เงินธนาคารยังถอนออกยาก การเติบโตขึ้นอยู่กับการลงทุนของภาครัฐ

ANTD.VN - ธนาคารแห่งรัฐได้ผ่อนปรนนโยบายการเงินและพยายามหาวิธีต่างๆ มากมายในการนำเงินออก แต่ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะดึงเงินออก ในบริบทดังกล่าว เครื่องยนต์แห่งการเติบโตในปี 2025 จะ "อยู่ในมือของ รัฐบาล " ซึ่งรวมถึงการใช้จ่ายงบประมาณและการลงทุนสาธารณะ

เงินหมุนเวียนจะเพิ่มขึ้น

ในงาน Vietnam Investment Forum 2025 ภายใต้หัวข้อ “Unblocking & Breaking Through” ซึ่งจัดขึ้นในช่วงเช้าของวันที่ 8 พฤศจิกายน นาย Nguyen Tu Anh ผู้อำนวยการศูนย์ ข้อมูล การวิเคราะห์ และการคาดการณ์เศรษฐกิจ คณะกรรมการเศรษฐกิจกลาง ได้ประเมินว่านโยบายการเงินของเวียดนามในปี 2025 จะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย รวมถึงอิทธิพลของนานาชาติต่อแนวโน้มการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

Ông Nguyễn Tú Anh, Giám đốc Trung tâm Thông tin, phân tích và dự báo kinh tế, Ban Kinh tế Trung ương

นายเหงียน ตู อันห์ ผู้อำนวยการศูนย์ข้อมูล การวิเคราะห์ และการคาดการณ์เศรษฐกิจ คณะกรรมการเศรษฐกิจกลาง

นายเหงียน ตู อันห์ กล่าวว่า เฟดจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากหนี้มหาศาลของสหรัฐสูงถึง 35,700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดอกเบี้ยในปี 2024 อยู่ที่ 892 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 3.1% ของ GDP ของสหรัฐ ขณะที่การลงทุนด้านสาธารณสุข การศึกษา และโครงสร้างพื้นฐานของสหรัฐคิดเป็นเพียง 2.4% ของ GDP เท่านั้น นั่นหมายความว่าดอกเบี้ยจะเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ

ประเด็นที่สองก็คือนักลงทุนต่างชาติที่ถือตราสารหนี้ของสหรัฐฯ มีแนวโน้มลดลง ซึ่งหมายความว่าความสามารถของสหรัฐฯ ในการพิมพ์เงินและส่งผลกระทบต่อทั้งโลกผ่านทางเงินเฟ้อของดอลลาร์สหรัฐฯ จะลดลง

ดังนั้น นโยบายการคลังของสหรัฐฯ จึงได้ถึงขีดจำกัดแล้ว และเพื่อให้บรรลุการเติบโต จะต้องมุ่งเน้นไปที่นโยบายการเงิน ซึ่งจะนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยระหว่างประเทศประการที่สองที่ส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินของเวียดนามคือจีน เนื่องจากจีนผลักดันการลงทุนออกไปมากขึ้น ซึ่งกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ

จากทั้งหมดที่กล่าวมา ผู้เชี่ยวชาญประเมินว่ากระแสการลงทุนจากต่างประเทศในปี 2568 น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้เงินสดไหลเข้าดีขึ้น และส่งผลให้มีเงินสดไหลออกดีขึ้นด้วย

นอกจากนี้ ดุลการชำระเงินในปี 2025 จะเป็นไปในทางบวก ขณะเดียวกัน เงินทุนลงทุนของภาครัฐจะได้รับการส่งเสริมอย่างแข็งขัน นอกจากนี้ จะมีการปรับโครงสร้างธนาคารที่อ่อนแอ ซึ่งเป็น 3 ช่องทางที่จะสูบฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในปี 2025 โดยมีเป้าหมายสำคัญในการกระตุ้นการเติบโต

การเติบโตแบบก้าวกระโดดมาจากการลงทุนของภาครัฐ

สำหรับโมเมนตัมการเติบโตในปี 2568 นั้น นายตู อันห์ คาดว่าความต้องการลงทุนจะขับเคลื่อนโดยการลงทุนจากภาครัฐเป็นส่วนหนึ่ง นอกจากนี้ จากการฟื้นตัว ความคาดหวังต่อเศรษฐกิจการลงทุนภาคเอกชนอาจเพิ่มขึ้น

นายตู อันห์ กล่าวว่า ในปี 2567 ธนาคารกลางพยายามทุกวิถีทางที่จะดึงเงินออกมา แต่ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะดึงเงินออกมาได้ ในช่วง 9 เดือนแรกของปี การเติบโตของสินเชื่ออยู่ที่ 8.8% ไม่ต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ปริมาณเงิน M2 เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ

การเติบโตของอุปทานเงิน M2 ที่ต่ำส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยไม่ลดลง อัตราการเติบโตของการระดมทุน หรืออัตราการเติบโตของการระดมทุนในระบบธนาคารอยู่ที่เพียง 5.8% เท่านั้น ทำให้ต้นทุนการระดมทุนในอุตสาหกรรมธนาคารเพิ่มขึ้น

“ดังนั้น ความก้าวหน้าอย่างหนึ่งที่ผมหวังไว้ในปี 2025 ก็คือ เงินลงทุนของภาครัฐจะมีนโยบายใหม่ๆ ผลักดันเงินของรัฐออกไปอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้เงินในคลังของรัฐลดลง เมื่อมีเงินจำนวนมากในตลาด ตลาด 1 จะสามารถระดมเงินได้ง่ายขึ้น ส่งผลให้ธนาคารต่างๆ กดดันให้คงอัตราดอกเบี้ยต่ำไว้ได้น้อยลง” นายเหงียน ตู อันห์ กล่าว

Ông Nguyễn Bá Hùng, Chuyên gia Kinh tế trưởng, Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tại Việt Nam

นายเหงียน บา หุ่ง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ธนาคารพัฒนาแห่งเอเชีย (ADB) ประจำประเทศเวียดนาม

นายเหงียน บา หุ่ง หัวหน้าทีมเศรษฐศาสตร์ ธนาคารพัฒนาแห่งเอเชีย (ADB) ประจำเวียดนาม ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน กล่าวว่า การลงทุนของภาครัฐถือเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญของการเติบโต

นายหุ่ง กล่าวว่าปัจจัยกระตุ้นการเติบโตด้านอุปสงค์ ได้แก่ การบริโภค การลงทุน การใช้จ่ายของรัฐบาล และการนำเข้าและส่งออก

ในปี 2024 การนำเข้า-ส่งออกและการลงทุนจะเป็นแรงขับเคลื่อนที่ดีมากสำหรับเวียดนาม การลงทุนจากต่างประเทศจะยังคงเป็นไปในเชิงบวก แต่การเติบโตอย่างรวดเร็วของการส่งออกจะขึ้นอยู่กับรากฐานที่อ่อนแอของปีก่อน ภายในปี 2025 ตลาดโลกจะชะลอตัวลง แนวโน้มการส่งออกในปี 2025 จะไม่คงอยู่เหมือนปีนี้

หากมองย้อนกลับไปที่พลวัตภายในประเทศ การบริโภคยังคงอ่อนแอ การใช้จ่ายของรัฐบาล รวมถึงการลงทุนของภาครัฐ ต่ำกว่าที่วางแผนไว้ ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ในปี 2568

“ปีนี้การลงทุนภาคเอกชนอ่อนแอ สะท้อนถึงความยากลำบากในการเติบโตของสินเชื่อ ในบริบทของอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอและการลงทุนในประเทศ จำเป็นต้องอาศัยช่องทางในการเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ ดังนั้น แรงขับเคลื่อนการเติบโตจึงอยู่ในมือของรัฐบาล ซึ่งรวมถึงการใช้จ่ายงบประมาณและการลงทุนภาครัฐ แรงกระตุ้นคือการใช้จ่ายภาครัฐ ซึ่งกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศให้เพิ่มการลงทุนและการบริโภคภายในประเทศ” นายเหงียน บา หุ่ง วิเคราะห์

ที่มา: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd