เงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาด
อัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ใน เศรษฐกิจ พัฒนาแล้ว ซึ่งถือเป็นจุดเปลี่ยนใหม่ในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อของธนาคารกลาง
การเติบโตของราคาผู้บริโภคในสหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกา และยุโรปชะลอตัวลง ส่งผลให้เกิดความคาดหวังว่าธนาคารกลางอาจใช้มาตรการชะลอและเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า
ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่านี่เป็นสัญญาณที่ดีในบริบทของเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ซึ่งเพิ่มโอกาสที่จะเกิดภาวะ "soft landing" หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ไม่เพียงเท่านั้น เศรษฐกิจยุโรปยังอยู่ในภาวะถดถอยอีกด้วย
พันธบัตร รัฐบาล สหรัฐและยุโรปยังแสดงสัญญาณชะลอตัว เนื่องจากนักลงทุนเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในอนาคตอันใกล้นี้
“นี่เป็นจุดเปลี่ยนที่ชัดเจนสำหรับอัตราเงินเฟ้อ” สเตฟาน เกอร์ลาช อดีตรองผู้ว่าการธนาคารกลางไอร์แลนด์ กล่าวกับ วอลล์สตรีทเจอร์นัล “นักลงทุนอาจประหลาดใจที่ธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในปีหน้า โดยอาจปรับลดถึง 1.5 เปอร์เซ็นต์”
การเติบโตของราคาผู้บริโภคในสหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกา และยุโรปชะลอตัวลง ส่งผลให้เกิดความคาดหวังว่าธนาคารกลางอาจ "เหยียบเบรก" และเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า (ภาพ: Shutter Stock)
การลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกยังเน้นย้ำถึงปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เกิดการระบาดของโควิด-19 และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน
ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ลดจำนวนแรงงาน และราคาพลังงานเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในยุโรป แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ได้ลดลงแล้ว
อัตราเงินเฟ้อยังขับเคลื่อนโดยปัจจัยด้านอุปทาน เช่น มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่าล้านล้านดอลลาร์ของรัฐบาลสหรัฐฯ และความต้องการที่ถูกเก็บกักและการออมของผู้บริโภคระหว่างการระบาดใหญ่
ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ระบุ นี่คือสาเหตุที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงอยู่เกือบสี่ปีหลังจากการระบาดใหญ่เกิดขึ้น และจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ
“เราค่อยๆ หลุดพ้นจากวิกฤตเงินเฟ้อ”
แม้แต่ประเทศที่อัตราเงินเฟ้อถือว่าสูงที่สุด เช่น อังกฤษ ก็เริ่มเห็นการปรับปรุงบ้างแล้ว อย่างไรก็ตาม ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ย
อัตราเงินเฟ้อทั่วทั้งโซนยูโรลดลงเหลือ 2.4% ในเดือนพฤศจิกายน ใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) โดยประเทศสมาชิกหลายประเทศรายงานว่าอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายหรืออาจถึงขั้นเงินฝืด
ราคาผู้บริโภคที่ลดลงทำให้ผู้กำหนดนโยบายในยุโรปบางส่วนเชื่อว่าการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อกำลังจะสิ้นสุดลง และจะไม่ยืดเยื้อเหมือนในช่วงทศวรรษ 1970
บรูโน เลอ แมร์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังฝรั่งเศส กล่าวในการประชุมรัฐมนตรียุโรปเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า "เรากำลังค่อยๆ หลุดพ้นจากวิกฤตเงินเฟ้อนี้" "ยุโรปสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้สำเร็จภายในเวลาไม่ถึง 2 ปี"
นักลงทุนยังมีความหวังมากขึ้น โดยเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป
แม้แต่ประเทศที่ถือว่าอัตราเงินเฟ้อสูงที่สุด เช่น สหราชอาณาจักร ก็เริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลงแล้ว (ภาพ: MH)
ธนาคารกลางอังกฤษอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปีหน้า ตามข้อมูลของบริษัทข้อมูล Refinitiv ผู้เข้าร่วมตลาดมองว่ามีโอกาส 30% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โอกาสที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในกลางปีหน้าเพิ่มขึ้นจาก 23% เป็น 86%
ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางต่างๆ ก็มีความระมัดระวังมากขึ้น หลังจากที่ประหลาดใจกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องเมื่อปีที่แล้ว เมื่อเดือนที่แล้ว ธนาคารกลางอังกฤษกล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะบรรลุเป้าหมาย 2% ภายในสิ้นปี 2568
นอกจากนี้ ราคาพลังงานอาจเพิ่มขึ้นอีกหากความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและฮามาสลามไปยังพื้นที่อื่นๆ ในตะวันออกกลาง ธนาคารกลางยังเชื่อว่าเหตุการณ์ดังกล่าวอาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่ออัตราเงินเฟ้อ
นักเศรษฐศาสตร์ของ Morgan Stanley คาดการณ์ว่า BoE จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมปีหน้า ตามด้วย Fed และ ECB ในเดือนถัดไป แม้ว่าช่วงเวลาดังกล่าวจะแตกต่างกันไป แต่ก็มีความเห็นพ้องกันว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังอ่อนตัวลง และอัตราดอกเบี้ยก็กำลังลดลง
ไมเคิล ซอนเดอร์ส อดีตเจ้าหน้าที่ของธนาคารแห่งอังกฤษเน้นย้ำในรายงานว่า "เราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยในประเทศเศรษฐกิจขั้นสูงจะลดลงในปี 2567"
“ช่วงสุดท้าย” ของการแข่งขันขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ในกรณีที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย คำถามหนึ่งก็คือว่าธนาคารได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากเกินไปหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป
นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนๆ เริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ทำให้สินเชื่อและการใช้จ่ายลดลง การสร้างงานลดลงอย่างรวดเร็ว และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นทั้งในสหรัฐฯ และยุโรป ส่งผลให้การเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลง
ไม่เพียงเท่านั้น นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังมองว่าครัวเรือนจะไม่อยากจับจ่ายมากขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้ต้องการออมเงินมากขึ้น ซูเปอร์มาร์เก็ต Printemps ในปารีส ประเทศฝรั่งเศส เปิดเผยกับ วอลล์สตรีทเจอร์นัล ว่าพร้อมแล้วสำหรับเทศกาลวันหยุด แต่ยังคงพิจารณาปริมาณสินค้าที่จะนำเข้า เนื่องจากผู้บริโภคยังไม่พร้อมที่จะจับจ่ายใช้สอยเป็นจำนวนมากในช่วงปลายปี
ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงมีความซับซ้อน สภาพเศรษฐกิจภายในประเทศอาจกลายเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุด เนื่องจากธนาคารกลางกำลังเข้าสู่ "ช่วงสุดท้าย" ที่จะลดอัตราเงินเฟ้อให้เหลือเป้าหมาย 2%
ในสหรัฐฯ อัตราเงินเฟ้อลดลงเนื่องจากตลาดแรงงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง แต่ยังคงทรงตัว ส่งผลให้ตลาดเชื่อว่าแรงกดดันด้านราคาจะยังคงลดลงต่อไปโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ลดลง เจ้าหน้าที่ของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ลงมติเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.25-5.5% สมาชิก FOMC คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 4 ครั้งในปี 2568 และอีก 3 ครั้งในปี 2569 ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในช่วง 2-2.25%
Michael Gapen นักเศรษฐศาสตร์ของ BoE ในสหรัฐอเมริกา ยอมรับว่าหากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เฟดอาจต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลง และจะมุ่งเน้นไปที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2024
นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าครัวเรือนจะลังเลที่จะใช้จ่ายมากขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้พวกเขาต้องการออมมากขึ้น (ภาพ: Financial Times)
Quincy Krosby หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับโลกของบริษัทนายหน้า LPL Financial กล่าวกับ CNBC ว่า "การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยมีความสำคัญเนื่องจากการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นในช่วงนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในเร็วๆ นี้ หากพวกเขาส่งสัญญาณว่าใช่ ตลาดจะยังคงปรับตัวขึ้นต่อไป"
ในยุโรป สถานการณ์ทางเศรษฐกิจมีความท้าทายมากกว่า โดยการเติบโตต้องเผชิญอุปสรรคจากการค้าโลกที่ชะลอตัว การใช้จ่ายรัฐบาลที่ลดลง และการเติบโตที่ซบเซาในตลาดส่งออกหลักอย่างจีน
ครัวเรือนในยุโรปยังลังเลที่จะใช้จ่ายเงินที่เก็บไว้ระหว่างการระบาดใหญ่ ปัจจัยทั้งหมดนี้ทำให้เศรษฐกิจหดตัวรุนแรงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อในยุโรปลดลง ส่งผลให้ ECB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น
แม้ว่าในอนาคตอาจมีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลง นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนจำนวนมากกล่าวว่าการกลับไปสู่ยุคก่อนเกิดโรคระบาดซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น เนื่องจากความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์
แรงงานมีแนวโน้มว่าจะลดลงในเศรษฐกิจขนาดใหญ่ รวมถึงจีน ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เนื่องจากพลเมืองหลายล้านคนเกษียณอายุ ความตึงเครียดระหว่างจีนและตะวันตกมีแนวโน้มที่จะทำให้ต้นทุนการผลิตเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากบริษัทต่างๆ ย้ายโรงงานไปยังประเทศอื่น
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)