国内株式は4週間連続で上昇した後、先週は反落し、急落しました。VN指数は多くのセッションで変動しましたが、1,280～1,300ポイントの抵抗線を突破できませんでした。先週の2セッションの大幅な下落では、流動性が劇的に増加しました。これは、大口投資家と外国人投資家が、金利と為替レート関連のリスクが再び高まっていると感じた際に、積極的に利益確定を行い、市場から資金を引き揚げたことを示しています。
利益確定の圧力だけではない。
一方、国内個人投資家は、市場が急落した時間帯に大口投資家と外国人投資家が売却した株式を「加重」し、非常に自信を持っていた。週末（5月24日）には、個人投資家は2兆7,000億ドン以上の株式を買い越した一方、組織、証券会社の自己取引グループ、外国人投資家は合計2兆6,000億ドン以上の株式を売り越した。
「外国人投資家の売り越し圧力は注目すべき要因だ。昨年から継続的に売り越しとなっているものの、売却のスピードと量は依然として高い水準を維持している」と、BETA証券の分析部門責任者、ヴォ・キム・フン氏は述べた。
VNDIRECT証券のマクロ・市場戦略部門責任者、ディン・クアン・ヒン氏は、国内外で否定的な情報が出ているため、株式市場の短期的なリスクが高まっていると述べた。
先週発表された米国のマクロ経済指標（PMI（購買担当者景気指数）や予想を下回る失業保険申請件数など）は、米国経済が依然として力強く成長していることを示した。
これにより、米国連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ対策を継続するため、政策金利の引き下げを遅らせる可能性があるという懸念が生じています。これは、ベトナムドンを含む世界の他の通貨にとって不利です。
国内では、中央銀行が介入のために大量の外貨を売却し、市場を落ち着かせて大量のベトナムドンを引き付けるために多くの金塊オークションを開催したにもかかわらず、為替レート圧力が再び高まっています。
先週、銀行間翌日物金利が年5％の閾値を超え、中央銀行も公開市場金利（OMO）を0.25％引き上げて年4.5％とした。これらの要因は、為替レートの安定によって金利が「安く」なくなるのではないかと懸念する株式投資家に圧力をかけている。
VN指数が1,250ポイントのサポートレベルを下回った場合、大幅な調整シナリオが再び発生する可能性がある。写真：タン・タン
心配する価値はないですか?
VPバンク証券会社の市場戦略ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏は、FRB（連邦準備制度理事会）が利下げを遅らせているため、為替レートは短期的に引き続き圧力を受けるだろうと述べた。これに加え、世界的な金価格のピーク到達、金需要の高水準維持、そして輸入活動の回復が前年同期比で増加していることも影響している。
「為替レートは株式市場のパフォーマンスに影響を与える変数の一つです。2008年から2023年を振り返ると、為替レートが2%以上上昇するたびに、株価は下落する可能性が高いことが分かりました。2024年初頭以降、為替レートは4.6%以上変動しています。これが、外国人投資家が継続的に売り越しを続ける間接的な影響となっています」と孫氏は分析した。
短期的なリスクが増大する状況において、VPBankSの専門家は、VN-Indexが1,250ポイントのサポートレベルを失った場合、大幅な調整シナリオが再び到来する可能性があると予測しています。
経営の観点から、インド国立銀行金融政策局長のファム・チ・クアン氏は、国内外国為替市場におけるあらゆる困難と課題は短期的なものであると述べた。今後、輸出の回復に伴い、外貨供給はより豊富になるだろう。
「企業による外貨先物購入の最近の急増は、将来の需要を減少させ、外貨需給を改善する要因となっています。国際金融界は、FRBが2024年末までに利下げに踏み切り、ベトナムドンを含む世界各国の通貨への切り下げ圧力が緩和される可能性が高いとの見方を維持しています。多くの国際機関は、これらの基本的な要因が徐々に実現すれば、ベトナムドンが再び上昇する可能性があると予測しています」とファム・チ・クアン氏は述べた。
預金金利については、3月以降継続的に上昇しているものの、全体的な水準は依然として低い。多くの商業銀行は、短期を中心に全期間の貯蓄金利を0.2～0.5％引き上げた。投入金利水準は依然として新型コロナウイルス感染症流行以前よりも低いため、金融政策が反転・上昇する懸念はないものの、依然として低水準にある。
UOBベトナム銀行金融事業部長のディン・ドゥック・クアン氏によると、国営商業銀行の現在の12ヶ月預金金利は年約5%で、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以前よりも低い水準にあるという。しかし、金利が低すぎることは必ずしも経済にとって好ましいとは言えない。金利が上昇すれば、外国人投資家はベトナムに資金を預けておく方が有利だと判断し、資金を引き出すことを諦めて投資を継続するだろう。
「VN指数は若干の下方修正があるかもしれないが、経済の回復と成長の勢いを見ると、中長期的には市場動向は依然として良好だ。今後、有望な業界・分野は、ソフトウェア、通信、小売、工業団地不動産、物流、輸出などだ」とディン・ドゥック・クアン氏は評価した。
投入金利が上昇し、為替レートの圧力も依然として高いものの、経済学者のディン・テ・ヒエン博士は、不動産投資がまだ回復しておらず、むしろ困難であるため、株式は依然として魅力的であると考えています。しかし、株式投資においては長期的な視点を持ち、短期的な下落を回避するための戦略を立てる必要があります。
ディン・テ・ヒエン博士は、「2024年に動員金利が0.5～1パーセントポイント上昇したとしても、依然として低い水準にとどまるだろう。金利上昇は主に貯蓄預金の誘致と経済の信用成長ニーズへの対応を目的としており、中長期的にはプラスの側面もある。経済が成長すれば企業の経営は改善し、証券市場も恩恵を受けるため、必ずしも懸念材料にはならない」と強調した。
短期リスクの増大の兆候に直面し、専門家は投資家に対し、現在のポートフォリオの状況を見直し、リスク管理を最優先にすることを推奨しています。レバレッジを活用している、または株式の比率が高い短期投資家は、テクニカルな回復局面を捉えてポジションを減らし、ポートフォリオのリスク管理のために株式の比率を安全な水準まで引き下げるべきです。
[広告2]
出典: https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm
コメント (0)