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2025年7月1日から:債券発行の負債は資本の5倍を超えてはならない

今朝、国会で可決された企業法のいくつかの条項を修正および補足する法律では、私募債を発行する非公開企業の負債(発行予定の債券の価値を含む)は所有者の資本の5倍を超えてはならないと規定されている。

Báo Đầu tưBáo Đầu tư29/12/2024

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国会は6月17日午前、企業法のいくつかの条項を修正および補足する法律を可決した。

国会は、投票に参加した国会議員の大多数が賛成し、今朝(6月17日)、企業法のいくつかの条項を修正および補足する法律を可決しました。

同法の重要な改正および補足事項の一つは、非公開会社が個別の社債を発行する際に、以下の条件を満たさなければならないという要件である。「発行年度の直前年度の監査済み財務諸表によれば、負債(発行予定の社債額を含む)が発行組織の資本の5倍を超えないこと。ただし、国有企業、不動産プロジェクト実施のために社債を発行する企業、信用機関、保険企業、再保険企業、保険仲介企業、証券会社、証券投資基金管理会社である発行組織は、関連法律の規定を遵守しなければならない。」

企業の実質的所有者に関する規制の補足

企業法のいくつかの条項を改正および補足する本法律の新しいポイントの1つは、企業の実質的所有者に関する規定の追加である。法案の受理、説明および修正に関する報告書において、政府は、企業の実質的所有者に関する情報の収集、保管および提供の責任に関する技術的コメント、ならびに企業の実質的所有者を決定するための基準、規定通りに情報を提供しなかった場合の違反に対する制裁について政府に具体的な指針を与えることを求める規定の内容について、国会議員の意見を受け入れたと述べた。本法律は、本法の発効日前に設立された企業が、企業の実質的所有者に関する情報を商業登記機関に提供するための具体的な期限を規定していない。

政府の法案受理、説明及び修正に関する報告書において、一部の代表者が、この内容を法案に規定せず、政府に詳細を規定させることを検討すると提案したと述べられた。しかし、政府は以下の理由により、この規定を法案に残すことを提案した。

まず、個人向け債券を発行する企業に対する負債比率条件の規制の追加は、発行企業の財務能力を高め、発行企業と投資家の双方にとっての個人向け債券発行の支払いリスクを制限することが、最近の検査・審査機関( 政府検査院、中央検査委員会)のコメントで明らかになった。

この点において、民間債券の発行はリスクの高い金融商品であり、債券購入者は企業の「健全性」に関する透明性のある情報に基づいて発行された債券を購入する際に、自らリスクレベルを評価し、そのリスクに責任を負うことになります。しかしながら、近年、民間債券発行に関する法律違反が発生し、発行企業が債券の元本と利息を全額かつ期限通りに支払うことができなくなったため、債券購入者は多くの抗議活動や訴訟を組織し、政府の介入を求めました。

第二に、5倍を超えないという比率は、財務省が政令第155/2020/ND-CP号を改正・補足する政令を起草する過程で、各省庁、各部門、市場関係者からの意見を総合的に考慮し、吸収した上で提案されたものである(財務省は、社債の公募における負債比率、自己資本の発行額に関する規制内容を政府に提出している)。また、不動産事業法及びその施行を規定する政令第96/2024/ND-CP号においても、不動産事業者の借入金残高及び社債の資金調達限度額に関する規制が定められている。

第三に、発行予定の債券の価値は所有者の資本の5倍を超えず、基本的に生産および経営活動の資金動員に影響を与えず、経済成長の目標に合致し、企業が負債比率の上限に達したときに債務を再編成するための境界を設定します(個別の債券の発行に加えて、企業は株式市場での発行や銀行からの借り入れを通じて資金を動員できます)。

ハノイ証券取引所の統計によると、2024年には、社債発行時に自己資本比率5倍を超える自己資本融資残高を持つ発行企業(商業銀行を除く)は13社となる見込みです。したがって、この規制は多くの企業や個人向け社債発行市場全体に影響を与えるものではありません。

政府は、本法律の発効日前に情報開示内容を提出した民間社債発行の進行中の案件の審査を確実にするため、法案の経過規定の規定を次のように補足することを提案する。「本法律の発効日前に証券取引所への発行前に情報開示内容を提出した民間社債発行については、法律第03/2022/QH15号に基づき多数の条項によって改正および補足された企業法第59/2020/QH14号の規定に従って引き続き実施されるものとする。」

国会常任委員会は、通知第2001/TB-VPQH号において、発行企業の財務能力を高め、発行企業と投資家の双方にとって社債の返済リスクを制限するために、非公開会社が個別の債券を発行するための条件の1つとして、負債対資本比率5倍の規制を法案に追加することに合意した。

企業法のいくつかの条項を改正および補足する法律は、2025年7月1日から施行されます。

出典: https://baodautu.vn/tu-ngay-172025-phat-hanh-trai-phieu-phai-co-no-phai-tra-khong-qua-5-lan-von-chu-so-huu-d306065.html


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