専門家のグエン・タン・ラム氏は、ドナルド・トランプ氏の第2期目には課題もあるが、今回の出来事はベトナムの経済と企業にとってチャンスももたらすと述べた。
米国大統領選挙が終わり、2025年1月に発足するドナルド・トランプ新政権がどのような行動を取るのかに注目が集まっています。この選挙が世界経済、特に世界貿易に与える影響について多くの懸念が寄せられています。
ベトナムは大規模な開放経済を擁しているため、トランプ大統領の当選はある程度の影響を与える可能性があります。しかし、専門家は、課題に加えて、この出来事はベトナム経済と企業にとってチャンスをもたらすとも考えています。
インフレと高関税への懸念
UOB銀行（シンガポール）の市場戦略、グローバル経済、市場調査部門責任者のヘン・クーン・ハウ氏によると、トランプ氏が望む政策はすべてインフレリスクを伴うという。
選挙運動中、トランプ氏は一連の段階的な関税引き上げを提唱した。中国への貿易関税を60%に大幅に引き上げることから、メキシコからの輸入自動車に200%の懲罰的関税を課すことまで、その範囲は多岐にわたる。これらの関税は、米国への全輸入品に10%の一般関税を課すという提案に上乗せされることになる。
しかし、「たとえ部分的にしか実施されなかったとしても、これらの政策は米国経済にとってインフレを引き起こす可能性があります。ピーターソン国際経済研究所は、トランプ大統領が提案した関税により、米国の典型的な世帯は年間2,600ドル以上の負担を強いられる可能性があると警告しています。このインフレ率の上昇は、FRBの利下げ幅を市場の予想よりも縮小させる可能性があります」とヘン・クーン・ハウ氏はコメントしました。
メイバンク証券の個人顧客分析担当ディレクター、グエン・タン・ラム氏も、トランプ大統領の再選により、米国の中国からの輸入関税が60％、その他の国からの輸入関税が10％に引き上げられ、世界のサプライチェーンに大きな影響が出る可能性が高いと述べた。
ラム氏によると、これはベトナムのような輸出国に大きな影響を与えるだけでなく、安全資産への資本流入が続くことで、世界的に米ドルの価値が上昇する可能性がある。さらに、トランプ大統領の政策は米国のインフレ率を再び上昇させる可能性があり、米連邦準備制度理事会（FRB）は予想ほど大幅な利下げを行わない可能性が高いため、為替レートに圧力がかかる可能性がある。
課題は避けられないが、より楽観的な見方をすれば、ヴィナキャピタルのマクロ経済分析・市場調査担当ディレクターのマイケル・コカラリ氏は、これらのリスクは不必要なレベルにまで引き上げられており、トランプ氏の勝利がベトナムの経済成長を阻害すると心配する理由はないと述べた。
マイケル・コカラリ氏によると、先の米国大統領選挙では、メディアから誇張された発言や情報が数多く発信された。そのため、多くの有権者は、公平で客観的な情報ではなく、選挙活動のための情報だと感じ、トランプ氏の再選が経済に及ぼす影響について過剰な懸念を抱くようになったという。
「関税の脅威は大げさに誇張されている。関税引き上げは、トランプ大統領の主要支持層の一つである労働者階級にアピールするための、そして特に中国との交渉における単なる策略なのかもしれない」とマイケル・コカラリ氏はコメントした。
実際、トランプ氏は、米国への輸入品に高関税を課すことの悪影響を十分に認識している、非常に知識豊富で有能な経済顧問チームを編成しました。高関税はドルの価値を押し上げるため、製造業の雇用が米国に戻ることを阻害するなど、悪影響が伴います。
さらに、次期副大統領のJ・D・ヴァンス氏も、米ドルが世界の準備通貨としての役割を担っていることで米ドルが過大評価され、製造業の雇用を米国に戻すことが経済的に不可能になっていると指摘し、経済的洞察力を発揮した。
一方、米国経済は1970年代以来最悪の「スタグフレーション」（高インフレと低経済成長）に直面している。高関税は、来年米国経済が経験する可能性が高い強いインフレを悪化させるだろう。
挑戦の中にチャンスを見つける
米国大統領選挙の見通しは不透明であるものの、UOB銀行の専門家は、ベトナムを含む東南アジアは経済成長と大きな貿易機会の安定した地域であり続けるだろうと見ている。
UOBは、東南アジアへの外国直接投資（FDI）の流入額が2027年までに38%増加して3,120億米ドル、2030年までに3,730億米ドルに達すると予測している。米国大統領選挙の影響で世界貿易に不確実性が高まる中、東南アジア諸国連合（ASEAN）が築いた強力かつ協力的な貿易関係に注目することが重要だ。
トランプ政権下での米国とベトナムの貿易関係について、ヴィナキャピタルのマクロ経済分析・市場調査部長のマイケル・コカラリ氏は、米国の消費者による「ベトナム製」製品の消費に大きな反対がない以上、トランプ氏がベトナムをターゲットにする理由はないと述べた。
実際、ベトナムは米国が中国からの安価な製品への依存から脱却するのを支援する可能性があります。ベトナムは、米国の消費者が購入したいが、米国では生産コストが高すぎる製品を生産できるからです。
VinaCapitalの専門家は、トランプ政権下でもベトナムは引き続き堅調な成長の勢いを維持すると予測しています。ベトナムは大国との良好な関係を維持する巧みな「竹外交」によって多くの成果を上げており、この状況が今後も変わるとは考えられません。米国が輸入品に新たな関税を課す可能性はありますが、ベトナム製品に20～30%の高関税を課す可能性は極めて低いでしょう。
「米国が中国を除く全ての国からの製品に包括的な関税（5～10%）を課したとしても、ベトナムは依然として競合国と比較して対米直接投資（FDI）流入において優位性を維持するだろう。しかし、この問題が新政権にとって大きな懸念事項となる前に、ベトナムは対米貿易黒字を削減する方法を積極的に検討する必要がある」とマイケル・コカラリ氏は分析した。
メイバンク証券の個人顧客分析部長グエン・タン・ラム氏も、トランプ大統領の2期目には課題もあるが、今回の出来事はベトナムの経済と企業にとってチャンスももたらすと述べた。
「ベトナムへのFDIは、トランプ政権の最初の任期中と同様に、さらに増加する可能性があります。10%の輸入税は60%の税率よりもはるかに有利だからです。さらに、ベトナムはパートナー国との緊張緩和のため、米国からの製品やサービス（LNG、ソフトウェアなど）の輸入を拡大しようとする可能性があり、エネルギー、IT、航空物流分野で新たなビジネスチャンスが生まれるかもしれません」とラム氏は述べた。
アジア開発銀行（ADB）のチーフエコノミストのグエン・バ・フン氏は、11月8日にホーチミン市でベトナムビズとベトナムモイが主催したベトナム投資フォーラム2025で講演し、トランプ氏の当選は世界貿易に確実に影響を与えるだろうが、選挙公約の実現は依然として不透明だと述べた。
したがって、経済の開放度が高く、輸出対GDP比が高いベトナムは、特に米国市場において、世界貿易政策において大きな課題に直面することになるだろう。
「対外経済関係のメリットを継続的に促進することに加え、国内経済のバランスをとるための解決策も必要です。国内需要を刺激し、国内経済の回復と発展を促進し、経済成長の均衡ある原動力となるよう、重点的に対策を講じる必要があります」とグエン・バ・フン氏は提案した。
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