Los bonos bancarios siguen liderando el mercado en junio de 2025, cuando el crecimiento del crédito supera con creces la movilización, las entidades de crédito están intensificando la emisión.
Los bonos inmobiliarios muestran señales positivas gracias a las soluciones legales
Según el informe "Bond Focus June 2025" de FiinRatings, socio estratégico de S&P Global, el mercado de bonos corporativos continuó creciendo fuertemente en junio, especialmente el grupo bancario.
En los primeros seis meses del año, el crédito en toda la economía aumentó un 9,9%, superando con creces la tasa de crecimiento de los depósitos. Esta brecha obligó a los bancos comerciales a emitir grandes cantidades de bonos para aumentar el capital de nivel 2, garantizando así los ratios de seguridad de capital, así como importantes indicadores de liquidez como el saldo crediticio/movilización de capital (LDR) y el ratio de utilización de capital a corto plazo para préstamos a medio y largo plazo.
Solo en junio, el valor total de las emisiones de bonos corporativos alcanzó los 105,5 billones de VND, un 52,4 % más que el mes anterior, todas ellas emisiones privadas. En los primeros seis meses del año, el valor total de las emisiones alcanzó los 248,6 billones de VND, un 71,2 % más que en el mismo período de 2024. De este total, el 76,3 % correspondió a entidades de crédito, equivalente a casi 190 billones de VND.
Además, los bonos inmobiliarios también mostraron señales positivas gracias a las soluciones legales. El valor total de emisión de este grupo alcanzó aproximadamente 39,6 billones de VND en el primer semestre del año, lo que representa el 67,3% del grupo no financiero, equivalente a casi el 24% de la emisión total.
A pesar del sólido crecimiento, la emisión se sigue realizando principalmente mediante colocaciones privadas. Las ofertas públicas solo alcanzaron casi 28 billones de VND, equivalente al 76,8 % de todo el año 2024. Sin embargo, solo los bancos comerciales y dos compañías de valores emitieron bonos mediante ofertas públicas.
Tasas de interés bajas, recompras activas, pero aún es necesario tener en cuenta los riesgos potenciales
Otro punto destacable es que el entorno de tipos de interés sigue siendo un fuerte apoyo para el mercado de bonos. El tipo de interés nominal promedio del cupón se redujo del 7,43 % al 6,69 % en todo el mercado. De este volumen, el 64 % del volumen de emisión fue a tipo fijo, el 22 % a tipo variable y el resto a una combinación de ambos.
Las actividades de recompra de bonos experimentaron un fuerte aumento, con un valor de transacción en junio 1,2 veces superior al del mes anterior. El valor total de la recompra en los primeros seis meses del año aumentó un 42,7 % en comparación con el mismo período del año anterior. Sin embargo, la presión para el pago de la deuda sigue siendo alta, ya que el valor de vencimiento en los últimos seis meses del año se estima en 125 billones de VND, especialmente para el grupo de emisores no financieros.
En el mercado secundario, las transacciones en junio alcanzaron casi 137,1 billones de VND, un promedio de 6,53 billones de VND diarios, lo que representa un aumento del 13,4 % con respecto al mes anterior. Los grupos bancario e inmobiliario representaron casi el 71 % del valor total de las transacciones. Cabe destacar que el grupo inmobiliario registró un aumento del 37,6 % en el valor de las transacciones en comparación con el mismo período de 2024.
Sin embargo, aún existen riesgos. En los primeros seis meses del año, 23 billones de VND en bonos corporativos se registraron como "problemáticos", lo que representa una disminución del 31 % en comparación con el mismo período, pero sigue siendo preocupante.
Cabe destacar que los expertos evaluaron que el nuevo marco legal contribuye a mejorar la calidad de la gestión del mercado cuando, a partir del 1 de julio de 2025, entre en vigor oficialmente la Ley de Empresas revisada, la cual incluye importantes regulaciones sobre la relación deuda/capital para las empresas que emitan bonos individuales, que no debe superar 5 veces, incluyendo el capital del lote de bonos que se espera emitir. Esta regulación contribuye a mejorar la calidad de los productos en el mercado y a reducir el riesgo de una emisión masiva.
Al mismo tiempo, algunas empresas se verán obligadas a recurrir a ofertas públicas para cumplir con las nuevas regulaciones.
Aunque se prevé que el tamaño del mercado de bonos corporativos de Vietnam alcance los 140 000 millones de dólares para 2025, los bonos verdes representarán menos del 1 %. Para aumentar esta proporción, Vietnam necesita una estrategia clara, con herramientas y políticas transparentes, e incentivos eficaces para atraer inversores a proyectos que minimicen el impacto del cambio climático.
Vietnam cuenta con una Estrategia para el Desarrollo del Mercado de Carbono, aprobada mediante la Decisión n.º 232/QD-TTg del 24 de enero de 2025. Los líderes gubernamentales aprobaron el Proyecto para el Establecimiento y Desarrollo del Mercado de Carbono en Vietnam. El objetivo principal del proyecto es establecer un mercado de carbono para apoyar la implementación de los objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero, promover la transición hacia una economía verde y mejorar la competitividad empresarial.
Recientemente, el 4 de julio de 2025, el Primer Ministro emitió la Decisión 21/2025/QD-TTg, que estipula los criterios ambientales y confirma la inclusión de proyectos en la lista de clasificación verde. Este se considera un importante primer paso para promover las finanzas verdes en Vietnam.
Los bancos y las entidades crediticias, como emisores de bonos y proveedores de crédito verde, deben desarrollar procesos de evaluación claros, capacitar a su personal y aplicar estándares internacionales. Al mismo tiempo, las empresas deben completar sus expedientes de forma proactiva, evaluar el impacto ambiental y contar con mecanismos de seguimiento interno transparentes.
Sin embargo, los expertos afirman que es necesario promover el papel de las agencias nacionales de calificación crediticia autorizadas por el Ministerio de Hacienda. Mientras tanto, en el mundo, la mayoría de los bonos verdes cuentan con una evaluación externa (opinión de segunda parte) o una verificación independiente.
El Sr. Le Hoang Tung, subdirector general de Vietcombank, compartió: Este banco ha emitido con éxito 2 billones de VND en bonos verdes en 2024, cumpliendo con los estándares internacionales y las regulaciones nacionales.
Vietcombank considera el desarrollo sostenible como un objetivo a largo plazo, e integrará los criterios ESG en todas sus actividades. El banco está implementando la refinanciación de bonos verdes y desarrollando servicios de consultoría ecológica, ayudando a las empresas a acceder a créditos de carbono.
El Sr. Nguyen Thang Long (Departamento de Instituciones Financieras, Ministerio de Finanzas) afirmó que el Primer Ministro aprobó la Estrategia del Mercado de Carbono, con el objetivo de implementarla con éxito a más tardar en 2027. Por consiguiente, bancos como Vietcombank desempeñarán un papel fundamental en los pagos y liderarán las actividades del mercado.
Señor Minh
Fuente: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm
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