貯蓄、金、株式、不動産などは、多くの人々が遊休資金を保管したり、そこから利益を得ることを目的として「お金を預ける」投資チャネルとみなされることが多い。投資家の嗜好も、不安定な金融市場の中で変化している。
年初来、金は最もパフォーマンスの良い投資となっている。
金は半年で40%上昇
年初以来、国内外の金価格は世界的なマクロ経済および 地政学的要因の影響を反映し、力強い上昇傾向を伴い、顕著な変動を記録しています。
年初からの価格チャートを見ると、1月初旬から金価格が着実かつ継続的に上昇し始め、特に3月末から5月初旬にかけて急騰したことがわかります。最高値ではSJCの価格は1タエルあたり1億2,400万ドンに達しましたが、その後若干の調整を経て、現在は1タエルあたり1億2,000万ドン前後で安定しています。
最新データによると、SJC金地金の販売価格は1両あたり約1億2,000万~1億2,100万ドン、プレーンリングは1両あたり1億1,600万ドンです。換算した世界の金価格も1両あたり1億640万ドンに達しています。
1月1日、SJC金地金の価格は1タエルあたり約8,500万ドンでした。6月末には1タエルあたり1億2,000万ドンまで上昇し、約3,500万ドン上昇しました。これはわずか半年で40%以上の上昇に相当します。世界の金価格も急騰しましたが、その変動幅は小さく、国内のSJC価格と比べると依然として大幅に低い水準でした。
投資家が年明け初日にSJCの金塊を1タエル8,500万ドンで購入した場合、半年後には1タエル3,300万ドン近く、つまり40%近くの利益を一時的に得ることになり、同時期の他の多くの投資チャネルと比較して高い利益となる。
逆に、4月末のピーク価格である1タエルあたり約1億2,400万ドンで金を購入し、現在まで保有していた場合、1タエルあたり約620万ドンの損失となります。損失額はそれほど大きくありませんが、市場が活況な時期に金を購入することのリスクを示しています。

金は今年上半期に好調なパフォーマンスを示した投資チャネルとして依然として機能している(写真:Manh Quan)。
以前、2024年は、金市場が専門家や投資家によって不安定な年、前例のない展開を伴う歴史の節目となる年であると評価されていました。
例えば、国内外の金価格が立て続けに記録を更新した際、市場は目覚ましい発展を遂げました。国立銀行は10年以上ぶりに金塊オークションを開催しました。人々は「安定した」価格で金を購入するために列を作りました。金の購入を希望する顧客は初めてオンライン登録が必要となり、金塊や金の指輪は市場で品薄になりました…
年初来、SJC金地金価格と換算世界金価格の差は急拡大傾向にあります。1月初旬の換算世界金価格が1タエルあたり約8,100万~8,200万ドン、SJC価格が1タエルあたり約8,500万ドンであったとすると、その差はわずか300万~400万ドン程度です。
5月初旬、金価格がピークに達した時点で、世界の金価格は1億700万VND/タエルに達していたのに対し、SJCの金価格は1億2200万VND/タエルを超え、その差は1500万VND/タエル以上ありました。第2四半期末には、価格はわずかに下落したものの、SJCの金価格と世界の金価格の差は依然として1000万VND/タエル以上ありました。
株価は半年後に9%近く上昇
ホーチミン証券取引所の株価指数であるVN指数は、6月の最終取引を1,376ポイントで終了しました。これは前月比3.3%上昇、年初比8.6%上昇です。これは、2022年4月以来の同指数の最高値です。
過去6ヶ月間、株式市場は4月初旬にドナルド・トランプ大統領による報復関税の発表を受けて急激かつ突然の調整局面を迎えました。この下落によりVN指数は17%下落し、1,100ポイントの節目を割り込み、多くの証券会社が今年の成長見通しを引き下げざるを得なくなりました。

ベトナム株が3年ぶりの高値を記録(写真:ダン・ドゥック)。
その後、関税の影響を軽減するための政府の措置により、市場は力強く回復しました。最近の交渉の結果は、ドナルド・トランプ米大統領によって発表されました。直近では、7月2日に行われた財務省第2四半期定例記者会見において、国家証券委員会のホアン・ヴァン・トゥ副委員長が、格付け機関の要件を満たすための一連の解決策を経て、9月の格付けでベトナム市場が上方修正される見通しについて語りました。
低金利地域
2023年、中央銀行が運営金利を4回調整した後、銀行は預金金利の引き下げ競争に突入しました。12ヶ月物金利は、年初に年10~12.5%のピークに達しましたが、2023年末までにわずか5%にまで引き下げられました。
2024年4月初旬から、貯蓄金利の引き上げの波が強まり始めました。当時、12ヶ月間の預金金利の最高値は年5%程度でしたが、年末までに銀行は12ヶ月以上の預金金利を年6%から引き上げ始めました。しかし、そのほとんどは中小銀行でした。2024年には、少なくとも10行の銀行が毎月預金金利を引き上げました。
今年は年初から2ヶ月にかけて金利が継続的に引き上げられました。しかし、2月25日に行われた中央銀行と商業銀行による金利に関する協議以降、国内の29の商業銀行が預金金利を年0.1~1.05パーセントポイント引き下げました。
この動きは、首相が最近預金金利を引き上げている銀行に対する「厳正な」検査を指示したことを受けて行われた。政府首脳はまた、この指示に対する違反および不遵守への厳格な対応を求めた。特に、総裁は規則に基づき、信用増加制限や免許取り消しに関する管理手段の活用を検討し、決定する必要がある。

6か月物の金利は低い(写真:ティエン・トゥアン)。
6月末までに、12か月の期間で年利6%以上の金利を支払う銀行は市場に3行だけになった。
6ヶ月間の金利は年3~5%に過ぎないため、今年上半期の金利は年1.5~2.5%となる見込みです。このうち、国有銀行グループとその他の一部の銀行は年3%前後の金利を支払っていますが、市場のほとんどの銀行は年4%以上、最高金利は年5%です。
省市合併の情報により不動産市場が「熱くなる」
人気の投資チャネルの一つに不動産がありますが、このチャネルには、同じ基準システムと比較できる代表的な指標がありません。
年初から不動産市場は減速の兆しを見せており、特にマンション市場ではそれが顕著でした。しかし、3月初旬には省市合併のニュースが流れ、多くの地域で土地が「熱狂」状態に陥りました。
ベトナム不動産協会(VARS)によると、省市合併に関する情報として、最近、ニンビン、ハナム、ハイフォン、バクザン、ハイズオン、ハノイ郊外など多くの地域で5~30%の価格上昇が記録されているという。
建設省はまた、不動産価格は最近上昇を続けており、特に合併や新しい行政機関のニュースを受けて一部地域では地価が急上昇していると述べた。

ハノイで最も高い2つのビル(江南ビルとロッテビル)が見えるハノイの景色(写真:ティエン・トゥアン)。
しかし、「価格熱」の高まりは急速に冷め込みました。多くの地域では地価が停滞し、取引件数も低迷しています。ある不動産会社のデータによると、5月は土地セグメントへの関心が最も急激に低下し、前月比15%減となりました。専門家は、これは一時的な傾向に過ぎず、持続可能ではなく、不動産市場に悪影響を及ぼしていると指摘しています。
第2四半期は、合併後に行政拠点に指定された地域のみが引き続き小幅な価格上昇を示し、良好な流動性を維持しました。その他の市場は停滞し、安定的に推移しました。また、この四半期には主要都市のマンション取引が大幅に減少し、価格が下方修正されました。
マンション価格と取引件数がともに減少している理由は、国会と政府が市場を緩和するための多くの文書を発行し、供給増加を後押ししていることです。特に、公営住宅の供給は近い将来爆発的に増加する可能性があります。多くの投資家は、市場からのさらなるシグナルを待ち望んでいます。
専門家:株式は引き続き有力な選択肢である
エコノミストのファン・ズン・カン氏は、貿易摩擦、世界的なインフレ、地政学的不安定性といった外部リスクにもかかわらず、ベトナム株式市場は今年上半期に好調な展開を見せ、VN指数は過去3年間で最高値を記録したと評価した。この結果は、ベトナム経済が国際的な変動にうまく適応していることを部分的に示しているだけでなく、成長促進に向けた経営政策の有効性も反映している。
同氏によると、今年後半の市場見通しは引き続き良好である。テクノロジー、金融、銀行、証券、運輸、サービス、消費財といったセクターでは、堅調なキャッシュフローが見込まれる。さらに、上場企業の事業活動の改善に加え、近い将来に市場が活性化する可能性に対する期待が高まる中で、外国資本の流入もより明るい兆しを見せている。
不動産市場について、専門家は、取引が回復の兆しを見せ、今年上半期に流動性が大幅に改善した1、2年前と比べて、状況はより良好であると指摘している。7月1日から施行される一連の新法、地方自治体の再編プロセス、そして経済成長への期待は、市場回復の重要な下支え要因と考えられている。
しかし、カン氏は、ビジネストレンドが大きく変化していると指摘しました。eコマースやライブストリーミング販売モデルの発展により、多くの企業や個人が従来の事業拠点への依存度を低下させています。これにより、特定のセグメントにおける不動産需要が減少する可能性があります。同時に、新たな規制によって投機的な活動も徐々に厳しくなり、以前のような急成長ではなく、より安定的で持続可能な市場発展へと向かっています。
下半期に最も魅力的な投資チャネルについて尋ねられたカン氏は、経済の健全性と外部リスクへの適応力を反映して、株式が引き続き主要な選択肢となる可能性が高いと述べた。一方、金価格は依然として過去最高値にあるものの、利益率は以前ほど魅力的ではない。同時に、銀行金利は依然として低水準にとどまっているため、貯蓄チャネルの魅力は投資家にとって徐々に低下している。

株式は経済の健全性を反映する投資チャネルである(写真:Manh Quan)。
「より効果的な投資機会を求める傾向が高まっています。経済成長に伴い、安全性への志向が低下し、株式や不動産といったチャネルへのキャッシュフローが増加する環境が生まれています」とカーン氏は述べた。しかしながら、投資家は依然として慎重な姿勢を維持し、マクロ経済要因、キャッシュフローの動向、投資資産の質を慎重に評価し、常に変動する市場環境におけるリスクを回避する必要がある。
下半期の投資:目立ったチャネルはまだない
ホーチミン市経済大学(UEH)の講師であるグエン・ヒュー・フアン准教授は、今年下半期のベトナムの経済見通しは関税要因と市場心理に大きく左右されるだろうとコメントした。
フアン氏によると、決定的な要因は税制政策だ。ベトナムの税率が合理的で、低額で、あるいは地域の他の国々と比べて競争力があれば、国内消費の促進、輸出入の支援、そして経済への信頼向上に貢献するだろう。
逆に、税率が競合他社よりも高いままであれば、外国投資が撤退し、成長が阻害される可能性があります。ますます競争が激化する世界経済において、税制環境の改善は投資家の維持に不可欠です。
注目すべき兆候として、鉱工業生産指数(PMI)が3ヶ月連続で低下し、50ポイントの節目を下回っていることが挙げられます。この動きは、製造業が困難に直面していることを示しており、今後数ヶ月間は注意深く監視する必要があります。
金利に関しては、フアン氏は、今年後半に金利が上昇する可能性は低いと述べた。もし変動が生じた場合、規制当局は必ず介入して安定化を図るだろう。金利を低く抑えることは、生産、事業、そして消費を支えるための必須条件である。ベトナムドン/米ドルの為替レートは、ほとんど変動しないと予測される。米ドルは国際市場で下落傾向にあるものの、ベトナムは依然として国内為替レートをうまくコントロールしている。関税情勢が悪化した場合にのみ、為替レートは上昇圧力にさらされるだろう。
今年後半の株式市場は、現在の水準を中心に変動すると予想されます。フアン氏は、VN指数は1,300ポイントから1,400ポイントの間で変動する可能性があると述べました。これは、最近の上昇は主に一部の大型株によるものであり、投資家の大半はまだ利益を上げていないためです。
市場格上げの可能性に関するニュースは、国際機関からの公式発表がないため、大きな影響は出ていません。仮に格上げされたとしても、その情報は事前に価格に一部反映されていたはずです。
キャッシュフローを引き付ける産業グループはまだ不明です。地政学的な緊張が高まると、石油・ガス株が注目されるかもしれません。貿易が好調であれば、輸出入グループが恩恵を受けるでしょう。いずれのシナリオも、政策の動向と世界情勢に左右されます。
不動産市場について、環氏は回復傾向にあると評価した。多くの新たな規制の導入と供給の緩和により、市場は徐々に活性化している。しかし、再び「過熱」した状況に陥る可能性は極めて低い。政府は、投機的な価格上昇を防ぐため、市場をコントロールする措置を講じるだろう。土地を保有するだけで利益が得られる時代は終わった。投資家は、投資に際してより慎重に検討せざるを得なくなっている。
下半期の投資チャネルについて、環氏は「目立ったチャネルはない。金は予測不能な変動を見せており、取引は依然として限定的だ。不動産は回復しているものの、力強い回復ではない。株価は大幅に上昇したため、明確な突破口を開く可能性は低い」と述べた。
しかし、現在の不確実な状況において、フアン氏は投資家に対し、リスク軽減のためにポートフォリオを分散させるよう推奨しています。単一の投資経路に資金を集中させると、多くの潜在的なリスクを伴います。
「すべての卵を一つのカゴに入れてはいけない。投資家は柔軟性を保ち、今後の変動に注意を払う必要がある」とフアン氏は強調した。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dau-tu-gi-de-tien-de-ra-tien-nua-cuoi-nam-20250703151105869.htm
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