ビンファストの株価が急騰、億万長者ファム・ニャット・ヴオン氏の資産が数十億ドルも変動したのはなぜか？

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衝撃的な増加、大幅な減少

ビンファストの株価は8月15日の最初の取引セッションで急騰し、国内外の投資家だけでなく、このような結果を想像し難かった内部関係者をも驚かせた。

米国株式市場での最初の取引セッションで、VinFastの株価は基準価格の3倍を超える37ドル以上で終了し、これによりVinFastの時価総額は850億ドルに達し、メルセデス・ベンツ、フォード、ゼネラルモーターズなど多くの有名自動車メーカーを上回りました。

新規株式公開直後のオンライン記者会見で、ビンファストのレ・ティ・トゥ・トゥイCEOは、新規株式公開中に株価が37ドルまで上昇したことに「驚いた」と認め、VFS株がこの価格に達するというシナリオは想定していなかったと述べた。

トゥイ氏によると、以前投資銀行に問い合わせたところ、ほとんどの銀行が株価が赤字になるだろう、つまり初値でVFSの株価は1株あたり10ドルを下回るだろうと予測していたという。VinFastの経営陣と関係者は当初、時価総額が230億ドルを超えると予想していたものの、「850億ドルは予想していなかった」という。

最初の取引セッションでは、VFS株670万株（約2億ドル相当）が売買されました。売買された株式数は、浮動株総数450万株を上回りました。

米国ナスダック証券取引所における最初の2回の取引セッションにおけるVinFast株価の変動。（出典：YHF）

しかし、8月16日の2営業日目には売り圧力が比較的強くなり、VFS株は一時45%下落して1株あたり25ドル近くまで下落しました（1営業日目の終値は1株あたり37.06ドルでした）。その後すぐに持ち直し、1株あたり30.11ドルまで戻りました。

取引時間中、VinFastの時価総額が一時250億米ドル減少し、第2セッションの取引総額は160億米ドル減少しました。VFSの時価総額は690億米ドルでした。このセッションでは、280万株が取引されました。

減少にもかかわらず、VinFast の資本金は依然として非常に大きく、依然として世界最大の電気自動車会社トップ 3 に入っています。

VFS株の激しい変動により、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の資産も継続的に変動した。

しかし、フォーブスの最新ランキングによれば、ベトナムで最も裕福な実業家の資産は数日前と比べて375億ドルに急上昇し、地球上で最も裕福な人のリストで33位にランクされ、億万長者のジェフ・ベゾスの元妻であるマッケンジー・スコット氏（36位）を上回り、香港の有名な実業家である億万長者の李嘉誠氏と同等になった。

なぜ？

VFSの株価が急騰し、時価総額が850億米ドルに達したという事実は、同社の時価総額が230億米ドルという高水準にあることを考えると、それほど驚くべきことではありません。テクノロジー企業、特に電気自動車メーカーの上場は、通常、大きな注目を集めます。

歴史的に見ても、国際取引所に上場するとすぐに株価が急上昇した電気自動車企業は数多くある。

ロイター通信によると、ニコラ社やルーシッド社などの電気自動車関連銘柄は、裏口上場、いわゆる逆合併の一種であるSPACを通じて上場した後、株価が急騰し、その後下落した。

ニコラの時価総額は上場前の139億ドルから14億ドルに下落し、一方、ルシッドの時価総額は2021年の240億ドルから現在は155億ドルに下落している。

ビンファストの場合、23億株を超える規模に比べると、浮動株数はわずか450万株とかなり少ない。

最初の取引セッションでは、VFS株の合計670万株が取引され、流通株式総数を上回りました。これは、T+0時間で取引市場で売買が行われていることを示しています。

3ラウンドのローテーションを想定すると、8月15日の第1セッションでの実際の取引は約220万株に過ぎず、これはVFS株の0.1％に相当し、ブラックスペードの創立株主が保有する株式の半分に相当する。

取引可能な株式数と発行済み株式総数が大きく乖離している一方で、需要は高い。これが価格上昇の要因となっている。

しかし、前場の株価の大幅な上昇は利益確定の需要も高めにした。

現在の状況を踏まえると、VinFastの株価と時価総額のバランスをより適切に取るには、さらに時間がかかる可能性があります。浮動株比率が高まれば、株価変動はより正確になるでしょう。

浮動株が1%未満というのは少なすぎます。もしすべての株式が自由に取引されていたら、状況は大きく変わっていたかもしれません。また、現在の低い浮動株数は、空売り（売り）をしたい人が損失を被る可能性も高めています。

今後、数ヶ月以内にパートナーのワラントから移管される数百万株を含む新たな株式が発行される可能性があり、市場におけるVFSの供給量は増加します。価格変動はより正確になるでしょう。

しかし、総発行株数23億株超に対し、数百万株から数千万株という規模では、状況は大きく変わらないかもしれない。供給のコントロールは依然として億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の手中にある。

ビンファストのレ・ティ・トゥ・トゥイCEOも、ビンファストは上場だけに留まらず、株式市場はマーケティングのためではなく、多額の資金を動員するためのものだと断言した。

しかし、VinFastはVingroupと億万長者のファム・ニャット・ヴオンから25億ドルの資金と融資の確約を受けたばかりで、資本圧力は高くないため、資本動員ロードマップは緊急を要するものではないだろう。

億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏は世界有数の富豪の一人：ランキングは常に変動億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏は、ビンファスト株が米国証券取引所に上場したわずか翌日に、世界富豪トップ50にランクインした。しかし、ヴオン氏の順位はビンファスト株の変動に応じて急速に変動した。

フォーブス誌最新情報：ファム・ニャット・ヴオン氏の資産は375億米ドルで、世界33位、東南アジア1位にランクされています。自動車メーカーのビンファストが米国証券取引所に上場した際の変動を受け、フォーブス誌とブルームバーグ誌は共に、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の資産について比較的正確な評価を行ってきました。

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