Ngân hàng Nhà nước hút về 90.000 tỷ đồng qua kênh tín phiếu

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El Estado ha absorbido 90.000 billones de VND de dinero no circulante después de seis sesiones consecutivas de licitación de letras del Tesoro.

El 28 de septiembre, el Banco Estatal retiró casi 20 billones de VND mediante la licitación de letras del Tesoro. Esta fue la sexta sesión consecutiva en que el regulador ofreció letras del Tesoro, elevando el monto retirado del mercado interbancario a 90 billones de VND.

Las letras del tesoro emitidas en estas rondas tienen un plazo de 28 días y se ofrecen a la venta mediante una subasta de tipos de interés. A través de la Oficina de Transacciones del Banco Estatal, se envía información sobre este tipo de papel valioso a los bancos para que se registren en la licitación. El banco ganador pagará al Banco Estatal por la compra de la letra del tesoro y, al final del plazo, recibirá el pago de capital e intereses, similar a un depósito de ahorro. El dinero retirado a través de las letras del tesoro se reinyectará en el mercado interbancario 28 días después de la fecha de emisión.

La inyección y retirada de dinero a través del canal de letras del tesoro es una operación normal del Banco Estatal que afecta la cantidad de dinero en el mercado interbancario (donde los bancos se prestan entre sí), no la que circula en el mercado residencial. La última vez que el operador retiró dinero a través del canal de letras del tesoro fue en febrero de este año, con un total de retiradas de casi 400 billones de VND en un mes.

Tras la subasta de letras del Tesoro, el tipo de interés interbancario no ha variado significativamente. El tipo de interés a un día en VND se mantiene bajo (0,16%), por lo que la diferencia entre los tipos de interés en VND y en USD se mantiene prácticamente sin cambios en comparación con la situación previa a la convocatoria de las subastas de letras del Tesoro por parte del Banco Estatal. Esto, según los expertos, podría indicar una liquidez muy abundante en el mercado interbancario.

El Sr. Nguyen Khanh, experto con amplia experiencia en el sector cambiario bancario, evaluó que la retirada de dinero mediante letras del Tesoro provocaría un flujo considerable de dinero no circulante del sistema bancario comercial al Banco Estatal, sin afectar negativamente la liquidez del sistema bancario comercial ni la liquidez del mercado. Esta retirada de dinero no afectaría la liquidez general ni la oferta y la demanda de divisas, sino que solo afectaría indirectamente el tipo de cambio.

Según los expertos, retirar dinero a través del canal de letras del Tesoro puede reducir el impacto de las actividades de negociación de tasas de interés, también conocidas como "carry trade", cuando la brecha de la tasa de interés VND - USD se mantiene alta en 4-5 puntos porcentuales.

Si el Banco Estatal realiza subastas continuas de letras del tesoro hasta absorber todo el excedente de dinero en circulación, el operador volverá a controlar el tipo de interés interbancario. El tipo de interés de las letras del tesoro se convertirá en el más bajo del mercado y podrá utilizarse como herramienta indirecta para influir en el tipo de cambio. De esta manera, el operador podrá regular el mercado con mayor facilidad ante fuertes fluctuaciones sin causar perturbaciones en el mercado cambiario, analizó el Sr. Khanh.

Sin embargo, el Sr. Khanh también señaló que esta herramienta solo puede afectar indirectamente el tipo de cambio una vez absorbido todo el excedente monetario. Una medida más eficaz es intervenir mediante la compraventa (oferta-demanda) en el mercado.

Además de la volatilidad del índice USD, el crecimiento del crédito, sumado a las previsiones de un nuevo aumento de los pedidos de importación en los últimos meses del año, según el Sr. Khanh, podría agravar la situación del tipo de cambio. Por lo tanto, este experto cree que el Banco Estatal podría verse obligado a vender dólares estadounidenses en lo que resta de 2023.

Según Rong Viet Securities Company (VDSC), el tipo de cambio está volviendo a probar la zona de 24.500 VND por USD y podría disminuir nuevamente a finales de 2023. En caso de que el índice USD aumente bruscamente a 110 puntos, esta compañía de valores cree que el operador podría tener que intervenir vendiendo moneda extranjera y mantener el tipo de cambio en este nivel hasta finales de año.

Quynh Trang

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