ด้วยกำไรที่ต่ำและการใช้เงินทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพ Tin Thanh Group ยังคงถูก "อัดฉีด" ด้วยเงินหลายพันล้านดอลลาร์จากต่างประเทศ?

รับทุนมหาศาลจากต่างประเทศ

เมื่อวันที่ 25 กันยายน บริษัท Tin Thanh Group (TTG) ได้ลงนามในสัญญายืนยันการจัดหาเงินทุนกับ Acuity Funding ซึ่งเป็นองค์กรจัดการและจัดเตรียมเงินทุนของออสเตรเลีย เพื่อรับเงินทุนสูงสุด 6.4 พันล้านเหรียญสหรัฐสำหรับโครงการในเวียดนามและสหรัฐอเมริกา

โดย Acuity Funding ตกลงที่จะสนับสนุนเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อนำไปใช้พัฒนาโรงไฟฟ้าชีวมวล 4 แห่ง และพื้นที่ปลูกข้าวฟ่างหลายพันเฮกตาร์ในภาคกลางและภาคใต้ของเวียดนาม ส่วน TTG จะใช้เงิน 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อสร้างโรงงานซ่อมดอกยางและบริการขนส่งด้วยรถบรรทุกในเซาท์แคโรไลนา เพื่อให้บริการรถบรรทุกมากกว่า 1 ล้านคันในสหรัฐอเมริกา โดยมีเป้าหมายเพื่อลดการปล่อยมลพิษ ลดต้นทุน และเปลี่ยนมาใช้พลังงานสีเขียว

กำไรที่ได้จากการใช้ครีมทินธันห์กรุ๊ปได้ผลดียังคงได้รับเงินหลายพันล้านดอลลาร์จากต่างประเทศ ภาพที่ 1 — กลุ่มบริษัท Tin Thanh ได้รับเงินลงทุน 6.4 พันล้านเหรียญสหรัฐจาก Acuity Funding สำหรับโครงการในเวียดนามและสหรัฐอเมริกา

มีการใช้งบประมาณราว 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในการสร้างโรงงานผลิตไฮโดรเจนสีเขียวในรัฐเซาท์แคโรไลนา TTG ระบุว่ากลุ่มบริษัทกำลังร่วมมือกับ Air Products ซึ่งเป็นบริษัทมูลค่า 6.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ผลผลิตไฮโดรเจนนี้จะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ให้กับอุตสาหกรรมรถยนต์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งโรงไฟฟ้าถ่านหินที่ล้าสมัยและก่อมลพิษ

ในพิธีลงนาม คุณเจิ่น ดินห์ เกวียน ประธานกรรมการบริหารกลุ่มบริษัททิน ถั่น กล่าวว่า "โครงการข้างต้นของบริษัทได้รับการอนุมัติและสนับสนุนจากรัฐบาลเวียดนามและสหรัฐอเมริกา และมีการจดทะเบียนสิทธิบัตรหลายฉบับแล้ว รูปแบบและเทคโนโลยีของโครงการเหล่านี้มีศักยภาพสูงและสามารถนำไปประยุกต์ใช้ในระดับโลกได้"

พื้นหลัง "ไม่ธรรมดา" ของ TTG

กลุ่มบริษัททินถั่น เดิมชื่อบริษัท ทินถั่น อินดัสเทรียล สตีม อิเล็กทริก จำกัด ก่อตั้งขึ้นในเดือนกันยายน พ.ศ. 2552 โดยดำเนินธุรกิจหลักในด้านการผลิตหม้อไอน้ำ (ยกเว้นหม้อไอน้ำส่วนกลาง) ทุนจดทะเบียนเริ่มต้น 100,000 ล้านดอง ลงทุนโดยผู้ถือหุ้นสามราย ได้แก่ คุณเหงียน เล วี (35%), คุณเหงียน ถิ ถัน เฮียน (20%) และคุณเจิ่น ดิ่ง อันห์ ควาย (45%)

ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2554 คุณตรัน ดินห์ เควียน (เกิด พ.ศ. 2503) ได้เข้ารับตำแหน่งประธานกรรมการบริษัท หลังจากได้รับเงินทุนทั้งหมดจากคุณคัวและผู้ถือหุ้นรายอื่น จนกลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด ภายในเดือนแรกของปี พ.ศ. 2560 บริษัทได้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 108,000 ล้านดองเวียดนาม เป็น 200,000 ล้านดองเวียดนาม โดยมีผู้ถือหุ้นสองราย ได้แก่ คุณตรัน ดินห์ เควียน ถือหุ้น 80% และคุณเหงียน ถิ แทงห์ เฮียน ถือหุ้น 20%

ในปี 2561 บริษัทได้เปลี่ยนรูปแบบเป็นบริษัทมหาชนจำกัด โดยใช้ชื่อว่า บริษัท ทิน ถั่น กรุ๊ป จอยท์ สต็อก คอมพานี (Tin Thanh Group) โดยมีนายเจิ่น ดินห์ เควียน ดำรงตำแหน่งประธานกรรมการและตัวแทนทางกฎหมาย ในช่วงกลางปี 2561 บริษัทได้เพิ่มทุนจดทะเบียนอย่างต่อเนื่องเป็น 250,000 ล้านดอง โดยนายเควียนยังคงถือหุ้นอยู่มากที่สุด คิดเป็น 74% ส่วนนางสาวเฮียน ถือ 16% และส่วนที่เหลือเป็นของนางสาวเหงียน ถิ บิช ฮวย

หลังจากการเพิ่มทุนและขยายธุรกิจหลายครั้ง ปัจจุบันกลุ่มบริษัททินถั่นมีทุนจดทะเบียน 432 พันล้านดอง กิจกรรมหลักของกลุ่มบริษัทส่วนใหญ่อยู่ในด้านการพัฒนาอย่างยั่งยืนที่เกี่ยวข้องกับพลังงานชีวมวล ซึ่งรวมถึงไฟฟ้าและไอน้ำสำหรับอุตสาหกรรม พลังงานหมุนเวียน ไฟฟ้าชีวมวล การประหยัดและลดการปล่อยมลพิษ การรีไซเคิลขยะ อุตสาหกรรมปิด และการเกษตร นอกจากนี้ยังมีธุรกิจให้เช่ายางรถยนต์อีกด้วย

นอกจากนี้ กลุ่มบริษัททินถั่นยังมีหน่วยงานสมาชิกอีก 5 แห่ง ได้แก่ บริษัทพลังงาน 3 แห่งในเวียดนาม บริษัทนำเข้า-ส่งออก 1 แห่ง และบริษัทไฟฟ้าอุตสาหกรรม 1 แห่งในสหรัฐอเมริกา กลุ่มบริษัทของนายเจิ่น ดินห์ เกวียน ยังเป็นเจ้าของธนาคารทินถั่น โอ๊ควูด แบงก์ คอร์ป และโรงงานผลิตและประกอบรถยนต์ FIAT ไครสเลอร์ ออโตโมบิลส์ ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในรัฐฟลอริดา สหรัฐอเมริกา เมื่อเร็วๆ นี้ กลุ่มบริษัททินถั่นได้ร่วมมือกับร้านคิงคอฟฟี่ของคุณเล ฮวง เดียป เทา เพื่อสร้างโรงงานหล่อดอกและรีไซเคิลยางรถยนต์ในรัฐเซาท์แคโรไลนา

กำไร “บางเหมือนกระดาษ”

นอกจากกระบวนการเพิ่มทุนแล้ว กลุ่มบริษัททินถั่นยังได้ขยายขนาดธุรกิจอย่างต่อเนื่อง โดยมีสินทรัพย์รวมและส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกปี ณ สิ้นปี 2565 สินทรัพย์รวมของบริษัทมีมูลค่า 788 พันล้านดองเวียดนาม เพิ่มขึ้น 60% เมื่อเทียบกับ 4 ปีที่ผ่านมา โดย 53% ของสินทรัพย์ทั้งหมดมาจากส่วนของผู้ถือหุ้น คิดเป็นมูลค่า 418 พันล้านดองเวียดนาม ณ สิ้นปี 2565

กำไรที่ได้จากการใช้ครีมที่มีประสิทธิภาพ กลุ่มทินถันยังคงได้รับเงินหลายพันล้านดอลลาร์จากต่างประเทศ ภาพที่ 2

ด้วยการเพิ่มทุนจดทะเบียนอย่างต่อเนื่อง กลุ่มบริษัททินถั่นจึงไม่ต้องพึ่งพาเงินทุนจากหนี้มากเกินไป หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปีที่แล้วอยู่ที่เพียง 370,000 ล้านดอง หรือเกือบ 90% ของส่วนของผู้ถือหุ้น เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2561 หนี้สินของบริษัทเพิ่มขึ้นมากกว่า 55% แต่โดยรวมแล้วถือว่าไม่มากเกินไป

ปัจจุบัน กลุ่มบริษัททินถั่นเป็นผู้จัดหาไอน้ำอิ่มตัวให้กับบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่ง เช่น Sabeco, Habeco , Coca-Cola, Carlsberg, โรงงานกระดาษลองถั่น, DRC Da Nang Rubber... ดังนั้น จึงไม่น่าแปลกใจที่บริษัทจะมีรายได้ที่มั่นคงหลายแสนล้านบาทต่อปี ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา มีเพียงปี 2020 เท่านั้นที่บริษัทมีรายได้ต่ำกว่า 3 แสนล้านดอง

ในปี 2565 กลุ่มบริษัททินถันมีรายได้ 353 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นมากกว่า 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นับเป็นปีที่สองติดต่อกันที่รายได้ของบริษัทเติบโตขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ระดับรายได้ในปัจจุบันยังคงต่ำกว่าช่วงปี 2561-2562 เล็กน้อย แม้ว่าจะมีขนาดใหญ่กว่ามากก็ตาม

ที่น่าสังเกตคือ แม้จะมีรายได้ที่มั่นคงหลายแสนล้านดอง แต่กำไรของกลุ่มบริษัททินถั่นกลับน้อยมาก เพียงปีละประมาณ 1 พันล้านดองเท่านั้น ในปี 2565 กำไรหลังหักภาษีของบริษัทลดลงอย่างมากเหลือไม่ถึง 400 ล้านดอง ซึ่งเกือบ 1 ใน 4 ของกำไรสุทธิในปี 2564 ส่วนอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่เพียง 0.11% ซึ่งหมายความว่ารายได้ 1,000 ดองถูกนำไปแลกกับกำไรมากกว่า 1 ดอง

ตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มบริษัททินถั่นนั้นค่อนข้างต่ำ ผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (ROA) อยู่ที่เพียง 0.05% เทียบเท่ากับสินทรัพย์ 2,000 ดองที่สร้างกำไร 1 ดอง ขณะที่ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ก็ดีขึ้นเล็กน้อยเช่นกัน โดยอยู่ที่เกือบ 0.1% เทียบเท่ากับเงินทุน 1,000 ดองที่สร้างกำไร 1 ดอง ซึ่งทำให้นักลงทุนตั้งคำถามถึงประสิทธิภาพของเงินทุนและการใช้สินทรัพย์ของกลุ่มบริษัทภายใต้การนำของนายตรัน ดินห์ เควียน

แหล่งที่มา