คู่แข่งทั้งสองรายต่างแสดง "ความแข็งแกร่ง" มากขึ้น แต่สถานะของ USD ยังคง "แข็งแกร่งเหมือนหิน" เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น?

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา EUR และเงินหยวนของจีน (CNY) ได้กลายมาเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพในการครอบงำของ USD

Hai đối thủ tăng cường 'phô' sức mạnh, vị thế USD vẫn 'vững như thạch bàn', vì sao vậy?

ดอลลาร์สหรัฐจะยังคงครองตำแหน่งผู้นำอย่างมั่นคง แม้ว่ายูโรและหยวนจะมีสกุลเงินที่เพิ่มสูงขึ้นก็ตาม (ภาพ: Global Times)

ดอลลาร์สหรัฐครองตำแหน่งสกุลเงินหลักของโลกมายาวนาน สาเหตุหลักมาจากขนาดและเสถียรภาพมหาศาลของ เศรษฐกิจ สหรัฐฯ และสภาพคล่องที่เหนือชั้นในตลาดการเงิน ปัจจัยเหล่านี้ยิ่งตอกย้ำความเป็นผู้นำของดอลลาร์สหรัฐในการค้าและการเงินระหว่างประเทศ โดยเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีมูลค่ามากกว่า 25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

สองคู่แข่งของ USD

อย่างไรก็ตามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีสกุลเงินอื่นอีกสองสกุลคือ EUR และ CNY กลายมาเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพในการครองตลาดของ USD

ยูโร – ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกรอบสถาบันที่แข็งแกร่งของยูโรโซน – มอบเสถียรภาพ ทางการเมือง และอำนาจทางการเงินที่แข็งแกร่ง ลักษณะเหล่านี้ทำให้ยูโรเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับตำแหน่งสกุลเงินสำรองโลก

อย่างไรก็ตาม การแบ่งแยกทางโครงสร้างและการเมืองของสหภาพยุโรป (EU) และนโยบายการคลังที่แตกต่างกันระหว่างประเทศสมาชิกได้บั่นทอนความน่าเชื่อถือของ EUR ในฐานะสินทรัพย์สำรองระดับโลก

ณ ปี 2566 เงินยูโรจะมีสัดส่วนเพียง 21% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก เทียบกับ 58% ของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แม้จะมีการออกพันธบัตรค้ำประกันร่วมมูลค่า 400,000 ล้านยูโร (มากกว่า 447,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วงวิกฤตโควิด-19 แต่ยูโรโซนยังคงขาดตลาดตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่งจำเป็นต่อการยกระดับสถานะของเงินยูโรในฐานะสกุลเงินสำรอง

ทางด้านจีน การเติบโตทางเศรษฐกิจที่รวดเร็วและบทบาทที่ขยายตัวในการค้าโลกส่งผลให้สถานะของเงินหยวนในระดับโลกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

จากข้อมูลของสมาคมโทรคมนาคมทางการเงินระหว่างธนาคารทั่วโลก (SWIFT) ในปี 2566 เงินหยวนคิดเป็น 3.71% ของมูลค่าการชำระเงินทั่วโลก สัดส่วนของเงินหยวนในการชำระเงินทางการเงินการค้าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 4% ในปี 2565 เป็น 8% ในปี 2567

ความก้าวหน้าเหล่านี้ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากมหาอำนาจทางเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ได้ทำให้หยวนมีสถานะเป็นสกุลเงินสำรองระดับโลกที่มีศักยภาพ

แต่ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าเงินหยวนยังคงเผชิญกับอุปสรรคสำคัญที่ขัดขวางไม่ให้ประเทศอื่นๆ ใช้เป็นสกุลเงินสำรอง รวมถึงการควบคุมเงินทุนที่เข้มงวด

NDT "ครอบงำคลื่นความถี่" โดยไม่ได้ตั้งใจทำให้บทบาทของ USD แข็งแกร่งขึ้น

การหารือเมื่อเร็วๆ นี้ได้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการทางเลือกอื่นแทนเงินดอลลาร์สหรัฐ

ตัวอย่างเช่น ตลาดเกิดใหม่อาจเริ่มออกหนี้เพิ่มขึ้นในสกุลเงินของคู่ค้าทางการค้า เช่น จีน

เมื่อปีที่แล้ว ตลาดพันธบัตรแพนด้าของจีนเติบโตเป็นประวัติการณ์ โดยผู้ออกพันธบัตรต่างชาติได้ระดมทุนผ่านพันธบัตรสกุลเงินหยวนมากกว่า 15.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 12.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2565 การเติบโตอย่างแข็งแกร่งนี้บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อเงินหยวนในฐานะสกุลเงินที่ใช้เป็นเงินทุน ซึ่งอาจช่วยยกระดับสถานะของเงินหยวนในฐานะสกุลเงินสำรองได้

ในเวลาเดียวกัน เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกยังได้พยายามมากมายในการส่งเสริมสกุลเงินในประเทศให้กลายเป็นสกุลเงินระดับโลกอีกด้วย

ตัวอย่างทั่วไป ได้แก่ การจัดตั้งระบบการชำระเงินระหว่างธนาคารข้ามพรมแดน (CIPS) ในปี 2558 และการพัฒนาหยวนดิจิทัล (e-CNY)

โครงการริเริ่มเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาระบบการเงินที่สหรัฐฯ ครอบงำ เช่น SWIFT และเพิ่มการเข้าถึงเงินหยวนในระดับโลก

เมื่อปีที่แล้ว ตลาดพันธบัตรแพนด้าของจีนเติบโตเป็นประวัติการณ์ โดยผู้ออกพันธบัตรต่างชาติระดมทุนผ่านพันธบัตรสกุลเงินหยวนได้มากกว่า 15.3 พันล้านดอลลาร์ (ที่มา: Medium)

อย่างไรก็ตาม ด้วยความพยายามดังกล่าวข้างต้น สัดส่วนของ NDT ในสำรองทั่วโลกยังน้อยมาก คือเพียง 3% เท่านั้น เมื่อเทียบกับ 58% ของดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ การนำสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) มาใช้ อาจปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การเงินโลกได้

การมีอิทธิพลเหนือ USD ในการซื้อขาย DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) โดยที่ Stablecoin (สกุลเงินดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ) 99% เชื่อมโยงกับ USD แสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของสกุลเงินดิจิทัลใดๆ ก็มีแนวโน้มที่จะทำให้บทบาทของ USD แข็งแกร่งขึ้น

ดอลลาร์สหรัฐแข็ง

ดอลลาร์สหรัฐจะยังคงรักษาความเป็นผู้นำที่แข็งแกร่ง แม้ว่ายูโรและหยวนจีนจะมีการใช้งานเพิ่มมากขึ้นก็ตาม

เสถียรภาพและสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐฯ ประกอบกับอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ที่ได้รับการสนับสนุนจากงบประมาณทางทหาร 877,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดต่อไป

ในขณะเดียวกัน ยูโรต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญเนื่องมาจากความแตกแยกทางการเมืองของสหภาพยุโรปและนโยบายการคลังที่แตกต่างกันในกลุ่มประเทศสมาชิก ซึ่งบั่นทอนความน่าเชื่อถือของยูโรในฐานะสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศ แม้ว่าจะมีสัดส่วนเงินสำรองระหว่างประเทศค่อนข้างมากก็ตาม

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังมีบทบาทสำคัญในการรักษาอำนาจเหนือของดอลลาร์สหรัฐ

สถานะของดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับการเสริมกำลังด้วยอำนาจสูงสุดทางการเมืองและการทหารของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกแห่งนี้ รวมถึงอำนาจการคว่ำบาตรที่ไม่มีใครเทียบได้ ประเทศที่พึ่งพาสกุลเงินนี้ในการค้าระหว่างประเทศและธุรกรรมทางการเงินมีแนวโน้มที่จะปรับนโยบายให้สอดคล้องกับผลประโยชน์ของสหรัฐฯ มากขึ้น ซึ่งยิ่งตอกย้ำบทบาทสำคัญของดอลลาร์สหรัฐฯ ในระบบการเงินโลก

แม้ว่าเงินยูโรและเงินหยวนจะมีความก้าวหน้าอย่างมากในการค้าและการเงินโลก แต่ก็ยังห่างไกลจากความน่าเชื่อถือที่จะเป็นทางเลือกแทนฐานะสกุลเงินสำรองหลักของโลก ความท้าทายเชิงโครงสร้างและการเมืองที่สกุลเงินทั้งสองกำลังเผชิญอยู่ ชี้ให้เห็นว่าดอลลาร์สหรัฐจะยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดต่อไปในอนาคตอันใกล้

ที่มา: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html