ยังมีอีกหลายเหตุผลที่ต้องมองโลกในแง่ดี

ในช่วงปลายปี 2567 เรื่องราวการขาดแคลนแหล่งเงินทุนใหม่ ๆ ส่งผลให้ขาดแรงจูงใจในการนำเงินเข้าตลาดหุ้น มักถูกกล่าวถึงว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้ความน่าดึงดูดของตลาดทุนนี้ลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีเหตุผลหลายประการที่ยังคงมองโลกในแง่ดี

ตลาดหุ้นเวียดนาม: ยังมีอีกหลายเหตุผลที่ต้องมองในแง่ดี

ในช่วงปลายปี 2567 เรื่องราวการขาดแคลนแหล่งเงินทุนใหม่ ๆ ส่งผลให้ขาดแรงจูงใจในการนำเงินเข้าตลาดหุ้น มักถูกกล่าวถึงว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้ความน่าดึงดูดของตลาดทุนนี้ลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีเหตุผลหลายประการที่ยังคงมองโลกในแง่ดี

Quy Nhon Port Joint Stock Company เป็นหนึ่งในสามบริษัทจดทะเบียนใหม่ใน HoSE ในเดือนมกราคม 2024

เบื่อกับการรอคอยบริษัทจดทะเบียนใหม่

นับตั้งแต่ต้นปี พ.ศ. 2567 เป็นต้นมา จำนวนบริษัทจดทะเบียนใหม่ในตลาดหลักทรัพย์ทั้งสองแห่งสามารถนับได้เพียงปลายนิ้วสัมผัส สำหรับ HoSE ต้นปีมีการบันทึกหุ้นจดทะเบียนใหม่ 3 ตัวในเดือนมกราคม ได้แก่ HNA ของบริษัท Hua Na Hydropower Joint Stock Company, QNP ของบริษัท Quy Nhon Port Joint Stock Company และ TCI ของบริษัท Thanh Cong Securities Joint Stock Company

เดือนนี้ยังเป็นเดือนที่มีจำนวนหุ้นเข้าจดทะเบียนใหม่ใน HoSE มากที่สุด นับตั้งแต่นั้นมา จำนวนบริษัทเข้าจดทะเบียนใหม่อยู่ที่ 1-2 บริษัทต่อเดือน และยังมีบางเดือนที่ไม่มีบริษัทเข้าจดทะเบียนใหม่เลย

บริษัท Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2567 โดยใช้รหัสหุ้น RYG ทำให้มีรหัสหุ้นใหม่ทั้งหมด 10 รหัสเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ HoSE ตั้งแต่ต้นปี นอกจากรหัสข้างต้นแล้ว ยังมีรหัส VTB ของ Viettel Post Joint Stock Corporation, รหัส NAB ของ Nam A Commercial Joint Stock Bank, รหัส MCM ของ Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company, รหัส DSE ของ DNSE Securities Joint Stock Company, รหัส GEE ของ Gelex Electricity Joint Stock Company และรหัส DSC ของ DSC Securities Joint Stock Company

ในตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) สถานการณ์เลวร้ายยิ่งกว่า โดยทั้งปี 2567 บันทึกเพียงรหัส PTX เพิ่มเติมจากบริษัทจดทะเบียนใหม่ Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company และหุ้น CAR ของ Tri Viet Education Group Joint Stock Company ที่โอนมาจาก UPCoM ในเดือนตุลาคมเท่านั้น

ผู้บริหาร HNX เผย ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2567 ตลาดจดทะเบียนใน HNX มีรหัสหุ้นทั้งหมด 312 รหัส มูลค่าหลักทรัพย์จดทะเบียนรวมคำนวณที่มูลค่าที่ตราไว้ 157,000 พันล้านดอง เทียบเท่ากับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 319,000 พันล้านดอง ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566

จำนวนบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ HNX มีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2563 จาก 355 บริษัท เหลือเพียง 312 บริษัท โดยข้อมูลจากผู้นำ HNX ระบุว่า นอกจากจำนวนบริษัทจดทะเบียนใหม่มีน้อย เพียงประมาณ 3-4 บริษัทต่อปีแล้ว ยังมีเหตุผลอีกว่าตั้งแต่ปี 2564 เป็นต้นมา เงื่อนไขการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ HNX ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอีกด้วย

ในขณะเดียวกัน จำนวนวิสาหกิจที่ถูกเพิกถอนหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นเนื่องจากการติดตามและบังคับใช้มาตรการลงโทษวิสาหกิจที่ฝ่าฝืนกฎหมาย ในปี 2562 มีวิสาหกิจที่ถูกเพิกถอนหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ประมาณ 20 แห่ง และวิสาหกิจที่ถูกเพิกถอนหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 23 แห่ง ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2567 มีวิสาหกิจที่ถูกเพิกถอนหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ประมาณ 15 แห่ง และวิสาหกิจที่ถูกเพิกถอนหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 22 แห่ง

ปีแห่งความเงียบสงบสำหรับ IPO

ในตลาดหุ้นเวียดนาม นอกจากจะไม่มีข้อตกลงการเสนอขายหุ้นใหม่ ๆ ที่ได้รับความสนใจอย่างล้นหลามมาเป็นเวลานานแล้ว สถานการณ์การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ก็ค่อนข้างเงียบเหงาเช่นกัน โดยตลอดปี 2567 มีข้อตกลงจาก DNSE Securities Joint Stock Company เพียงฉบับเดียว ข้อตกลงนี้ระดมทุนได้ประมาณ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าผลการระดมทุนของตลาดเวียดนามทั้งหมดในปี 2566 และยังเป็นข้อตกลง IPO ครั้งแรกในเวียดนามในด้านเทคโนโลยีการเงินอีกด้วย

สถานการณ์ตลาด IPO ของเวียดนามที่ซบเซาเป็นการคาดการณ์มานานแล้ว การขาดสภาพคล่องในตลาด กฎระเบียบต่างๆ เช่น บริษัท IPO ต้องมีผลประกอบการที่ทำกำไรได้ติดต่อกัน 2 ปี แทนที่จะเป็น 1 ปีตามกฎระเบียบเดิม และไม่มีผลขาดทุนสะสม ถือเป็นอุปสรรคที่ VNDirect มองว่าเป็นอุปสรรคที่ทำให้การเสนอขายหุ้น IPO เป็นเรื่องยาก

ตลาด IPO ที่ซบเซาไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในเวียดนามเท่านั้น รายงานของ Deloitte เกี่ยวกับตลาด IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้แสดงให้เห็นว่าความล่าช้าในการเสนอขายหุ้น IPO กำลังเกิดขึ้นในหลายประเทศในภูมิภาค ตลาดสิงคโปร์มีการเสนอขายหุ้น IPO บนตลาดหลักทรัพย์ Catalist จำนวน 4 ครั้ง ระดมทุนได้ประมาณ 34 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นับตั้งแต่ต้นปี 2567 ซึ่งถือเป็นการระดมทุนที่ต่ำที่สุดในรอบ 5 ปีที่ผ่านมา (2563 - 2567) ทั้งในด้านปริมาณและมูลค่า

ตลาด IPO ของอินโดนีเซียมีแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่ต้นปี โดยมีข้อตกลง 39 ข้อตกลงระดมทุนได้ 368 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ วันที่ 15 พฤศจิกายน 2567 เมื่อเทียบกับ 79 ข้อตกลงระดมทุนได้ 3.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2566 บริษัทขนาดเล็กได้เข้าร่วม IPO โดยมีเป้าหมายระดมทุนที่ระมัดระวังมากขึ้นเนื่องจากปีการเลือกตั้งของประเทศในปี 2567 และได้รับผลกระทบเชิงลบจากแรงกดดันของตลาดโลก

ในทำนองเดียวกัน ประเทศไทยยังบันทึกการลดลงของจำนวน IPO ในปี 2567 โดยมี IPO เพียง 29 รายการ ณ วันที่ 15 พฤศจิกายน 2567 ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2564 อย่างไรก็ตาม จุดเด่นคือมูลค่าการระดมทุนทั้งหมดสูงถึง 756 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 26% ของมูลค่ารวมของภูมิภาค ทำให้ประเทศไทยเป็นหนึ่งใน 3 ตลาดที่มีจำนวนสูงสุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

ด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วของอินโดนีเซีย ในช่วง 10.5 เดือนแรกของปี 2567 ตลาดทุน IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีข้อตกลง 122 ข้อตกลง ลดลงร้อยละ 25 เมื่อเทียบกับปี 2566 และระดมทุนได้ประมาณ 2.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 9 ปีที่ผ่านมา โดยลดลงอย่างรวดเร็วจาก 5.8 พันล้านเหรียญสหรัฐที่ระดมทุนได้จาก 163 ข้อตกลงในปี 2566

ดีลอยท์คาดการณ์ว่าตลาด IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญในปี 2567 ซึ่งรวมถึงความผันผวนของค่าเงิน ความแตกต่างด้านกฎระเบียบระหว่างตลาด และความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งทั้งหมดนี้ส่งผลกระทบต่อการค้าและการลงทุน อัตราดอกเบี้ยที่สูงในเศรษฐกิจอาเซียนยังคงจำกัดการกู้ยืมของภาคธุรกิจ ส่งผลให้กิจกรรม IPO ชะลอตัวลง เนื่องจากบริษัทต่างๆ เลือกที่จะเลื่อนการจดทะเบียนออกไป นอกจากนี้ ความผันผวนของตลาดในกลุ่มประเทศคู่ค้าหลักยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนอีกด้วย

การส่งเสริมแหล่งที่มาใหม่จะต้องไปควบคู่กับคุณภาพของอุปทาน

การขาดแคลนอุปทานใหม่ไม่เพียงแต่สร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่องของตลาดเท่านั้น แต่ยังลดความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนอีกด้วย

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงอนาคตของตลาด IPO ของภูมิภาค คุณฮวีหลิง หัวหน้าฝ่ายบริการบัญชีและการรายงานของ Deloitte Southeast Asia กล่าวว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการลดอัตราเงินเฟ้อ อาจสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยมากขึ้นสำหรับ IPO ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

“ฐานผู้บริโภคที่แข็งแกร่งของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ การเติบโตของชนชั้นกลาง และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ในภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ การดูแลสุขภาพ และพลังงานหมุนเวียน ยังคงดึงดูดนักลงทุน ขณะที่การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศยังคงไหลเข้ามาในภูมิภาคนี้อย่างต่อเนื่อง ปี 2568 จึงพร้อมที่จะเป็นปีแห่งการเสนอขายหุ้น IPO ใหม่ทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้” ฮวี หลิง กล่าว

ความยากลำบากในปี 2024 ก่อให้เกิดปัญหาใหญ่สำหรับปี 2025 แต่ยังนำมาซึ่งโอกาสให้ตลาดหุ้นเวียดนามเปลี่ยนแปลงอีกด้วย

หากพิจารณาเวียดนามโดยเฉพาะ ความยากลำบากในปี 2024 ก่อให้เกิดปัญหาใหญ่สำหรับปี 2025 แต่ยังนำมาซึ่งโอกาสให้ตลาดหุ้นเวียดนามเปลี่ยนแปลงอีกด้วย

นอกจากความต้องการแหล่งสินค้าใหม่แล้ว คุณภาพของบริษัทที่เพิ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ก็เป็นเรื่องที่น่ากังวล อันที่จริง แม้ว่าจะมีบริษัทใหม่ ๆ เข้ามาในตลาด แต่ก็ไม่ได้ดึงดูดกระแสเงินสดจากนักลงทุนได้อย่างแท้จริง ในการสนทนาระหว่างผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ชั้นนำ ได้มีการหยิบยกเรื่องราวของแหล่งสินค้าใหม่ขึ้นมา ซึ่งหุ้นเทคโนโลยีในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามยังคงหายากอยู่

ปัจจุบัน ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงนำโดยหุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมดั้งเดิม เช่น ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และการผลิต โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นกลุ่มการเงินและธนาคารที่มีสัดส่วนตลาดสูง ขณะเดียวกัน หากพูดถึงหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ตลาดหุ้นเวียดนามจะกล่าวถึงเพียงไม่กี่ชื่อที่คุ้นเคย เช่น FPT บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่งในเวียดนามยังไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้ตลาดขาดปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญในยุคดิจิทัล

คาดการณ์ว่าหุ้นเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์จะสร้างแรงกระตุ้นใหม่ให้กับตลาดหุ้น เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2567 ราคาหุ้นเทคโนโลยีปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย FPT สามารถทำจุดสูงสุดใหม่ได้อย่างต่อเนื่อง ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั่วโลกมีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีค่อนข้างสูง และด้วยแนวโน้มของชิปเซมิคอนดักเตอร์ กลุ่มหุ้นนี้จึงผลักดันให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในเวียดนาม คาดว่าธุรกิจเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมใหม่ๆ เช่น ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ หรือ 5G จะมีแนวโน้มที่ดี ในปี 2567 มีข้อมูลเชิงบวกมากมายเกี่ยวกับอุตสาหกรรมเทคโนโลยี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเหตุการณ์ที่ NVIDIA ประกาศเปิดศูนย์วิจัยและพัฒนา (R&D Center) และศูนย์ข้อมูล AI ในเวียดนาม ถือเป็นการพลิกโฉมตำแหน่งทางเทคโนโลยีของประเทศ

นี่ก็เป็นแนวโน้มระดับภูมิภาคเช่นกัน ก่อนหน้านี้ บริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เคยมุ่งเป้าไปที่การเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐอเมริกา แต่ปัจจุบันกำลังเปลี่ยนมาลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ระดับภูมิภาคแทน

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีเป็นหนึ่งในอุตสาหกรรมที่จะได้รับประโยชน์จากภาพที่ไม่แน่นอนในปี 2568 ความจริงที่ว่าหุ้นเทคโนโลยีที่มีอยู่ในตลาดหุ้นเวียดนามได้ดึงดูดกระแสเงินสด FPT ได้สร้างจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ใหม่อย่างต่อเนื่องและดัชนีอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศ (VNIT) ได้บันทึกการเพิ่มขึ้นของมูลค่าธุรกรรมอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2567 แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดในตลาดหุ้นไม่ได้อ่อนแอและยังคงมองหาโอกาสในการจ่ายเข้าสู่แหล่งสินค้าที่มีคุณภาพ

แม้ว่าปี 2567 จะเป็นปีที่ท้าทาย แต่ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงมีเหตุผลหลายประการที่จะมองโลกในแง่ดี การปรับตัวดีขึ้นของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค ประกอบกับนโยบายสนับสนุนจากรัฐบาล กำลังเปิดโอกาสอันยิ่งใหญ่ให้กับธุรกิจและนักลงทุนในปี 2568

ตลาดหุ้นไม่เพียงสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังเป็นแรงผลักดันการพัฒนาในระยะยาวอีกด้วย ด้วยการเตรียมการอย่างรอบคอบและกลยุทธ์ที่ชัดเจน ปี 2568 จะเป็นปีแห่งความก้าวหน้า ผลักดันให้ตลาดหุ้นเวียดนามเข้าใกล้มาตรฐานสากลมากขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html