7.0%（従来予測7.6%）に加速すると想定しているためである。そのためには、今後数ヶ月で経済活動と受注が急速に回復する必要がある」とUOBレポートは予測している。

UOBによれば、ベトナムでは第4四半期は伝統的にほとんどの年で最も業績が良い四半期であるが、特に成長が著しかった2022年の数字と比較すると、2023年の成長は圧迫されるだろう。

これを踏まえ、2023年の4分の3が既に経過したため、成長予測を引き下げます。2024年の予測は6.0%で維持します。

金融政策に関しては、UOBは100bpの追加利下げ（3.50%まで）の予想を維持しているが、利下げの時期は2023年第4四半期まで延期される可能性があり、中央銀行が成長とインフレのリスクの両方のバランスを取ることを検討するため、決定は依然として検討する必要があるかもしれない。

ここ数ヶ月、インフレ率は上昇傾向にあります。主要石油生産国の減産に伴う食品・エネルギー価格の上昇、ロシアとウクライナの紛争継続、そして気候・天候の変化を考えると、短期的に消費者物価上昇圧力が強まるリスクがあります。UOBは、ベトナムの2023年の消費者物価指数（CPI）予想を3.9%に据え置きます。

「したがって、2023年第4四半期に中央銀行が引き続き利下げを行うというわれわれの予想は、依然として不確定要因に支配されている」と銀行は予測した。

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