Serie von Tycoons "fallen vom Pferd"
Der chinesische Immobilienmarkt steckt seit längerem in Turbulenzen. Der private Immobilienentwickler Country Garden musste kürzlich seine US-Dollar-Anleihen nicht mehr bedienen. Dies unterstreicht die schwierige Lage des Unternehmens, da der chinesische Immobiliensektor keine Anzeichen einer Erholung zeigt.
Country Garden hat am Ende einer 30-tägigen Zahlungsfrist eine Zinszahlung von 15,4 Millionen Dollar für seine US-Dollar-Anleihen versäumt, nachdem die ursprüngliche Zahlungsfrist vom 17. September versäumt worden war. Laut einer Mitteilung an die Anleihegläubiger gilt die Nichtzahlung der Zinsen durch Country Garden während der in der vergangenen Woche abgelaufenen Zahlungsfrist als Zahlungsverzug.
Der Zahlungsausfall war so gut wie sicher, nachdem das Unternehmen letzte Woche erklärt hatte, es werde voraussichtlich nicht alle seine Auslandsschulden fristgerecht begleichen können. Country Garden plant möglicherweise eine der größten Umschuldungen in der Geschichte Chinas.
Auch bei Country Garden kam es in letzter Zeit zu Umsatzeinbrüchen und Tausende von Entwicklungsprojekten kamen in ganz China zum Stillstand. Dies unterstreicht Pekings Schwierigkeiten, mit der anhaltenden Krise fertig zu werden, die die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt erschüttert.
Der Umsatz sank in den ersten sechs Monaten des Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 44 Prozent. Auch die Aktien des Unternehmens sind in diesem Jahr um rund 70 Prozent gefallen.
Es wird erwartet, dass sich die Gruppe Dutzenden anderer Bauträger anschließt und eine Umschuldung im Ausland anstrebt. Ihre hohen Schulden, darunter auch Kredite von Banken und Investmentfirmen, bleiben jedoch ungewiss.
Evergrande ist der am höchsten verschuldete Immobilienentwickler der Welt . (Foto: SCMP).
Vor zwei Jahren löste auch der Zahlungsausfall des Bauträgers Evergrande Bedenken hinsichtlich der Situation auf dem chinesischen Immobilienmarkt aus. Evergrande, einst Chinas führendes Immobilienunternehmen, gilt heute mit Schulden von über 300 Milliarden Dollar als das am höchsten verschuldete Unternehmen der Welt.
Evergrande kämpft noch immer mit der Fertigstellung seines langfristigen Umstrukturierungsplans, der kürzlich durch die gescheiterte Refinanzierung seiner Auslandsschulden ins Stocken geriet.
Laut dem Bloomberg Billionaires Index beträgt das Vermögen von Xu Ka-yin, dem Gründer der Evergrande Group, nur noch 979 Millionen US-Dollar. Der Grund dafür ist, dass der Aktienkurs des Unternehmens seit der Wiederaufnahme des Handels Ende August um 86 % gefallen ist.
Der Evergrande-Vorsitzende war 2017 mit einem Vermögen von 42 Milliarden Dollar der zweitreichste Mann Chinas. Seitdem ist sein Vermögen um 98 % geschrumpft. Gegen ihn wird von den chinesischen Behörden wegen des Verdachts illegaler Aktivitäten ermittelt.
Als die chinesische Regierung sich weigerte, Evergrande zu retten, musste er seine Firmenanteile und sein Privatvermögen, darunter Kunstwerke und Kalligrafien, verkaufen. Im vergangenen Jahr soll er eine weitere Villa im Wert von über 200 Millionen Dollar in London (Großbritannien) verkauft haben.
Das Schicksal des Unternehmens hängt von der Gerichtsverhandlung in Hongkong über den Liquidationsantrag eines Gläubigers ab. Sollte das Gericht dem Antrag stattgeben, würde Evergrande bei der Umsetzung eines Restrukturierungsplans zur Befriedigung seiner Gläubiger vor größere Schwierigkeiten gestellt.
Viele Unternehmen könnten in den „Sumpf“ hineingezogen werden
Gary Ng, leitender Ökonom bei der Natixis Bank, sagte, dass auch andere Immobilienunternehmen Gefahr liefen, in den „Sumpf“ hineingezogen zu werden.
Chinesische Immobilienentwickler nutzen seit Jahren die Ausgabe von Anleihen im In- und Ausland, um Reinvestitionen zu finanzieren. Immobilienunternehmen verkaufen Wohnungen oft vor Fertigstellung und investieren das Geld weiter in Neubauprojekte.
Doch als die politischen Entscheidungsträger im Jahr 2020 versuchten, die Neukreditvergabe mit einer strengen „Drei-rote-Linien“-Politik einzudämmen, brach das alte Modell für Immobilienentwickler zusammen.
Mehr als 25 der größten Immobilienunternehmen des Jahres 2020 sind mittlerweile insolvent (Foto: SCMP).
Im Jahr 2020 mussten die meisten der zehn größten chinesischen Immobilienkonzerne aufgrund des sinkenden Verbrauchervertrauens zudem starke Umsatzrückgänge hinnehmen, was die Sorgen um die Liquidität der Bauträger noch verstärkte.
Experten zufolge gibt es Anzeichen dafür, dass die Chinesen lieber Eigenheime von staatlich geförderten Bauträgern kaufen, weil bei ihnen die Wahrscheinlichkeit einer Insolvenz geringer ist.
Um den Kurs zu korrigieren, kündigten die chinesischen Politiker im vergangenen November Unterstützungsmaßnahmen für den Immobiliensektor an.
Die Banken haben auch neue Kreditlinien für erstklassige Bauträger wie Country Garden eröffnet. Bisher ist es ihnen jedoch nicht gelungen, die Liquiditätskrise zu überwinden.
Mehr als 25 der größten Bauunternehmen des Jahres 2020 sind inzwischen zahlungsunfähig geworden. Chinesische Bauunternehmen sind laut Bloomberg-Daten mit rund 115 Milliarden Dollar der insgesamt 175 Milliarden Dollar an ausstehenden Dollaranleihen aus dem Jahr 2021 in Verzug geraten. Zahlreiche inländische Bankkredite stehen zudem vor einer Umstrukturierung oder Reinvestition.
Während die Bauträger ins Wanken geraten, haben Peking und die lokalen Regierungen bislang die Notwendigkeit betont, unvollendete Wohnungsbauprojekte fertigzustellen.
Zwar liegen keine umfassenden Daten zur Anzahl nicht abgeschlossener Entwicklungsprojekte vor, doch die verfügbaren Daten deuten darauf hin, dass die Gesamtzahl der nicht abgeschlossenen Projekte im Vergleich zu 2021 zurückgegangen ist, aber weiterhin hoch ist.
Politisches Dilemma
Die chinesische Regierung hat in diesem Jahr versucht, Käufer stärker zu unterstützen. Im September senkten die Banken die Zinsen, um die Hälfte aller Hypotheken abzudecken. Einige Stadtverwaltungen hoben im Juli Beschränkungen für den Eigenheimkauf auf.
Die Immobilienkrise hat laut Experten bislang keine größeren Schwankungen der Immobilienpreise verursacht. Die Preise für Neubauten, ein wichtiger Indikator für den chinesischen Immobilienmarkt, sind in einigen Großstädten gesunken, steigen in anderen jedoch weiter.
„Viele Maßnahmen zielen darauf ab, den heimischen Markt zu stabilisieren und Bauträgern genügend Liquidität zu verschaffen, um bestehende Wohnungen fertigzustellen und Schulden abzubauen. Doch bei so vielen Zielen ist es schwierig, sicherzustellen, dass alles in Ordnung ist“, betonte ein Experte der Natixis Bank gegenüber der Financial Times .
Analysten zufolge hat China eine Reihe von Maßnahmen zur Wiederbelebung des Immobilienmarktes ergriffen, doch diese Maßnahmen waren nicht effektiv, da es ihm schwerfällt, ein Gleichgewicht zwischen der Bereitstellung ausreichender Liquiditätshilfen und dem Versuch zu finden, die Spekulation in diesem Sektor einzudämmen.
Die Krise im Immobiliensektor hat Experten zufolge bislang keine starken Schwankungen der Häuserpreise verursacht (Foto: CNBC).
„China hat in den vergangenen zwei Jahren darum gekämpft, in seiner Immobilienpolitik ein Gleichgewicht zu finden. Das Land ringt noch immer nach einer Lösung für die Immobilienkrise. Allerdings haben die Maßnahmen, die es bisher ergriffen hat, nicht ausgereicht, um die Kreditrisiken im Zusammenhang mit großen Immobilienkonzernen zu verringern“, sagte Larry Hu, Chefökonom der Macquarie University, der Financial Times .
Die Immobilienkrise ist für China ein schwieriges Problem, da Bau und Immobilien wichtige Wachstumsmotoren des Landes sind. Immobilien und verwandte Branchen tragen etwa ein Viertel zum chinesischen BIP bei.
Rory Green, ein Experte bei der TS Lombard Bank, sagte, die chinesischen Politiker hätten offenbar schon vor zwei Jahren begriffen, wie wichtig es sei, die Verschuldung zu reduzieren.
Der Fehler besteht jedoch darin, keinen Plan für die Umstellung zu haben und sich nicht auf die möglichen Veränderungen im Sektor vorzubereiten. Es ist sehr schwierig, das Wachstumsmodell plötzlich zu ändern und Ressourcen aus dem Immobiliensektor abzuziehen, insbesondere wenn dieser so stark mit privaten Haushalten und lokalen Regierungen im Finanzsystem verknüpft ist“, erklärte Green.
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