La Fed maintient ses taux d'intérêt inchangés
La Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé hier soir (19 mars) de maintenir le taux d'intérêt de référence inchangé à 4,25-4,5%/an même si l'indice des prix à la consommation en février a augmenté plus faiblement que prévu, à 2,8% par rapport à la même période de l'année dernière.
L'inflation est plus stable, mais les prix des biens et services risquent d'augmenter en raison des tensions commerciales et géopolitiques - c'est un facteur qui rend la Fed prudente quant à la poursuite de l'assouplissement de sa politique monétaire, qui a été resserrée depuis la mi-2022 après le conflit russo-ukrainien.
Normalement, une décision prudente de la Fed entraînerait une appréciation du dollar américain, exerçant ainsi une pression sur le prix de l'or. Cependant, la situation du marché a été différente. Le dollar américain continue de baisser et l'or atteint un nouveau record.
Malgré le risque élevé d’inflation lié à la guerre commerciale, la Fed prévoit toujours deux autres baisses de taux en 2025, totalisant environ 50 points de base.
Lors de la réunion d'hier soir, les responsables ont également actualisé leurs prévisions de taux d'intérêt et leurs projections économiques pour 2025 et 2027, ajustant le rythme de la réduction progressive des avoirs obligataires. En conséquence, la Fed a abaissé ses prévisions de croissance économique à seulement 1,7 % pour 2025, au lieu de 2,1 % précédemment.
La Fed a également révisé ses prévisions d'inflation sous-jacente à 2,8 %, contre 2,5 % auparavant.
La Fed maintient une position prudente en raison du « climat d'incertitude actuel » et de l'incertitude croissante quant aux perspectives économiques. Parallèlement, la principale mission de l'organisme de politique monétaire américain est de maximiser l'emploi et de contenir l'inflation à de faibles niveaux.
Le fossé était encore plus prononcé parmi les membres de la Fed, quatre d'entre eux appelant à ne pas modifier les taux d'ici 2025, contre un seul lors de la réunion de décembre.
Les prévisions montrent également que la Fed procédera à deux baisses de taux d’intérêt en 2026 et une autre en 2027. La Fed s’attend à ce que le taux d’intérêt de référence à long terme se stabilise autour de 3 %.
La décision de la Fed intervient dans un contexte de début de second mandat instable pour le président Donald Trump, marqué par une série de droits de douane sur l'acier, l'aluminium et d'autres biens qui ont entraîné les marchés financiers dans une spirale descendante. Washington a menacé d'imposer de nouveaux droits de douane dès le mois prochain.
La Fed maintient donc sa politique de « pause ». Cependant, les États-Unis et le monde sont toujours engagés dans un cycle d'assouplissement monétaire pour faire face au ralentissement de la croissance économique.
Comment se portent les marchés financiers et des matières premières dans le monde ?
Bien que la Fed n'ait pas abaissé ses taux d'intérêt, elle a néanmoins envoyé un signal clair quant à la tendance à l'assouplissement monétaire en 2025. Ce facteur a contribué à la forte hausse du marché boursier américain. L'indice Dow Jones Industrial Average a progressé de plus de 380 points (soit une hausse de plus de 0,9 %).
L'indice S&P 500 a effacé la plupart de ses pertes depuis fin février.
Le marché boursier américain avait déjà fortement chuté et était entré en récession. Cependant, selon le président de la Fed, Jerome Powell, l'économie américaine est « globalement solide et a réalisé des progrès significatifs », « les conditions du marché du travail sont solides et l'inflation s'est rapprochée de l'objectif à long terme de 2 %, même si elle reste élevée ».
M. Powell a également déclaré que tout impact des tarifs douaniers sur l’inflation serait probablement de courte durée et « transitoire ».
Cependant, l'or a continué de grimper et a établi un nouveau record après la réunion de la Fed. Le prix spot de l'or a atteint près de 3 055 $ l'once (un pic historique) et, à 8 h 30 le 20 mars, il était à 3 052 $ l'once.
L'or reste un actif riche en liquidités lorsque l'inflation est élevée et/ou que les marchés financiers sont volatils. La baisse des taux d'intérêt et l'affaiblissement du dollar américain sont également des facteurs favorables à l'or.
L'escalade de l'incertitude géopolitique au Moyen-Orient et la persistance des troubles en Ukraine ont fait flamber le prix de l'or. La Russie et l'Ukraine s'accusent mutuellement d'avoir violé un nouvel accord interdisant toute attaque contre des cibles énergétiques, quelques heures seulement après l'entretien téléphonique entre le président américain Donald Trump et le président russe Vladimir Poutine.
Les prix du pétrole sont restés stables après la déclaration de la Fed. Le Brent a légèrement progressé à 70,8 dollars le baril, tandis que le WTI a progressé de 0,4 % à 67,2 dollars le baril.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que la banque centrale suivrait de près l'évolution économique et se tenait prête à ajuster sa politique monétaire si nécessaire. Cependant, nombreux sont ceux qui s'inquiètent du terme « temporaire » employé par M. Powell pour parler de l'impact des droits de douane sur l'inflation.
Durant la pandémie de Covid-19 (2021-2022), Powell avait également qualifié la hausse de l'inflation de « transitoire ». En réalité, l'inflation a atteint 9,1 % en juin 2022 et a persisté jusqu'à présent.
Le matin du 20 mars, la Banque populaire de Chine (PBoC) a également maintenu sa politique de taux d'intérêt inchangée, les menaces tarifaires exerçant une pression sur le yuan (CNY). La PBoC a maintenu son taux préférentiel sur les prêts à un an à 3,1 % et son taux sur cinq ans à 3,6 %.
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