米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げで株価は恩恵を受ける

9月19日、米連邦準備制度理事会（FRB）が同日早朝、4年ぶりに利下げを決定したことを受け、欧州とベトナムを含むアジア太平洋地域の株式市場は上昇した。

外国人投資家は売り越しを止めた

9月18日夜から19日早朝にかけて、米国株式市場もFRB（連邦準備制度理事会）が0.5%の利下げを発表したことを受け、4.75%～5%程度まで急騰しましたが、景気後退リスクへの懸念から終盤に下落しました。主要6通貨に対する米ドルのボラティリティを示す米ドル指数（DXY）は、FRBの決定を受け、100.7ポイント付近まで下落しました。一部のアナリストは、FRBが引き続き利下げを続ける来年も米ドル価格は下落を続けると予想しています。

パインツリー証券会社の分析部門責任者であるグエン・ドゥック・カン氏は、FRBの利下げによる最大のプラス効果は、米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートへの圧力を軽減し、ひいてはベトナム国家銀行（SBV）の金融緩和政策維持を支援することだとコメントしました。実際、過去2ヶ月間、市場はFRBの利下げをほぼ確信していました。これは、世界DXY指数と国内為替レートが、数ヶ月にわたる高水準でのアンカーの後、継続的に下落していることに反映されています。

「FRBの決定はプラスの影響を与える。しかし、投資家は株式市場の急騰を期待すべきではない。これは全く新しいものではなく、市場が予想していたことであり、多かれ少なかれ価格水準に反映されているからだ」とグエン・ドゥック・カン氏は分析した。

FEDは2026年末までに約2.75%～3%を目標に金利引き下げを継続しており、株式市場にとってプラス要因はまだ先にある。FRBが本当に断固たる行動に出れば、これは株式市場を支える非常にプラス要因となるだろう。

「現時点では、外国資本は2年近く続いた売り越しサイクルを終え、買い越しに転じると予想される。最近、タイやインドネシアなど一部の周辺株式市場に外国資本が戻りつつある兆候が見られる」とカン氏はコメントした。

記録によると、ベトナム株式市場では、外国人投資家が長期にわたる売り越しの後、過去4営業日連続で買い越しに転じ始めている。特に、9月17日には5,240億ドン超、9月19日には4,710億ドン超の買い越しを記録した。

ロンベト証券（VDSC）分析センターのシニアマネージャー、レ・トゥ・クオック・フン氏は、FRBが利下げサイクルに入ると、通貨ペア間の金利差が縮小し始めると述べている。米ドルは他の通貨と比較して相対的に弱くなる。言い換えれば、特にベトナムのような、外国資本が投資と経済成長に大きな役割を果たしている発展途上国においては、他の通貨への圧力が減少するだろう。

米ドル金利が徐々に低下するにつれ、中央銀行が低金利政策を維持し、経済が現在の潜在成長率（年率6～7%）を維持するための好ましい環境が整うでしょう。金利の低下により、ほとんどの業界グループも景気回復を期待できます。

株式市場は、FRBの利下げと、外国人投資家をベトナムに呼び戻すためのロードマップの見直しに大きな期待を寄せている。写真：ラム・ジャン

アップグレードへのより明確な道筋

株式市場に関連するもう一つの非常に明るいニュースは、財務省が通達68/2024/TT-BTCを発行したことです。これにより、外国機関投資家は資金の100%を預託することなく株式を購入できるようになりました。これにより、外国機関投資家は当日（T+0）に証券を購入し、翌日（T+1/T+2）に支払いを行うことができます。この通達は2024年11月初旬に発効します。

専門家によると、通達68号は、ベトナム株式市場が2025年までにFTSEラッセルによって新興市場への昇格の対象となるための重要なステップです。未来アセット証券会社（MAS）の分析部門は、証券取引における外国人投資家のボトルネックを取り除く措置は、金融コストの削減と投資家の柔軟性の向上に役立つとコメントしました。

ベトナム株式市場が格上げされれば、バンガードFTSE新興国市場ETFのような大型ファンドからの資金流入が期待できます。ミレアセットの専門家は、大型ファンドの投資比率のわずか0.6%をベトナムに呼び込むだけで、約4億7,400万米ドルの資金流入が可能になると試算しています。株式市場が格上げされれば、FTSE新興国市場指数を基準とするファンドだけでなく、他のファンドからも海外からの資金流入が見込まれます。

SSI証券分析センターの専門家は、通達68号により、外国機関投資家が十分な資金を必要とせずに株式を売買できること（非事前拠出）と英語での情報開示に関するロードマップに関する4つの通達が改正されたと述べた。これは、ベトナム株式市場がFTSEラッセルによる新興市場への格上げ要件を満たすための一歩前進となる。

「新興株式市場へのアップグレードにより、予備的な推計では、アクティブファンドからの資金流入を除いて、ETFからの資金流入は最大17億ドルに達する可能性がある。FTSEラッセルは、アクティブファンドの総資産はETFの5倍に上ると推定している」とSSIの専門家は述べた。

メイバンク証券の戦略アナリスト、ホアン・フイ氏によると、FTSEは新しいメカニズムの安定性を評価し、投資家と協議してベトナム株式市場を2025年9月、より楽観的には2025年3月にアップグレードするのに6か月以上かかる可能性があるとのことだ。アップグレード前後で株価が大きく伸びた同様のアップグレードを経験した株式市場を観察すると、今後12か月以内にベトナム株式市場でも同様の展開が起こると多くの人が予想している。

「実際、外国資本の流入が見通しを部分的に支えており、2024年8月の純売却額は1億4,700万米ドルに減少し、2024年5月または6月と比較してわずか4分の1にまで減少しました。株式市場のアップグレードに向けた着実な進展により、外国人投資家が徐々にベトナム市場に戻り、今後数ヶ月で純購入状態に転じることが期待されます」とホアン・フイ氏は強調しました。

金価格は1オンスあたり2,700ドルまで上昇する可能性がある

9月19日、FRB（連邦準備制度理事会）による利下げを受けて原油価格が上昇しました。これを受けて、ブレント原油価格は1バレルあたり74.47ドル前後で取引され、WTI原油価格は1バレルあたり70.98ドル前後まで上昇しました。

FRBによる利下げは通常、経済活動とエネルギー需要を押し上げる効果を持つが、多くの人はこれを米国労働市場の弱体化の兆候と捉え、経済成長を鈍化させる可能性もあると見ている。また、武装勢力ヒズボラが使用していたポケベルとトランシーバーがイスラエルの情報機関の関与とみられる一連の爆発事件を受け、市場は中東情勢の緊張にも注目している。

金価格も下落調整後、9月19日に1オンスあたり2,583ドル付近まで上昇しました。前日の取引では、1オンスあたり2,599ドルの過去最高値を記録しました。Oanda（米国）のアジア太平洋地域シニア市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏は、金価格は今年、1オンスあたり2,640ドル～2,700ドル程度の新たな高値に達する可能性が高いと述べています。

出典: https://nld.com.vn/chung-khoan-huong-loi-nho-fed-giam-lai-suat-196240919220343425.htm