コーヒー価格の大きな変動をヘッジするにはどうすればよいでしょうか?

MXVによれば、欧州大陸取引所におけるロブスタコーヒーの価格は過去の最高値を更新し、一時は1トン当たり5,700ドルを超えた。

ベトナムコーヒー価格は、歴史的な高値付近まで急騰した後、急落に直面しています。この不安定な状況において、ベトナム商品取引所（MXV）は、コーヒー市場参加者、特に輸出業者は、コーヒーデリバティブ市場を通じた価格ヘッジに一層注意を払うべきだと考えています。これは、価格変動時、特にベトナムの2024～2025年産コーヒーが世界への供給の主要期にある今、効果的なリスク回避策となります。

コーヒー価格はピークに近づいた後、反転し「自由落下」した。

11月、世界および国内のコーヒー価格はともに歴史的な上昇を記録した。MXVによると、欧州大陸間取引所（ICE-EU）におけるロブスタコーヒーの価格は、一時1トンあたり5,700米ドルを超え、過去の最高値を更新した。11月30日の取引終了時点で、ロブスタコーヒーの価格は2023年の同時期の2倍となり、月初と比べて約30％上昇した。世界価格と足並みを揃え、中部高原地帯や南部諸省のコーヒー生豆価格は11月30日時点で13万ドン/kgと、昨年同時期の2倍以上となり、4月に記録した過去の最高値13万4,400ドン/kgに徐々に近づいている。

ロブスタコーヒーとベトナムコーヒーの価格動向

MXVは、2024年初頭からの継続的な不足への懸念に加え、コーヒーデリバティブ市場の特徴的な要因である投機が、過去1か月間のコーヒー価格の継続的な急騰の重要な理由であると考えています。

ドナルド・トランプ氏が2024年の米国大統領選挙に勝利して以来、市場では金や貴金属といった安全資産から、コーヒーやココアといった高利回りの投資チャネルへの資金流入が見られます。供給不足への懸念も相まって、コーヒー価格の上昇が続くとの市場予想が高まり、投機筋は買いポジションを増やしています。

需給面では、ブラジルの主要コーヒー栽培地域には10月以降雨が戻っているものの、降雨量は一貫して過去の平均値を下回っており、さらに過去の記録破りの乾燥した月が数多くあったことから、市場では2024～2025年と2025～2026年の同国のコーヒー生産量は低迷するとの見方が強まっている。ブラジル政府の作物供給庁（CONAB）は、2024～2025年の生産量予測を5,480万袋に引き下げた。これは前回予測より7%減少し、前回の収穫量より約30万袋少ない。同時​​に、コンサルティング会社StoneXは、2025～2026年収穫のコーヒー生産量は2024～2025年収穫量より0.4%減少し、6,560万袋（60kg）になると予測している。

ベトナムでは、例年11月は新収穫のコーヒー豆が市場に出回り始め、輸出が徐々に増加する時期です。しかし今年は、農家が販売を急がないため、新収穫の輸出は依然として低迷しています。関税総局によると、11月前半のベトナムのコーヒー輸出量はわずか2万933トンで、2023年の同時期と比較して45%の大幅な減少となり、10月の最初の15日間と比較しても3%減少しました。

Nguyen Ngoc Quynh 氏 - ベトナム商品取引所 (MXV) 副社長

MXV副総裁のグエン・ゴック・クイン氏は、過去の教訓を踏まえ、コーヒー市場の動向についてコメントし、投機的な要因による急騰の後、コーヒー価格は需給の原理によって決まる適正価格水準に戻るまで、急激な下落を見せる可能性が高いと述べた。特にベトナムは新種のコーヒー豆の供給を市場に押し出している段階にあり、価格は世界価格よりも急激に下落する可能性が高い。

コーヒー先物取引によるヘッジ

過去1年間のコーヒー市場の前例のない変動に直面したクイン氏は、コーヒーは需給情報やマクロ要因に非常に敏感な商品であるため、コーヒーデリバティブ市場、特に先物契約を通じた価格ヘッジが不可欠だと述べた。特にベトナムは現在、世界第2位のコーヒー生産国であり、収穫期である年末の数ヶ月は輸出が活発になり、価格が大きく変動し、反転する傾向がある。

理論的には、コーヒー先物契約によるヘッジは、コーヒー事業者にとって、特に将来コーヒー価格が急落する可能性がある場合に、望ましくない価格変動から身を守るための重要な手段となります。先物契約とは、買い手と売り手の二者間の契約です。買い手は将来の特定の時期に特定の価格で特定の量のコーヒーを購入することを約束し、売り手はその価格でコーヒーを販売することを約束します。コーヒー先物契約を利用することで、企業は製品の価格を安定させ、価格変動リスクを最小限に抑えることができます。

コーヒー先物取引のメリット

例えば、ベトナムのコーヒー輸出業者が来月のコーヒー価格の急落を懸念している場合、先物契約を締結して固定価格でコーヒーを販売することができます。これにより、市場でのコーヒー価格が下落した場合でも、企業は利益を守ることができます。

さらに、コーヒー先物契約を利用することは、実取引中に商品が「在庫切れ」になった場合に、実取引業者にとって商品の供給を確保する手段でもあります。実際、価格が急激かつ激しく変動すると、契約を「破棄」して自ら利益を得る可能性が非常に高くなります。このような場合、デリバティブ市場を通じて現物受渡という形でコーヒー取引を行うことで、当事者は商業活動のためのコーヒー供給を確保することができます。

2024年初頭の実例を挙げると、ベトナムのコーヒー価格が史上最高値まで急騰したにもかかわらず、多くの農家が事前の合意通りに取引を履行しませんでした。この時、輸出企業は困難な状況に陥り、事前に契約した通りに海外のパートナーに供給するコーヒーが不足しました。多くの企業は、輸出用の実物商品を確保するために、デリバティブ市場で商品を購入するという手段に頼らざるを得ませんでした。

コーヒー先物契約によるヘッジは、コーヒー業界の企業にとって、特にコーヒー価格が急落する可能性がある状況において、大きな価格変動から身を守るための有用な手段です。先物契約の利用は、リスクを最小限に抑え、利益を守り、企業の安定性を確保するのに役立ちます。しかし、最大限の効率性を達成するためには、企業が明確な戦略を持ち、市場とコーヒー価格に影響を与える要因を深く理解していることが不可欠です。

出典: https://congthuong.vn/lam-cach-nao-de-phong-rui-ro-truoc-bien-dong-manh-cua-gia-ca-phe-362662-362662.html