"Bonos zombi": Necesidad de estudiar los mecanismos de quiebra de las empresas
De hecho, algunas empresas hoy en día existen como zombis, incapaces de pagar sus obligaciones. Según el Dr. Le Xuan Nghia, experto económico , la solución más viable para estos casos es declararse en quiebra.
Según estimaciones de VIS Ratings, aproximadamente el 27% de los bonos con vencimiento corren el riesgo de impago en los próximos 12 meses (incluido el 65% de los bonos con vencimiento anterior). Mientras tanto, la presión para el vencimiento de bonos corporativos en el período 2024-2025 sigue siendo muy alta.
En esta situación, existe la preocupación de que se produzcan impagos de bonos, especialmente de bonos inmobiliarios. Sin embargo, el Dr. Can Van Luc, experto económico, afirmó que las empresas inmobiliarias han superado el período más difícil (junio-agosto de 2023) gracias al Decreto 08/2023/ND-CP, que permite las negociaciones para extender y posponer los pagos de la deuda.
Básicamente, el 60% de las empresas inmobiliarias han extendido sus bonos por dos años (junio de 2025), han recomprado bonos proactivamente según las condiciones de emisión y han comenzado a emitir de nuevo para reducir la presión de capital. Además, el mercado inmobiliario se está recuperando y las empresas están dispuestas a vender activos para reservar una parte para pagar deudas.
Es improbable que la quiebra ocurra, ya que lo peor ya pasó y existen muchas soluciones simultáneas para resolverlo. De hecho, las empresas inmobiliarias ya no necesitan rebajar sus productos entre un 40% y un 50% como antes; con un descuento de alrededor del 10% es suficiente para vender, comentó el Dr. Can Van Luc.
Respecto a este tema, el director general de FiinRatings, Nguyen Quang Thuan, afirmó que la deuda vencida es el mayor problema del mercado de bonos corporativos en el período 2024-2025.
“El apoyo no debe centrarse únicamente en los bonos de rescate, sino, sobre todo, en resolver los problemas legales inmobiliarios. Una vez resuelto este problema, la gestión de la deuda vencida será muy sencilla”, sugirió el Sr. Thuan.
Sin embargo, en la realidad, algunas empresas hoy en día existen como zombis, incapaces de pagar sus obligaciones. Según el Dr. Le Xuan Nghia, experto económico, la solución más viable para estos casos es declararse en quiebra.
En cuanto al problema de no pagar el capital e intereses de los bonos a tiempo, lo que genera desconfianza entre los inversores, creo que la solución más básica es la quiebra. Cualquier empresa que no pueda pagar sus deudas y se encuentre en una situación tan precaria debería declararse en quiebra, y los inversores deben aprender a aceptar riesgos y pérdidas, sugirió el Dr. Le Xuan Nghia.
Sin embargo, el Dr. Can Van Luc dijo que en Vietnam es difícil que las empresas normales quiebren, y es aún más difícil que quiebren las empresas con deuda en bonos.
Según la Asociación del Mercado de Bonos, el factor más importante para el desarrollo del mercado de bonos es la transparencia. Existen numerosas medidas y herramientas para mantener la transparencia, como el gobierno corporativo interno, las auditorías, las inspecciones y verificaciones por parte de los organismos reguladores y la presentación de información obligatoria. Las calificaciones crediticias también contribuyen a una mayor transparencia y a un desarrollo más sólido y sustancial del mercado.
En cuanto al tema de la quiebra, el Sr. Do Ngoc Quynh, Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, afirmó la importancia de perfeccionar y mejorar la eficacia de la Ley de Quiebras. Todo desarrollo se basa en la ley de eliminación; de lo contrario, sería como decir que un cuerpo que no puede digerir los alimentos padecerá muchas enfermedades.
El Decreto 08 permite la negociación de prórrogas, pero los inversores individuales no tienen la capacidad de evaluar los bonos emitidos, por lo que cuando las empresas solicitan una prórroga, entran en pánico. Muchos se ven obligados a aceptar las negociaciones. Por otro lado, actualmente no hay respuesta a la pregunta: «Si no aceptamos, ¿cómo podemos demandar a la empresa?». Es necesario reconocer que si continuamos extendiendo el plazo a empresas que no pueden recuperarse, la situación podría empeorar aún más, afirmó el Sr. Quynh con franqueza.
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Fuente: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html
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