パイネットワーク：祝賀と崩壊の瀬戸際

Pi Networkは、仮想通貨を無料で「マイニング」できるモバイルアプリケーションから始まり、数千万人のユーザーを擁する巨大なエコシステムへと成長しました。6年以上の歳月を経て、ついにオープンメインネットが稼働を開始し、Pi Coinが真の価値を持つ未来が約束されています。

しかし、GenAI技術の成果と期待が発表されている一方で、トークンの「洪水」の「亡霊」と実用化への懐疑論は依然として立ち込めています。Pi Networkは本当に誰もが享受できる暗号通貨革命となるのでしょうか、それともリスクの高い長期実験に過ぎないのでしょうか？

2つのパラレルワールド：「閉ざされた庭」の中の祭りと、扉の外に待ち受ける嵐

6月下旬のある朝、ほとんどの暗号通貨の価格が下落する中、ブロックチェーン追跡ツールに異様なシグナルが点灯しました。わずか24時間で、約650万PiコインがGate.io、Bitget、OKXといった大手取引所のウォレットに大量に送金されました。

金融の世界では、これは典型的な兆候であり、「赤信号」であり、保有者による大規模な「投げ売り」を示唆することが多い。この資金流入により、取引所で「待機」しているPiトークンの総数は3億5900万トークンを超え、いつでも起動する可能性がある時限爆弾となっている。

皮肉なことに、この「隠れた嵐」は、プロジェクト開発チームであるPi Coreチームが一連の素晴らしい成果とともに「Open Mainnet 100日」レポートを厳粛に発表した直後に発生しました。

それはあたかも、互いに関連のない二つの並行世界が存在しているかのようだ。一つは成長数値、新しいプロジェクト、そして「実用性主導」の未来への期待の世界であり、もう一つは、資産の価値が要求ではなく厳しい需要と供給の法則によって決定される、厳しい市場原理の世界である。

この際立った対照により、Pi Networkは6年以上の歴史の中で最も繊細で極めて重要な局面の一つを迎えています。一方ではデジタル経済をゼロから構築しようとする努力があり、他方ではプロジェクトを信じていた人々からの売却圧力がかかっています。

投機的な売りが殺到する前に、公益事業のエコシステムは「価格を支える」までに成長できるだろうか？これは、1,300万人のKYC（顧客確認）ユーザーだけでなく、暗号通貨市場全体が息を呑んで見守る、数十億ドル規模の問題だ。

計算された忍耐：Pi Coreチームの「ユーティリティファースト」戦略を解読する

Pi Coreチームの粘り強さを理解するには、一歩引いて、彼らが常に追求してきた長期戦略、「実用性第一」を振り返る必要があります。他の何千ものプロジェクトのようにトークンの上場を急ぎ、投機的な熱狂を巻き起こすのではなく、彼らはより困難な道を選びました。それは、まず現実世界での使用価値を持つエコシステムを構築することです。彼らは「価値のあるものはすべて、時間と忍耐を必要とする」と信じています。

2 月以降の「100 日間のオープンメインネット」レポートは、Pi Network の開発戦略をまとめたもので、驚異的な規模と拡大速度を示す数字が示されています。

Pi Network: Giữa tiệc mừng và lằn ranh sụp đổ - 1 — Pi Network は、公式ネットワーク立ち上げ後の 100 日間の成果を振り返る重要なアップデートを発表しました (図: The Currency Analytics)。

メインネットコミュニティは力強く成長し、300万人以上の新規ユーザーがKYCを完了し、Piをメインネットウォレットに移転しました。これにより、Piエコノミーにおける「市民」の総数は1,300万人を超えました。これは、正式オープン後もネットワークの魅力が衰えていないことを裏付けるマイルストーンです。

技術インフラ面でも、Piの分散型ネットワークは強固に統合されています。世界中で40万台以上のコンピューター（ノード）が稼働しており、外部からの攻撃をほぼ受けない、安定した高度に分散されたブロックチェーンシステムを構築しています。

Piをめぐるユーティリティエコシステムも形成され始めています。特に、PiFest 2025イベントには12万5000人以上の登録販売者が集まり、実生活におけるPi取引の需要が真に現実的であることが示されました。同時に、独占デジタルドメイン名サービス*.piも大きな注目を集め、5万7000人以上がオークションに参加し、賭け金総額は300万Piを超え、流通から大量の供給を「バーン」することに貢献しました。

もう一つの明るい兆しは、Pi Network Venturesです。これは、Piプラットフォーム上でアプリケーションを開発するスタートアップ、特にゲーム分野を支援するために発表された1億ドルの投資ファンドです。Piチーム自身が開発したゲーム「FruityPi」は、Pi Networkエコシステムにおけるゲーミフィケーションの波の先駆けとなる好例です。

Pi Coreチームの主張は明確です。「閉鎖型ネットワーク」を長期にわたって立ち上げることは、意図的な戦略的決定です。これにより、コミュニティは市場の激しい変動に左右されることなく、アプリケーションの構築とテストを行うことができます。また、何百万人もの人々の身元確認を可能にし、クリーンで法令遵守されたネットワークを実現します。

彼らは本質的に、Piを正式に社会に「リリース」する前に、Piのために「雇用を創出」しようとしている。彼らはPiを、所有者のいない投機目的のトークンとしてではなく、機能するデジタル経済において受け入れられる決済手段として上場させたいと考えている。

懐疑論と売り圧力の壁：市場が約束を信じない時

Pi Core チームがユーティリティの将来について「バラ色の絵」を描いている一方で、外部の金融業界は Pi Network をまったく異なるレンズ、つまり懐疑的なレンズと数字を通して見ています。

AIMultipleのアナリスト、ジェム・ディルメガニ氏は、Pi Networkは「アフィリエイトマーケティング」システムとして運営されており、ユーザーは将来の報酬を約束することで新規ユーザーを誘致していると主張し、厳しい評価を下しました。彼によると、主な受益者はユーザーではなく、トラフィックの多いアプリでの広告販売を通じて設立チームにもたらされるとのこと。

同氏は、トークンが取引可能になると売りが集中し価格が暴落し、ユーザーがログインする意欲がなくなり、広告主にとってのアプリの価値が下がると警告している。

Pi Network: Giữa tiệc mừng và lằn ranh sụp đổ - 2 — 集中型アプリ「Pi Network」は認証済みアカウント数が1,300万に達したが、批評家はこれがユーザーに明確なメリットをもたらさなかったと指摘している（図：Beincrypto）。

市場の数字はこの主張を裏付けているようだ:

70%暴落：5月のピーク以来、「Pi IOU」（一部の取引所で取引されている非公式版）の価値は70%も下落しました。皮肉なことに、この暴落は共同創業者のニコラス・コッカリス氏が主要なAIカンファレンスに出席した直後に始まりました。これは、市場が事実に基づかない主張に対してますます警戒感を強めていることを示唆しています。

GenAI 詐欺？: 最近の 5% の急騰は、6 月 28 日に発表予定の人工知能 (GenAI) の統合に関する漠然とした予告だけに基づいていました。しかし、多くの投資家は、これは「噂を買って真実を売る」という、はるかに大きなイベントから人々の注意をそらすための単なる策略ではないかと疑っています。

2億6840万パイ爆弾：これは最も恐ろしい数字です。予定通り、7月に2億6840万パイトークンが「アンロック」され、市場に放出されます。これは史上最大のアンロックであり、暗号通貨の歴史において、大規模なアンロックはしばしば恐ろしい売り圧力を引き起こし、市場の信頼が揺らいだ場合、あらゆる資産を暴落させるほどのものです。

650万枚のPiが取引所に流入したことは、この大きな流れの一部です。これは、Pi保有者のかなりの部分がもはや忍耐強くないことを示しています。彼らは実用性を待つのではなく、利益を確定したいだけなのです。Googleトレンドのデータによると、「Pi Network」というキーワードへの関心が非常に低下しており、コミュニティの疲弊を示唆しています。

最後の賭け：実際の電力会社は洪水前に「価格を抑える」ことができるだろうか？

週初めに6.68%の力強い上昇を見せた後、Piの価格は重要なサポートゾーンを維持しています。6月25日午前の時点で、Piは0.54米ドルで取引されていました。わずかな調整があったものの、Piは依然として0.50米ドル前後の重要な心理的サポートゾーンを維持しており、これは5月17日、5月31日、6月18日の底値を結ぶ短期上昇トレンドライン上に位置しています。

Pi Network が最近注目を集めている最大の要因は、Generative AI テクノロジーの統合の噂です。

Pi Networkは岐路に立っています。巨大なコミュニティと複雑な技術インフラの構築における目覚ましい努力と成果は否定できません。しかし同時に、金融市場の鉄則を無視することはできません。

このプロジェクトは、息もつかせぬ時間との闘いを繰り広げています。一方では、実際のアプリケーション、決済を受け入れるストア、Raspberry Piを統合したゲームの構築スピードが求められます。他方では、膨大なトークンの「洪水」へのカウントダウンと、数百万のユーザーの忍耐の限界がますます迫っています。