ราคาของวัสดุ “ดึง” ธุรกิจเข้าสู่ความท้าทาย
ในอุตสาหกรรมก่อสร้าง ต้นทุนวัตถุดิบมักคิดเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุดของโครงสร้างต้นทุน ความผันผวนของราคาปัจจัยการผลิตอาจกัดกร่อนอัตรากำไรของบริษัทได้อย่างรวดเร็ว
ตามรายงานเชิงวิชาการเรื่อง "Construction Industry Update June 2025 - Breakthrough in the era of public investment and urbanization" ที่เผยแพร่โดย Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco) เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน 2025 ระบุว่าคลื่นของราคาของวัสดุที่เพิ่มสูงขึ้นได้สร้างแรงกดดันที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนให้กับธุรกิจที่มีความสามารถทางการเงินและการประสานงานกระแสเงินสดที่อ่อนแอ
สถิติจากรายงานระบุว่าราคาทรายก่อสร้างสูงเกิน 450,000 ดองต่อลูกบาศก์เมตรในปี 2024 ซึ่งสูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันประมาณ 20,000 ดองต่อลูกบาศก์เมตร แอสฟัลต์ก็ใกล้แตะระดับ 18,000 ดองต่อกิโลกรัมเช่นกัน ขณะที่ราคาเหล็กซึ่งเป็นวัสดุที่คิดเป็น 70% ของต้นทุนวัสดุทั้งหมดนั้นผันผวนอยู่ที่ประมาณ 12,000-13,500 ดองต่อกิโลกรัม แม้ว่าจะต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2022 ตามข้อมูลของ Agriseco แต่ก็มีความเสี่ยงที่ราคาจะเพิ่มขึ้นเมื่อจีนเริ่มเข้มงวดการผลิต
รายงานระบุว่า “ราคาของทราย หิน และยางมะตอยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่เหล็กและซีเมนต์ยังคงได้รับแรงกดดันจากอุปทานส่วนเกินในตลาดจีน” ความไม่สมดุลนี้ทำให้ธุรกิจต่างๆ ยากที่จะควบคุมโครงสร้างต้นทุนได้อย่างเต็มที่ ส่งผลให้อัตรากำไรลดลงอย่างเงียบๆ แต่ต่อเนื่อง
ธุรกิจมีความแตกต่างตามความสามารถในการฟื้นตัว
บริษัทต่างๆ ที่ก่อสร้างโครงการโครงสร้างพื้นฐาน เช่น CIENCO4 Group Joint Stock Company (รหัสหุ้น: C4G), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (รหัสหุ้น: HHV), FECON Joint Stock Company (รหัสหุ้น: FCN), Licogi 16 Joint Stock Company (รหัสหุ้น: LCG) ... ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากความผันผวนของต้นทุนปัจจัยการผลิต กลุ่มบริษัทเหล่านี้ได้รับผลกระทบจากลักษณะของสัญญาระยะยาว โดยราคาจะคงที่ตั้งแต่เริ่มต้นในขณะที่ต้นทุนวัสดุจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
Agriseco ให้ความเห็นว่า "บริษัทที่มีโครงการโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมากจะได้รับผลกระทบชัดเจนกว่า" ไตรมาสแรกของปี 2568 บันทึกกำไรลดลงอย่างรวดเร็วจากบริษัทใหญ่หลายบริษัท ได้แก่ Vinaconex Corporation (รหัสหุ้น: VCG) ลดลง 68.8% และ Coteccons Construction Joint Stock Company (รหัสหุ้น: CTD) ลดลง 45.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเมื่อราคาวัตถุดิบเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้
ในความเป็นจริง แม้ว่าธุรกิจหลายแห่งจะยังคงรักษาปริมาณสัญญาที่เหลือ (Backlog) เพิ่มขึ้น 20-30% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่คุณค่ากำไรที่อาจทำได้จะไม่เป็นสัดส่วนอีกต่อไป หากต้นทุนวัสดุยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อไป
เมื่อเทียบกับกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทรับเหมาก่อสร้างโยธาได้แสดงให้เห็นถึง “การต่อต้าน” ที่ดีกว่าในสภาพแวดล้อมที่ต้นทุนพุ่งสูงขึ้น ด้วยวงจรชีวิตโครงการที่สั้น ความคืบหน้าที่ยืดหยุ่น และความสามารถในการเจรจาราคาใหม่กับนักลงทุน ผู้รับเหมาก่อสร้างโยธาจึงมีเงื่อนไขในการปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจอย่างเป็นเชิงรุก
Agriseco ประเมินว่าแนวโน้มของราคาของวัสดุที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นประโยชน์ต่อผู้รับเหมางานโยธาเป็นอย่างยิ่ง เนื่องจากอัตราการหมุนเวียนของเงินทุนที่รวดเร็วช่วยให้ผู้รับเหมาสามารถปรับตัวได้ดีขึ้น และสามารถโอนส่วนหนึ่งของต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไปยังนักลงทุนได้
ในความเป็นจริง ในไตรมาสแรกของปี 2025 กลุ่มธุรกิจ เช่น Dat Phuong Group Joint Stock Company (รหัสหุ้น: DPG), LIZEN Joint Stock Company (รหัสหุ้น: LCG), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company บันทึกการเติบโตของกำไรในเชิงบวก ซึ่งสะท้อนให้เห็นความสามารถในการปรับตัวตามราคาปัจจัยการผลิตได้อย่างชัดเจน ควบคู่ไปกับกลยุทธ์การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ
“บริษัทที่มีโครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่ง อัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นสูง การหมุนเวียนเงินสดที่รวดเร็ว และมีงานค้างจำนวนมาก จะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาวัสดุน้อยกว่า” รายงานดังกล่าวเน้นย้ำ
ก่อนหน้านี้ ในปี 2024 อุตสาหกรรมทั้งหมดมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 12% เป็น 14% อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในระยะกลางถูกบดบังด้วยความเสี่ยงหลายประการ ตามข้อมูลของ Agriseco แรงกดดันจากความคืบหน้าของการเบิกจ่ายการลงทุนของภาครัฐที่ไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ ร่วมกับต้นทุนวัสดุที่เพิ่มขึ้น ทำให้อัตรากำไรของธุรกิจค่อยๆ ลดลง
นอกจากนี้ หลังจากผ่านช่วงการบริหารตลาดตราสารหนี้ที่เข้มงวดขึ้นในปี 2565-2566 บริษัทก่อสร้างจะประสบปัญหาในการเข้าถึงเงินทุนมากขึ้นเช่นกัน อัตราส่วนสภาพคล่องด่วนจะลดลง อัตราส่วนสำรองหนี้สูญจะเกิน 10% ของลูกหนี้รวม สะท้อนถึงแรงกดดันด้านสภาพคล่องที่อยู่ภายใต้เปลือกของการเติบโตของรายได้
ในบริบทดังกล่าว ธุรกิจที่อ่อนแอในการบริหารต้นทุน พึ่งพาหนี้สินเป็นจำนวนมาก หรือขาดกลไกในการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาของวัตถุดิบ จะ "หลุด" เส้นทางการทำกำไรได้ง่าย
ในทางกลับกัน หน่วยงานที่รู้จักเลือกโครงการอย่างยืดหยุ่น มีรากฐานทางการเงินที่ดี กระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และปิดกำไรได้ในเวลาที่เหมาะสม จะสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสต่างๆ จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ ความต้องการอสังหาริมทรัพย์ที่ฟื้นตัว และกระแสเงินทุน FDI ที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2568
ในความเป็นจริง แม้จะต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย แต่ธุรกิจหลายแห่งยังคงมองเห็นโอกาสดีๆ ในปี 2568 เนื่องมาจากแรงผลักดันจากการลงทุนของภาครัฐ การฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์ และความต้องการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น
นายเล เวียด ไฮ ประธานคณะกรรมการบริษัท Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company กล่าวว่า “ทั้ง 4 กลุ่มธุรกิจ ได้แก่ ที่อยู่อาศัยในเมือง อสังหาริมทรัพย์รีสอร์ท โครงสร้างพื้นฐาน และอุตสาหกรรม ล้วนมีศักยภาพที่จะพัฒนาได้ดีในปี 2568” องค์กรที่ปรึกษาระหว่างประเทศคาดการณ์ด้วยซ้ำว่าการเติบโตของอุตสาหกรรมการก่อสร้างในปีนี้อาจเพิ่มเป็นสองเท่าจากปี 2567
นาย Pham Viet Khoa ประธานกรรมการบริหาร FECON Joint Stock Company แบ่งปันความคาดหวังดังกล่าว และเน้นย้ำว่า บริษัทจะใช้ประโยชน์จากแรงกระตุ้นการลงทุนของภาครัฐเพื่อขยายสาขาโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่ง พื้นที่ในเมือง และพลังงาน โดยกำหนดเป้าหมายรายได้ที่ 5,000 พันล้านดอง และกำไรหลังหักภาษีที่ 200 พันล้านดอง
บริษัท Vietnam Construction and Import-Export Joint Stock Corporation (Vinaconex) ยังมีแผนที่จะเติบโตด้วยรายได้รวม 15,500 พันล้านดอง กำไรหลังหักภาษี 1,200 พันล้านดอง ขณะเดียวกันก็เตรียมทรัพยากรสำหรับการมีส่วนร่วมในสาขาใหม่ๆ เช่น รถไฟในเมือง พลังงานลม และพลังงานนิวเคลียร์
ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าในบริบทของราคาวัสดุที่ผันผวนและแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูง อุตสาหกรรมการก่อสร้างของเวียดนามกำลังเข้าสู่ช่วงที่ต้องคัดกรองอย่างเข้มงวด บริษัทที่มีรากฐานทางการเงินที่ดี การบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ และความสามารถในการปรับตัวที่ยืดหยุ่นจะเป็นบริษัทที่สามารถยืนหยัดและฝ่าฟันอุปสรรคในการแข่งขันในปี 2025 ได้
ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/-phep-thu-suc-ben-doanh-nghiep/20250701082631800
การแสดงความคิดเห็น (0)