上場プロセスを90日から30日に短縮する提案は、投資家の権利をより確実に保障し、より多くの企業の上場を促す原動力となることが期待される。
上場プロセスを90日から30日に短縮する提案は、投資家の権利をより確実に保障し、より多くの企業の上場を促す原動力となることが期待される。
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| リゾート不動産業界の「巨人」は、IPO計画の実施日が近づいている。写真：ドゥック・タン |
新規採用が相次ぎ市場を活性化
先週末、Vinpearl Joint Stock Company（ベトナムでホテル、リゾート、スパブランド、会議センター、レストラン、5つ星ゴルフコース、大規模な娯楽エリアのチェーンを所有するVingroup Corporationの子会社）の取締役会が会合を開き、2024年11月中旬の株主総会で承認された募集計画に従い、既存の株主に追加株式を公開するための登録書類を承認した。
これにより、リゾート不動産業界の「巨人」の新規株式公開（IPO）計画の実施日を一歩近づける一歩が踏み出された。
株主が承認した計画によると、株式公開の時期はそう遠くなく、2024年第4四半期または2025年第1四半期と見込まれています。ヴィンパールは7,000万株を発行し、発行比率は1,000対40,673となります。1株あたり71,350ドンの公募価格で、株主への分配が成功すれば、ヴィンパールは約5兆10億ドンの資金を調達できると見込まれます。
ヴィンパールは2024年初頭に私募発行で大きな成功を収め、調達額は15兆ドンを超えました。発行済み株式の100%を分配できるかどうかはまだ不明ですが、同社が上場会社として登録を完了すれば、ヴィンパール株の魅力はさらに高まります。また、親会社であるヴィングループの今年初めの株主総会で発表された株式上場計画も、まもなく実行される見込みです。
マサン・コンシューマー・コーポレーション（マサン・コンシューマー）も、45.1%の比率で株式を公開する計画です。同社は3億2,680万株の新株を発行し、3兆2,680億ベトナムドン（約340億円）の調達と定款資本金10兆6,230億ベトナムドン（約1兆6,230億円）超への増資を見込んでいます。また、この計画に加え、ホーチミン証券取引所（HoSE）への上場移行も株主の承認を得ています。ホーチミン証券取引所への新規上場は、長年冷え込んでいたIPO市場に「再燃」をもたらす明るい火花の一つとなる可能性があります。
ベトナムでは、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、二次株式市場が成長と活況を呈した時期があったものの、IPO活動は低調に推移しています。2024年も終わりに近づきつつある現在、IPO件数は依然として数件にとどまっています。国有企業の株式化入札は実施されていません。IPO活動は少数の民間企業で見られ、中でもDNSE証券株式会社による3,000万株の公開が目立っています。
政策上のボトルネックを解消する
著名企業がIPOの準備を進めており、国全体が大型取引に向けて準備を進めているだけでなく、今後の政策変更によって上場と相まってIPOが促進されることも期待されている。
国会が証券法を含む9つの法律の多数の条項を改正および補足する法律を正式に承認して間もなく、証券法の多数の条項の実施の詳細を定めた政令155/2020/ND-CPの改正草案が財務省と国家証券委員会によって検討されており、証券および証券市場の分野における行政手続きの透明性と簡素化を目的とした多くの変更が含まれています。
特に、証券上場プロセスの短縮を目的として、起草機関は、政令155/2020/ND-CP第111条、第118条に基づき、上場登録組織が証券（株式、債券）を取引開始するまでの期間を短縮することを提案しています。取引期間は、証券取引所が上場登録を承認した日から90日から30日に短縮されます。この変更は、組織化された市場における証券譲渡権の行使における投資家の権利をより確実に保障することを目的としています。
併せて、草案では上場・取引登録書類における「ベトナム証券保管・決済機構（VSDC）発行の修正証券登録証明書」を削除します。上場・取引登録の変更は、政令155/2020/ND-CPの第110条、第114条、第115条、第116条、第117条、第118条、第134条、第135条、第136条に規定されています。
「上場・取引登録の条件では、企業がVSDCで証券登録手続きを完了する必要はありません。さらに、証券取引所による上場・取引登録書類の審査は、VSDCでの証券登録とは独立したプロセスです。この改正規則は、上場・取引登録手続きの短縮にもつながります」と、起草機関の報告書は強調しています。
外国資本の歓迎に不可欠
政令155/2020/ND-CPの改正案では、主要な内容の一つとして、外国投資家の市場参入の扉をより広く開放することが挙げられており、特に、フロンティア市場から新興市場への市場移行プロセスを支援するソリューションに重点が置かれています。ベトナムが新興市場となった後の外国投資資本の予想数値は、多くの団体から提示されています。しかし、ベトナムがFTSEの新興市場第二グループに実際に組み入れられた際に上記の数値を実現するためには、外国投資家が資金を投入できる具体的な場所が大きな問題となります。
- KB証券株式会社（KBSV）北部投資銀行サービス部長、ダン・タン・コン氏
テクノロジー産業が投資家からの資金流入を惹きつけるトレンドとなる中、この分野の企業株の不足は、ベトナム株式市場における商品基盤の多様性の弱さを露呈しています。国際ファンドの投資対象となっている多くの企業は、もはや外貨を投じる「余地」を失っています。
さらに、ユアンタ・ベトナム証券の分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏によると、FTSEによる格上げに伴い、ベトナム証券の時価総額は同グループの他の市場と比較されることになる。時価総額が伸びなければ、新興市場グループから排除されるリスクがあるという。
ベトナムでは、IPOと上場は別々のプロセスであるため、投資家、特に外国人投資家は株式購入後、取引開始までに数ヶ月待たなければなりません。IPOから上場までの期間を最大1ヶ月に短縮するという提案は高く評価されており、より多くの企業の上場を促進する原動力となる可能性があります。
行政手続きは簡素化されたものの、証券法を含む9つの法律の複数の条項を改正・補足し、いくつかの要件が追加されました。特に、証券公募登録書類に関する第18条では、「財務大臣の定める規則に基づき、独立した監査機関によって監査された、株式の新規公募登録時点までの出資定款資本に関する報告書」が追加されました。同時に、協議に参加するすべての関係者の責任も増大しています。
KB証券株式会社（KBSV）北部投資銀行サービス部長のダン・タン・コン氏によると、新規制は企業やコンサルティング組織にとって、新規制の条件を満たすための大きなプレッシャーとなり、新規株式公開（IPO）のコストと準備期間の増加につながるとのことです。しかしながら、上記の変更はプライマリーマーケットの透明性と基準の向上に確実に貢献するでしょう。
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出典: https://baodautu.vn/cho-cu-hich-tren-thi-truong-ipo-d232352.html
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