Ожидается, что объемы публичных размещений облигаций резко возрастут во второй половине 2025 года

Возвращение компаний, занимающихся недвижимостью, с прочной финансовой базой и перезапуск Power Plan VIII будут способствовать развитию каналов мобилизации капитала через облигации в следующем году, особенно публичные выпуски во второй половине года.

Возвращение компаний, занимающихся недвижимостью, с прочной финансовой базой и перезапуск Power Plan VIII будут способствовать развитию каналов мобилизации капитала через облигации в следующем году, особенно публичные выпуски во второй половине года.

Новый импульс со стороны групп, работающих в сфере недвижимости, энергетики и инфраструктуры

Оценивая перспективы рынка корпоративных облигаций Вьетнама в 2025 году, г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор FiinRatings, прогнозирует, что объем рынка достигнет двузначных темпов роста в 2025 году. Высокая динамика роста в 2025 году будет обеспечена не только банками и небанковскими финансовыми учреждениями, такими как финансовые компании, но и крупными корпоративными секторами, такими как жилая недвижимость, энергетика и инфраструктура, с учетом политических и правовых мер и фактических потребностей в капитале, которые мы наблюдаем сегодня.

Ранее, в 2024 году, рынок корпоративных облигаций также демонстрировал уверенное восстановление: общий объем новых выпусков достиг около 444 трлн донгов, что на 27% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

«Банкам необходимо выпускать облигации второго уровня в условиях сохраняющихся на относительно низком уровне процентных ставок, чтобы поддержать высокий рост кредитования, а также улучшить показатели финансовой безопасности, такие как коэффициент достаточности капитала, и ограничить использование краткосрочного капитала для средне- и долгосрочных кредитов. Мы также прогнозируем высокую доходность предприятий сферы недвижимости с прочной финансовой базой, а возобновление реализации VIII «Плана развития энергетики» будет способствовать росту выпуска корпоративных облигаций в следующем году», — сказал г-н Туан.

Г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор FiinRatings

Выступая на семинаре «Vietnam Credit Focus 2025: Рост, кредитование и рынок капитала в новую эпоху», г-н Туан отметил, что прозрачность рынка повышается благодаря новым правилам, касающимся не только облигаций, выпущенных частным образом, но и облигаций, предлагаемых публике, в связи с применением поправки к Указу № 155, которая скоро вступит в силу. В частности, условия выпуска облигаций ужесточаются, требуя информационной прозрачности и обязательного использования кредитных рейтингов в некоторых случаях.

Говоря о публичном размещении облигаций, г-н Туан заявил, что ожидается значительный рост этого рынка со второй половины 2025 года. Особенно за счет публичных компаний, которые уже имеют более высокую прозрачность и большие потребности в капитале, в ожидании появления пересмотренного Декрета 155, в то время как стандарты выпуска отдельных облигаций также были более стандартизированы благодаря новым положениям пересмотренного Закона о ценных бумагах, который вскоре вступит в силу.

Упрощенные процессы утверждения, стандартизированные критерии выпуска и требование применять кредитные рейтинги с обеспечением или гарантиями являются важными факторами восстановления доверия инвесторов к этому инвестиционному продукту.

Развитие рынка корпоративных облигаций для обеспечения средне- и долгосрочного предложения капитала

С точки зрения эмитента, текущая структура долга по-прежнему в значительной степени зависит от краткосрочного кредитования для финансирования инвестиций и коммерческой деятельности. Необходимость перехода к более сбалансированной структуре капитала подчеркивает г-н Ле Хонг Кханг, директор по анализу FiinRatings. По мнению эксперта FiinRatings, текущая структура долга снижает гибкость бизнеса в долгосрочном стратегическом планировании.

По словам г-на Ле Хонг Кханга, для того чтобы рынок корпоративных облигаций действительно мог играть свою роль эффективного канала мобилизации капитала, Вьетнаму необходимо продвигать реформы, расширять базу инвесторов и повышать качество инструментов поддержки развития рынка.

В настоящее время рынок корпоративных облигаций Вьетнама по-прежнему в значительной степени зависит от коммерческих банков, при этом институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды (ПИФ), играют важную роль на развитых рынках, не представлены на нём. Это обусловлено главным образом отсутствием инвестиционных стимулов, таких как политика и механизмы, позволяющие пенсионным и страховым фондам распределять капитал с учётом оценки рисков. В настоящее время эти институциональные инвесторы сосредоточены преимущественно на государственных облигациях и банковских депозитах, что обуславливает недостаточную глубину и диверсификацию рынка корпоративных облигаций.

В то же время инструменты ценообразования облигаций, кривые доходности и кредитные рейтинги все еще не полностью разработаны, что снижает эффективность инвестиций и ограничивает возможности участия крупных институциональных инвесторов.

Несмотря на проводимые правительством реформы по совершенствованию правовой инфраструктуры финансовых и капитальных рынков, необходимо ускорить реформы, направленные на расширение рынка корпоративных облигаций и расширение доступа институциональных инвесторов, тем самым способствуя развитию рынка корпоративных облигаций для обеспечения средне- и долгосрочного предложения капитала в экономике. Это особенно важно в условиях постепенного перехода экономики к высокотехнологичным отраслям и отраслям устойчивого развития, требующим в перспективе крупных инвестиционных вложений.

Источник: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html