"Tsunami" am chinesischen Aktienmarkt

Am Morgen des 8. Oktober explodierte der chinesische Aktienmarkt nach dem Nationalfeiertag (1. bis 7. Oktober). Der 300-Tage-CSI-Index eröffnete unerwartet um mehr als 10 Prozent, obwohl er zuvor stark gestiegen war.

Positive Daten zu Eigenheimverkäufen und Verbraucherausgaben haben der Rallye an der Börse neuen Schwung verliehen, die nach Pekings beispiellosem Konjunkturpaket eine Reihe von Kursausschlägen erlebte.

Insgesamt ist der chinesische Aktienmarkt in kürzester Zeit um rund 30 Prozent gestiegen, der größte Zugewinn seit 2015. Zuvor hatten chinesische Aktien von ihrem Höchststand im Jahr 2021 bis Mitte September 2024 mehr als 45 Prozent an Wert verloren.

Im Gegensatz zu China verzeichneten die US-Aktienmärkte am 7. Oktober (frühmorgens, vietnamesischer Zeit) einen starken Rückgang. Der Dow-Jones-Index fiel am 7. Oktober um fast 400 Punkte.

Der chinesische Aktienmarkt begann Ende September seinen Aufwärtstrend umzukehren, nachdem Peking eine Reihe von Unterstützungsmaßnahmen angekündigt hatte, darunter Zinssenkungen, eine Reduzierung der Mindestreservesätze für Banken und Liquiditätshilfen für Aktien. Die Lokalregierungen vieler Großstädte schnürten zudem Maßnahmenpakete zur Belebung des Immobilienmarktes.

Die geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen erregten sofort die Aufmerksamkeit der „Haie“ an der Wall Street. Goldman Sachs, HSBC und BlackRock hoben ihre Empfehlungen für den einst unterbewerteten Aktienmarkt an.

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Der vietnamesische Aktienmarkt bleibt weiterhin recht düster. Foto: HH

China wird am Morgen des 9. Oktober eine Pressekonferenz abhalten, um weitere Einzelheiten zu einem Maßnahmenpaket zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums bekannt zu geben. Dieses gilt als entscheidender Faktor für die Nachhaltigkeit der Rallye an den Aktienmärkten des Landes.

Große Fonds wie BlackRock, Man Group, Appaloosa Management ... stiegen ebenfalls schnell in den chinesischen Aktienmarkt ein. Auf CNBC erklärte ein Vertreter von Appaloosa Management sogar, er kaufe „alles, was mit China zu tun hat“.

Der Aufschwung chinesischer Aktien war beeindruckend, und es wird erwartet, dass sich die Rallye fortsetzt, da Aktien gegenüber den entwickelten Märkten stark abgewertet wurden. Die Begeisterung spiegelt sich in den steigenden Handelswerten an den Börsen in Shanghai und Shenzhen wider.

Viele Institutionen gehen jedoch davon aus, dass die Erholung nur von kurzer Dauer sein könnte. BlackRock erklärte, man sei weiterhin bereit, die Richtung zu ändern, sei aber aufgrund der strukturellen Herausforderungen Chinas langfristig vorsichtig.

Hinzu kommen handelspolitische undgeopolitische Bedenken. Die Spannungen zwischen den USA und China sowie einige regionale geopolitische Probleme stellen dunkle Wolken dar, die jederzeit zu Gegenwind werden könnten. Einige Experten meiden weiterhin chinesische Aktien, ungeachtet der Attraktivität der neuen Wirtschaftspolitik.

Zudem befürchten manche, dass sich an Chinas Aktienmarkt das „verlorene Jahrzehnt“ Japans in den 1990er Jahren wiederholen könnte. Damals brauchten japanische Aktien nach dem Platzen der Wirtschaftsblase vor 30 Jahren zwei Jahrzehnte, um wieder in eine nachhaltige Wachstumsphase zurückzukehren. Das Risiko für China könnte aufgrund des angespannten Verhältnisses zwischen Peking und dem Westen sogar noch größer sein.

Wohin wird das Geld der Welt fließen?

Es gibt Anzeichen dafür, dass Geld in den chinesischen Aktienmarkt fließt, während es aus den USA abfließt. In Vietnam haben ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe (mehrere Milliarden USD seit Jahresbeginn) eingestellt, und in letzter Zeit gab es viele starke Nettokäufe im Volumen von mehreren hundert Milliarden VND.

Die ausländischen Kapitalströme aus Investmentfonds sind sehr volatil, und die meisten von ihnen sind nicht mehr so ​​mittel- und langfristig angelegt wie früher. Der starke Anstieg und die schnelle Beteiligung westlicher Fonds am chinesischen Aktienmarkt in den letzten Wochen zeigen dies.

Ob der chinesische Aktienmarkt weiter steigt, hängt nach Ansicht vieler Experten von den nächsten wirtschaftlichen Stützungsmaßnahmen des Landes ab. Sobald der chinesische Markt jedoch schwächelt, werden sich die Geldströme verschieben. Ein Teil davon wird nach Vietnam fließen, auch wenn der Umfang in der Regel sehr gering sein wird.

Im September erwarben ausländische Investoren einen erheblichen Nettoerwerb, wenn man den Desinvestitionsdeal im Wert von fast 2.700 Milliarden VND bei VIB ausklammert.

Tatsächlich ist der vietnamesische Aktienmarkt noch immer marginal und wenig attraktiv. Die Schwierigkeiten großer Unternehmen, die Auswirkungen des Taifuns Yagi auf die Wirtschaft sowie andere Schwankungen machen ausländische Investoren weiterhin vorsichtig.

Laut Mirae Asset Securities beeinflussten im Oktober folgende Faktoren den Aktienmarkt: Geschäftsergebnisse des dritten Quartals mit hohen Wachstumserwartungen aufgrund der niedrigen Basis des gleichen Zeitraums; Aussichten auf eine Aufwertung des Aktienmarkts und der FTSE-Bewertung (höchstwahrscheinlich im September 2025); zahlreiche Gesetzesentwürfe, die bei der Eröffnung der 8. Nationalversammlung am 21. Oktober verabschiedet wurden, wie etwa: das Gesetz über öffentliche Investitionen, das geänderte Mehrwertsteuergesetz …

Positive Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen, die Bemühungen der Regierung, öffentliche Investitionen anzukurbeln, eine große Menge an Geld, die voraussichtlich durch die Kreditvergabe der Banken entsprechend dem Kreditwachstumsziel von 15 % in den Umlauf kommen wird, der Trend zu niedrigen Kreditzinsen … können sich ebenfalls positiv auf den Aktienmarkt auswirken.

Der Cashflow in den Aktienmarkt ist jedoch weiterhin recht gering. Die Liquidität hat in den letzten Sitzungen abgenommen. Am Morgen des 8. Oktober fiel der VN-Index leicht um 0,57 Punkte auf 1.269,36 Punkte, wobei die Liquidität an der HoSE weniger als 7.500 Milliarden VND erreichte. Die 1.300-Punkte-Marke ist weiterhin schwer zu überwinden.

Weltweit zeigt der Cashflow keinen klaren Trend, solange Gold und US-Aktien Rekordpreise erreichen. Auch Anleihen anderer Länder verlieren mit sinkenden Zinsen allmählich an Attraktivität. Der Cashflow in den chinesischen Aktienmarkt ist ebenfalls nur teilweise und dürfte nicht lange anhalten. Zuletzt flossen Gelder in den US-Dollar, wodurch dieser wieder an Wert gewann. Der Cashflow könnte auch in US-Aktien zurückkehren, sobald der operative Zinssatz sinkt und die US-Wirtschaft voraussichtlich kaum eine Rezession erleiden wird; es handelt sich vielmehr um ein Szenario einer sanften Landung.

Vietnam zieht weiterhin stetig wachsende ausländische Direktinvestitionen an. Viele Wertpapierfirmen prognostizieren, dass die ausländischen Direktinvestitionen im Jahr 2025 mit der Modernisierung des Marktes wieder zunehmen werden.

Große chinesische Städte ergreifen gleichzeitig Maßnahmen zur Rettung des Immobilienmarktes . Nach dem Signal der Regierung in Peking haben große Städte in China gleichzeitig Lösungen zur Rettung des Immobilienmarktes entwickelt. Nach vielen Jahren der Krise erholt sich der Immobilienmarkt nicht schnell, aber die Immobilienbestände sind stark gestiegen.