Seit der Kreml im vergangenen Februar eine „spezielle Militäroperation “ in der Ukraine startete, haben die Vereinigten Staaten und Europa eine Reihe beispielloser Sanktionen gegen die russische Wirtschaft verhängt.
Seitdem sind 21 Monate vergangen und wichtige Sektoren der russischen Wirtschaft – vom Bankwesen über die Automobilproduktion bis hin zur Luftfahrt – haben sich nicht nur an die „neue Realität“ angepasst, sondern sich in einigen Fällen sogar vollständig erholt und „florieren“.
Russlands Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist im dritten Quartal 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 5,5 Prozent gewachsen. Damit wurden die Markterwartungen von 4,8 Prozent übertroffen und das Wachstum von 4,9 Prozent im zweiten Quartal 2023 übertroffen. Dies geht aus vorläufigen Schätzungen des Beratungsunternehmens Trading Economics hervor, die auf Daten basieren, die der russische Föderale Statistikdienst am späten 15. November veröffentlichte.
Dies sei Russlands schnellstes BIP-Wachstum seit dem zweiten Quartal 2021, unterstützt durch höhere Referenzpreise für wichtige russische Rohstoffe und eine Erholung der Lieferketten nach dem Ausschluss des Westens von wichtigen Finanzmärkten und einem Jahr geringen Wachstums aufgrund internationaler Sanktionen, so das in New York ansässige Beratungsunternehmen.
Bloomberg News zufolge war die Wachstumsrate von 5,5 Prozent Russlands höchste seit über einem Jahrzehnt, wenn man den sprunghaften Anstieg nach dem Ende des Covid-19-Lockdowns außer Acht lässt. Diese Rate übertraf die Erwartungen aller von Bloomberg befragten Ökonomen.
Die Erholung ist ein anschauliches Beispiel für die Grenzen der Sanktionen, die laut US-Präsident Joe Biden als Strafe für Moskaus Invasion in der Ukraine darauf abzielen, die Hälfte der russischen Wirtschaft zu lähmen und den Rubel in Schutt und Asche zu legen.
Der russische Präsident Wladimir Putin und der chinesische Präsident Xi Jinping beim 3. Belt and Road Forum in Peking, 17. Oktober 2023. Foto: Sputnik
Als notwendige Reaktion auf die aufeinanderfolgenden Sanktionsrunden der Europäischen Union (EU) und den Rückgang der Handelsbeziehungen zwischen Moskau und dem Block der 27 Nationen hat sich der russische Präsident Wladimir Putin „nach Osten gewandt“, indem er die Beziehungen zu großen Volkswirtschaften wie China und Indien stärkt.
Der Rubel (RUB) erreichte kurz nach Beginn der Kämpfe in der Ukraine einen Rekordtiefstand, erholte sich aber schnell wieder. Im vergangenen Monat führte die russische Regierung erneut Währungskontrollen ein, nachdem der Rubel wieder auf 100 Rubel pro Dollar gefallen war. Damit war er im vergangenen Monat die Landeswährung mit der besten Wertentwicklung unter den Schwellenländerwährungen.
Sicher ist laut Bloomberg, dass das Land im Norden des eurasischen Kontinents zwar bislang einem wirtschaftlichen Zusammenbruch entgangen ist, der russischen Regierung jedoch die Mittel zur Aufrechterhaltung der Staatsausgaben ausgehen, die „Migrationswelle“ ausländischer Investoren nicht abreißt und es für einheimische Unternehmen angesichts der internationalen Isolation zunehmend schwieriger wird, mit den technologischen Veränderungen Schritt zu halten.
Das offensichtlichste Beispiel
Der Bankensektor ist eines der deutlichsten Beispiele dafür, wie die russische Wirtschaft den Sanktionssturm überstanden hat.
Russlands größte Geschäftsbank, die staatliche Sberbank PJSC, die wie alle großen Banken des Landes von den USA und der EU auf die schwarze Liste gesetzt und aus dem internationalen Zahlungssystem SWIFT entfernt wurde, ist auf dem besten Weg, in diesem Jahr in Rubeln einen Rekordgewinn zu erzielen.
„Dieses Jahr wird höchstwahrscheinlich das erfolgreichste Jahr unserer Geschichte“, sagte der von den USA, der EU und Großbritannien mit Sanktionen belegte CEO der Sberbank, Herman Gref.
Die USA und ihre Verbündeten haben wegen des Militäreinsatzes des Kremls in der Ukraine Sanktionen gegen russische Unternehmen und Einzelpersonen verhängt, darunter auch gegen die größte Geschäftsbank des Landes, die Sberbank. Foto: NY Times
Die Sberbank bildet da keine Ausnahme. Der Gesamtgewinn des russischen Bankensektors in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 übertraf den bisherigen Jahresrekord aus dem Jahr 2021 – also vor Ausbruch der Feindseligkeiten.
Nach einem „erschütternden Tief“ im ersten Kriegsjahr könnten die Gewinne des russischen Bankensektors im Jahr 2023 mehr als drei Billionen Rubel (33 Milliarden Dollar) erreichen, sagte Valery Piven, CEO von ACRA, Russlands größter autorisierter Kreditratingagentur.
Die Zahl ist dreimal höher als ursprünglich von der russischen Zentralbank (CBR) für dieses Jahr erwartet. Grund dafür sind ein Kreditboom und ein schwacher Rubel. Die Aufsichtsbehörde erklärte am 15. November, sie werde eine Reihe von Unterstützungsmaßnahmen für Banken nicht über das Jahresende hinaus verlängern, da der Sektor ausreichend stabil und profitabel sei.
Auch für das nächste Jahr werde man für den russischen Bankensektor voraussichtlich „ziemlich erfolgreich“ sein, so ACRA.
Herausforderungen liegen vor uns
Nach zwei aufeinanderfolgenden Wachstumsquartalen hat sich die russische Wirtschaft fast „erholt“ und ist wieder auf das Niveau vor dem Konflikt zurückgekehrt, wodurch die Sanktionen vollständig aufgehoben wurden.
Die fiskalischen Anreize, die zu dieser Trendwende beigetragen haben, werden fortgesetzt, was zum Teil der Fähigkeit Russlands zu verdanken ist, Öllieferungen auf andere Länder umzuleiten und Rohöl über der von der G7 und der EU festgelegten Obergrenze von 60 Dollar pro Barrel zu verkaufen.
Der Verkauf von Energie ist für die russische Regierung eine wichtige Einnahmequelle geblieben und hat den Haushalt trotz der steigenden Kosten der Energiekampagne in der Ukraine besser aufgestellt als von offizieller Seite prognostiziert.
Laut einem Dokument des russischen Finanzministeriums zu den wichtigsten Haushaltspolitiken für 2024 bis 2026 werden die Staatsausgaben die Wirtschaft weiterhin ankurbeln. Dies werde „nicht nur zur Stabilisierung der Lage beitragen, sondern auch zu einer erfolgreichen und schnellen Anpassung an neue Bedingungen beitragen“.
Laut Alex Iskov, Ökonom bei Bloomberg Economics, könnte die russische Wirtschaft bereits im vierten Quartal 2023 das Niveau vor dem Konflikt erreichen und damit die ursprünglichen Prognosen übertreffen.
Der Tanker NS Power legte im Dezember 2022 an einem Erdölterminal in Wladiwostok, Russland, an. Foto: The Guardian
Die treibenden Kräfte dieser Erholung seien die hohen Energiepreise, die Moskau eine stabile Einnahmequelle aus dem Öl- und Gassektor bescheren, die fiskalischen Anreize der russischen Regierung aus der Covid-19-Ära, die sie durch erhöhte Militärausgaben umgesetzt habe, und die lockereren Kreditbedingungen, die zu einem Anstieg der Kreditportfolios von Privat- und Firmenkunden um 20 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum geführt hätten, sagte Iskov.
Doch es stehen noch Herausforderungen bevor. Die Inflation liegt deutlich über dem Vier-Prozent-Ziel der Zentralbank (CBR). Gründe dafür sind Angebotsengpässe, öffentliche Ausgaben, Kreditwachstum und ein angespannter Arbeitsmarkt, der durch den starken Zustrom von Arbeitskräften in die Militär- und Rüstungsindustrie noch verschärft wird.
„Nach dem Höhepunkt kommt der Tiefpunkt“, sagte Iskov. Da der Leitzins der CBR derzeit bei 15 Prozent liegt, „wird erwartet, dass die Kreditvergabe in den kommenden Quartalen rapide zurückgeht, was wiederum die Verbrauchernachfrage dämpfen und möglicherweise zu einem schwächeren Arbeitsmarkt führen wird“, so der Bloomberg-Wirtschaftsexperte.
Die russische Wirtschaft werde voraussichtlich zu ihrer potenziellen Wachstumsrate von rund einem Prozent des BIP zurückkehren, was „im gegenwärtigen Umfeld ein ziemlich gutes Szenario wäre“, sagte Marcel Salikhov, Präsident des Moskauer Instituts für Energie und Finanzen.
Substituierbarkeit
Ein weiterer Faktor für die jüngste Erholung Russlands könnte laut Stanislav Murashov, einem Ökonomen der Raiffeisenbank in Moskau, Moskaus Fähigkeit sein, neue Importquellen zu erschließen oder diese in manchen Fällen vollständig zu ersetzen.
„Die russische Wirtschaft versucht, sehr unkonventionelle Lösungen anzuwenden“, sagte Herr Muraschow. „Wir haben bisher keine ernsthaften Defizite festgestellt.“
Der russische Automarkt ist ein Beleg dafür. Nach einem massiven Exodus westlicher Marken galt er als „tot“, doch innerhalb von etwas mehr als einem Jahr erreichten die Autoverkäufe in Russland wieder das Vorkonfliktniveau.
Zwar haben sich die Absatzmengen erholt, doch die Marktstruktur hat sich radikal verändert. Rund 80 Prozent der Neuwagenimporte stammen mittlerweile aus China, und chinesische Marken haben laut der Analyseagentur Autostat in weniger als zwei Jahren mehr als die Hälfte des gesamten russischen Automarktes erobert.
Das russische Unternehmen Avtovaz kontrolliert einen weiteren Teil des Marktes. Es meldete in den ersten sieben Monaten dieses Jahres einen Produktionsanstieg von 59 Prozent und den besten Umsatz seit zehn Jahren, trotz Einschränkungen bei der Komponentenversorgung des Landes. Die USA setzten Avtovaz im September auf ihre Sanktionsliste.
Der zu zahlende Preis
Im zivilen Luftverkehr haben russische Fluggesellschaften nach dem Ausschluss von vielen internationalen Strecken nun neue Inlandsstrecken in dem flächengrößten Land der Welt entwickelt. Offiziellen Daten zufolge haben sie nun das von Präsident Putin 2018 gesetzte Ziel erreicht, Moskau zu 50 % zu umgehen. Damit wurde der ursprüngliche Plan für 2024 übertroffen.
Der starke Anstieg des Inlandsflugverkehrs sei größtenteils auf die staatliche Unterstützung zurückzuführen, erklärte das russische Verkehrsministerium auf Anfrage von Bloomberg. Dabei handelte es sich um eine Meldung, die die Behörden trotz der Schließung von Flughäfen in Touristenstädten im Süden Russlands im Zuge des Krieges mit der Ukraine veröffentlichten.
Trotz der Sanktionen wächst der internationale Flugverkehr stark. Das Passagieraufkommen sei in den ersten neun Monaten des Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 30 Prozent gestiegen, teilte das Ministerium mit. Russland unterhält Flugverbindungen mit 37 Ländern, und 59 ausländische Fluggesellschaften bieten Verbindungen an.
Die Branche ist jedoch nach wie vor stark von Boeing- und Airbus-Flugzeugen abhängig und muss daher andere Wege finden, ihre Flugzeuge im In- und Ausland zu warten. Der russische Luftfahrtriese Aeroflot schickte in diesem Jahr sein erstes Passagierflugzeug zur Wartung in den Iran.
Doch selbst wenn sich einige Sektoren an die Beschränkungen angepasst hätten, sei das Handeln unter Sanktionen für die russische Wirtschaft immer noch mit Kosten verbunden, sagt Olga Belenkaya, Ökonomin beim Moskauer Finanzdienstleister Finam.
„Russland hat für die meisten Sanktionen Umgehungslösungen gefunden, leidet aber immer noch unter steigenden Logistikkosten, eingeschränktem Zugang zu Ausrüstung und Technologie und der nachlassenden Qualität technologischer Lösungen“, sagte sie .
Minh Duc (Laut Bloomberg, Trading Economics)
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