UOB eleva la previsión de crecimiento del PIB de Vietnam para 2025 al 6,9 % gracias a una aceleración temprana de las exportaciones y una recuperación económica positiva en el segundo trimestre. Sin embargo, los expertos de UOB siguen preocupados por la posibilidad de que Vietnam siga viéndose afectado por los aranceles.
Con desarrollos positivos en el segundo trimestre de 2025, UOB Bank en Vietnam ha ajustado su pronóstico de crecimiento del PIB de Vietnam en 2025 al 6,9%, en lugar del 6% anterior.
Este es un punto notable en el informe de crecimiento económico de Vietnam publicado por el Departamento de Economía Global e Investigación de Mercado del Banco UOB el 8 de julio.
Según el análisis de UOB, el PIB real de Vietnam en el segundo trimestre de 2025 se recuperó fuertemente, alcanzando un aumento del 7,96% en comparación con el mismo período del año pasado, superando ampliamente el pronóstico de Bloomberg (6,85%) y el pronóstico de UOB (6,1% en el segundo trimestre), así como en comparación con el nivel ajustado del 7,05% en el primer trimestre de 2025.
En el primer semestre de 2025, la economía de Vietnam creció un 7,52% interanual, el mayor crecimiento en el primer semestre del año desde que comenzaron los datos en 2011.
Los expertos de UOB dijeron que el fuerte impulso de crecimiento provino principalmente de que las empresas aprovecharon el período de 90 días en que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, suspendió la política de imponer aranceles "recíprocos", aplicando en su lugar una tasa impositiva básica del 10%.
En el primer semestre del año, el volumen de exportaciones de Vietnam aumentó un 14,4 % en comparación con el mismo período del año anterior, alcanzando los 219 000 millones de dólares, mientras que las importaciones aumentaron un 17,9 %, alcanzando los 212 000 millones de dólares. Estas cifras equivalen a la tasa de crecimiento de todo el año 2024 (las exportaciones aumentaron un 14 % y las importaciones un 16 %).
Las computadoras y los productos electrónicos continuaron siendo el mayor grupo de exportación en el primer semestre de 2025, con un aumento interanual del 42%, hasta los 47.700 millones de dólares. Le siguieron los teléfonos móviles (con una caída del 1,1%, hasta los 26.900 millones de dólares) y la maquinaria y los equipos (con un aumento del 16,3%, hasta los 27.000 millones de dólares). Estos tres grupos representaron aproximadamente el 46% del volumen total de exportación en el período, lo que demuestra la alta dependencia de Vietnam de estos sectores.
Sin embargo, según los expertos de UOB, los datos del Índice de Manufactura (PMI) de Vietnam muestran que el sector manufacturero aún no ha recuperado el crecimiento. En los últimos siete meses, el PMI ha estado seis veces por debajo de 50, lo que refleja que el sector manufacturero aún enfrenta numerosas dificultades, especialmente debido a la disminución de los nuevos pedidos.
Según S&P Global, los pedidos de exportación de Vietnam en junio cayeron al ritmo más pronunciado desde septiembre de 2021, equivalente a la caída registrada en mayo de 2023.
Una señal positiva para la economía en el primer semestre del año fue que las entradas de IED aumentaron un 8,1% interanual y fueron las más altas en los primeros seis meses del año desde 2021.
La industria de procesamiento y manufactura continuó liderando, atrayendo 9.560 millones de dólares, lo que representa el 81,6% del total de IED realizada. El sector inmobiliario se ubicó en segundo lugar con 932,2 millones de dólares, equivalentes al 8% del total de IED realizada. El total de IED registrada en el primer semestre del año alcanzó los 21.520 millones de dólares, un aumento del 32,6% con respecto al mismo período. Se espera que el fuerte impulso de este flujo de capital registrado impulse positivamente el flujo de capital realizado en los próximos meses.
Después de aumentar durante tres años consecutivos y alcanzar los 25,4 mil millones de dólares en 2024, el Gobierno ha establecido un objetivo de 27 a 28 mil millones de dólares en capital de IED realizado en 2025, mientras espera atraer entre 38 y 40 mil millones de dólares en capital de IED registrado, después de alcanzar los 38,2 mil millones de dólares el año pasado.
Sin embargo, en el contexto de tensiones comerciales mundiales y medidas arancelarias en curso, los flujos de IED pueden estar sujetos a fluctuaciones en el entorno comercial internacional.
Puede que lo peor ya haya pasado, pero los impuestos siguen siendo un obstáculo
Con los recientes avances positivos en las negociaciones comerciales con EE. UU., los expertos de UOB creen que lo peor puede haber pasado, pero la política fiscal sigue siendo una barrera importante para Vietnam.
Según UOB, el punto positivo para Vietnam es que el 2 de julio, el presidente estadounidense Donald Trump anunció en su perfil que impondría un impuesto del 20% a las importaciones de Vietnam a Estados Unidos y un impuesto del 40% a las mercancías en tránsito. Si bien sigue siendo una tasa impositiva significativa, esta cifra es mucho menor que el 46% anunciado inicialmente el 2 de abril y se considera un alivio significativo para las empresas exportadoras.
Hasta el momento, no se han publicado detalles del acuerdo comercial, y ninguno de los gobiernos ha hecho un anuncio oficial. Un punto clave en las negociaciones es definir claramente qué constituye "mercancías en tránsito".
Por otro lado, aunque el nuevo arancel se ha reducido al 20%, en lugar del máximo anterior del 46%, Vietnam y otros países exportadores seguirán enfrentándose a una menor demanda y a una menor demanda de EE. UU., ya que los consumidores y las empresas estadounidenses tendrán que pagar precios más altos por los productos importados. Con el nuevo arancel, UOB ha revisado su pronóstico de exportaciones a EE. UU. para un ligero aumento del 5% (en comparación con un aumento del 23% en 2024), en lugar de una disminución del 20% como se había estimado previamente tras el anuncio de EE. UU. el 2 de abril.
Para los mercados no estadounidenses, UOB espera que las exportaciones crezcan un 10%, lo que equivale a un aumento del 11,3% en 2024. En general, se espera que las exportaciones de Vietnam crezcan un 8,5% en 2025, significativamente menor que el crecimiento del 14% del año pasado.
Con base en estos supuestos y después de tener en cuenta el impacto en el sector manufacturero y las entradas de IED, los expertos de UOB estiman que el crecimiento del PIB de Vietnam en 2025 será 0,9 puntos porcentuales mayor que el pronóstico inicial de referencia, hasta el 6,9% (frente al pronóstico anterior del 6,0%).
Para los dos últimos trimestres del año, la UOB prevé un crecimiento del PIB cercano al 6,4 %. En estas condiciones, se espera que las entradas de IED realizadas alcancen aproximadamente los 20 000 millones de dólares estadounidenses este año.
Mantener los tipos de interés de política por el momento
Dado que la inflación general y subyacente se mantendrá por debajo del objetivo oficial del 4,5 % durante el primer semestre de 2025 y la mayor parte de 2024, los expertos de UOB creen que es probable que el Banco Estatal de Vietnam considere flexibilizar la política monetaria. Sin embargo, la evolución del mercado cambiario también es un factor importante que el Banco Estatal debe considerar. El VND fue la moneda que más se depreció en Asia durante el primer semestre de 2025, con una caída del 2,5 % frente al dólar estadounidense.
En contraste, las monedas regionales se beneficiaron del debilitamiento del dólar estadounidense, con ganancias que oscilaron entre el 12% para el TWD (el dólar taiwanés) y el 2,5% para el CNH (el renminbi comercializado fuera de China continental) durante el mismo período.
Además, los resultados positivos del crecimiento económico en general podrían haber reducido la presión para una flexibilización de la política monetaria. Por lo tanto, esperamos que el Banco Estatal mantenga sin cambios la tasa de interés oficial actual, manteniendo la tasa de refinanciación en el 4,50%, enfatizaron los expertos de UOB.
Sin embargo, si las condiciones del mercado laboral y empresarial nacional se deterioran significativamente en los próximos uno o dos trimestres, los expertos de UOB creen que el SBV podría recortar el tipo de interés oficial una vez hasta el mínimo de la COVID-19 del 4%, seguido de un recorte adicional de 50 puntos básicos hasta el 3,5%, siempre que el mercado cambiario se estabilice y la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) comience a implementar recortes de tipos. Actualmente, el escenario base del banco se mantiene en que el SBV no modificará su política monetaria.
Prevemos que el VND se mantendrá cerca del límite inferior de su rango de cotización frente al USD hasta finales del tercer trimestre de 2025. Sin embargo, en el cuarto trimestre de 2025, el VND podría comenzar a recuperarse, en línea con la tendencia general de recuperación de las monedas asiáticas, a medida que se disipen las incertidumbres comerciales. Se prevé que el tipo de cambio USD/VND alcance los 26.400 VND en el tercer trimestre de 2025, los 26.200 VND en el cuarto trimestre de 2025, los 26.000 VND en el primer trimestre de 2026 y los 25.800 VND en el segundo trimestre de 2026», comentó el experto de UOB.
Fuente: https://baolangson.vn/uob-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-len-6-9-ty-gia-giam-dan-5052624.html
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