El precio de las acciones de KDH se recupera bajo la presión de venta neta de los inversores extranjeros

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (código KDH) se está preparando para entrar en la fase de apertura de ventas de muchos proyectos importantes, pero los inversores extranjeros todavía están continuamente vendiendo acciones netas de esta empresa.

El precio de las acciones de KDH se recupera bajo la presión de venta neta de los inversores extranjeros

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (código KDH) se está preparando para entrar en la fase de apertura de ventas de muchos proyectos importantes, pero los inversores extranjeros todavía están continuamente vendiendo acciones netas de esta empresa.

Los inversores extranjeros siguen vendiendo acciones tras una oferta privada de 110 millones de acciones

Contrariamente a las expectativas de que las acciones tendrían el mismo impulso de crecimiento que el mercado tras la ampliación de capital de la compañía, las acciones de KDH de Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company volvieron a caer repentinamente tras el período de acumulación. Del 30 de diciembre de 2024 al 25 de febrero de 2025, el precio de estas acciones disminuyó un 7,7%, de 36.150 VND a 33.350 VND por acción. Con esta continua caída, KDH ha cotizado por debajo de la línea de soporte a largo plazo de la MA200, lo que indica que la tendencia bajista podría continuar en el futuro próximo.

Previamente, el 1 de agosto de 2024, Khang Dien House completó la oferta privada de más de 110 millones de acciones a 27.250 VND por acción, recaudando más de 3 billones de VND. De estos, la Compañía planea utilizar 300 billones de VND para reembolsar préstamos bajo el Contrato de Crédito n.º 0116/2021/HDTD -OCB -DN, desembolsados ​​en 2024 y 2025; y 2.7 billones de VND para aportar capital adicional a Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd. para que esta unidad pueda liquidar sus deudas bancarias.

Sin embargo, desde la ampliación de capital, los inversores extranjeros han mostrado una tendencia continua a la venta neta de acciones de KDH. Por lo tanto, el margen de inversión para inversores extranjeros el 1 de agosto de 2024 aumentó de 85,6 millones de acciones a 132,8 millones (25 de febrero de 2025) y la tendencia de venta neta se mantiene sólida a principios de 2025.

Además, Vietnam Ventures Limited Fund, una unidad relacionada con el grupo VinaCapital, se ha registrado para desinvertir más de 7,4 millones de acciones de KDH (en diciembre de 2024, este fondo vendió más de 1,5 millones de acciones de KDH), para reducir la propiedad del 0,73% al 0% del capital social, se espera que la transacción tenga lugar del 25 de febrero al 26 de marzo.

De hecho, además de acumular fondos inmobiliarios, Nha Khang Dien presenta problemas de flujo de caja al mantener un modelo de déficit de capital que se extiende de 2021 a 2024. En particular, solo en 2024, la compañía registró un flujo de caja operativo negativo de 4.251.780 millones de VND, un valor negativo récord desde su cotización en 2010.

Para tener fondos de contrapartida para acumular fondos de tierras, del 1 de enero de 2021 al 31 de diciembre de 2024, Khang Dien House aumentó su deuda en un 284,7% en comparación con el inicio del período, equivalente a un aumento de VND 5.253 mil millones a VND 7.098,1 mil millones, equivalente al 36,5% del capital total (al inicio del período, la deuda pendiente era de solo VND 1.845,1 mil millones y equivalía al 22,6% del capital total).

El aumento de la deuda durante el período de acumulación de fondos de tierras de Khang Dien House también plantea muchos problemas a los que los inversores deben prestar atención, especialmente el índice de apalancamiento que ha aumentado en los últimos 4 años y la implementación de las tasas de venta y absorción de productos en el próximo tiempo.

En particular, VPBank Securities Company señaló que el ratio de endeudamiento de Khang Dien House ha aumentado en los últimos cinco años debido al desarrollo del fondo de tierras por parte del inversor. Al mismo tiempo, la ejecución del proyecto es más lenta de lo previsto, lo que provoca un aumento en los costos de inversión debido a la capitalización de los intereses de los préstamos y al aumento de los costos de desminado del terreno. Estos son riesgos importantes al invertir en acciones de KDH.

Nuevos proyectos están a punto de abrirse a la venta

Tras el período de déficit de capital que se extendió desde 2021 hasta la fecha, Khang Dien House ha aumentado y acumulado inventarios continuamente. A finales de 2024, el valor total del inventario alcanzó los 22.179,6 mil millones de VND, lo que equivale al 72,1 % de los activos totales. En el cual, los inventarios relacionados con proyectos como Khang Phuc - Área residencial de Tan Tao con un inventario de VND 6,858.6 mil millones, Binh Trung - Binh Trung Dong por valor de VND 4,421.9 mil millones, Doan Nguyen - Binh Trung Dong por valor de VND 3,662.3 mil millones, Khang Phuc - Área residencial de Binh Hung 11 A por valor de VND 1,816.4 mil millones, Khang Phuc - Área de asentamiento de Phong Phu 2 por valor de VND 1,810.5 mil millones, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong por valor de VND 1,374.2 mil millones, Khang Phuc - An Duong Vuong por valor de VND 684.9 mil millones, etc.

Según Agribank Securities Company, Khang Dien House posee un fondo de terrenos de aproximadamente 600 hectáreas en ubicaciones clave de la región oriental de Ciudad Ho Chi Minh. En particular, las perspectivas a corto plazo provienen de dos proyectos en cooperación con Keppel, Emeria y Clarita, con una extensión total de 11,8 hectáreas, que incluyen aproximadamente 200 casas adosadas y villas. Se espera que entren en venta en 2025 y aporten 9 billones de dongs en ingresos a Khang Dien House entre 2025 y 2026.

Además, VCBS Securities Company pronostica que Nha Khang Dien también está implementando el Proyecto Solina (Binh Chanh, Ciudad Ho Chi Minh) con una escala de 16,4 hectáreas, proporcionando alrededor de 218 casas adosadas, villas y 2.000 apartamentos, que se espera que se implemente en el período 2025-2026 y pueda lanzarse en 2025.

Se observa que la acumulación de inventario en los últimos años ha llevado a Khang Dien House a mantener un modelo de déficit de flujo de caja a largo plazo y a tener que aumentar su deuda para compensarlo. Sin embargo, con la preparación para la apertura de proyectos, se espera que Khang Dien House entre en un período de recuperación del flujo de caja.

Sin embargo, el mayor riesgo ahora reside en la tasa de absorción de los productos que ofrece Nha Khang Dien, ya que en la segunda mitad de 2024 y principios de 2025, el mercado inmobiliario de Ciudad Ho Chi Minh mostrará señales de recuperación. Varios inversores lanzarán productos al mercado, pero con una tasa de absorción moderada. Por lo tanto, la apertura de las ventas y la tasa de absorción serán un tema al que Nha Khang Dien deberá prestar atención en el futuro.

Fuente: https://baodautu.vn/gia-co-phieu-kdh-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html