Цены на материалы «втягивают» бизнес в проблемы
В строительной отрасли затраты на сырье часто составляют наибольшую долю в структуре затрат. Любые колебания цен на входные ресурсы могут быстро подорвать прибыль компании.
Согласно тематическому отчету «Обзор строительной отрасли за июнь 2025 г. — прорыв в эпоху государственных инвестиций и урбанизации», опубликованному акционерным обществом Agribank Securities (Agriseco) 12 июня 2025 г., волна роста цен на материалы создает беспрецедентное давление на предприятия со слабыми финансовыми возможностями и координацией денежных потоков.
Статистика из отчета показывает, что цена на строительный песок превысила 450 000 донгов/м³ в 2024 году, что примерно на 20 000 донгов/м³ выше, чем за тот же период. Асфальт также приближается к порогу 18 000 донгов/кг, в то время как цена на сталь — материал, на который приходится 70% общей стоимости материалов — колеблется в районе 12 000–13 500 донгов/кг. Хотя это ниже пика 2022 года, по данным Agriseco, риск роста цен сохраняется, когда Китай начнет сокращать производство.
«Цены на песок, камень и асфальт имеют тенденцию к резкому росту, в то время как сталь и цемент по-прежнему находятся под давлением избыточного предложения на китайском рынке», — говорится в отчете. Этот дисбаланс затрудняет для предприятий полный контроль над структурой затрат, что приводит к тихому, но постоянному снижению рентабельности.
Предприятия различаются по устойчивости
Предприятия, занимающиеся строительством инфраструктурных проектов, такие как CIENCO4 Group Joint Stock Company (код акций: C4G), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (код акций: HHV), FECON Joint Stock Company (код акций: FCN), Licogi 16 Joint Stock Company (код акций: LCG) ... испытывают сильное влияние колебаний затрат на вводимые ресурсы. На эту группу предприятий влияют характеристики долгосрочных контрактов, цены изначально фиксированы, а материальные затраты постоянно растут.
Agriseco прокомментировала: «Предприятия с большой долей инфраструктурных проектов пострадают более явно». В первом квартале 2025 года зафиксировано резкое падение прибыли у многих крупных компаний: Vinaconex Corporation (биржевой код: VCG) снизилась на 68,8%, Coteccons Construction Joint Stock Company (биржевой код: CTD) снизилась на 45,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за снижения валовой прибыли, когда цены на ресурсы росли быстрее, чем выручка.
В действительности, хотя многие предприятия по-прежнему сохраняют рост объема оставшихся контрактов (задолженности) на 20–30 % по сравнению с предыдущим годом, потенциальная прибыль больше не пропорциональна, если материальные затраты продолжают расти.
В отличие от группы инфраструктуры, предприятия гражданского строительства продемонстрировали лучшую «устойчивость» в условиях эскалации затрат. Благодаря коротким жизненным циклам проектов, гибкому прогрессу и возможности пересматривать цены с инвесторами, у подрядчиков гражданского строительства есть условия для проактивной корректировки своих бизнес-стратегий.
По оценкам компании Agriseco, тенденция к росту цен на материалы еще более выгодна для подрядчиков по гражданскому строительству, поскольку быстрый оборот капитала помогает им лучше адаптироваться и перекладывать часть возросших затрат на инвесторов.
Фактически, в первом квартале 2025 года такие бизнес-группы, как Dat Phuong Group Joint Stock Company (код акций: DPG), LIZEN Joint Stock Company (код акций: LCG), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company зафиксировали положительный рост прибыли. Это явно отражает способность адаптироваться к ценам на входные ресурсы, а также эффективную стратегию контроля затрат.
«Предприятия со здоровой финансовой структурой, высоким коэффициентом автономии, быстрой оборачиваемостью денежных потоков и большим портфелем заказов будут меньше подвержены существенным колебаниям цен», — подчеркивается в отчете.
Ранее, в 2024 году, вся отрасль зафиксировала небольшой рост валовой прибыли с 12% до 14%. Однако среднесрочные перспективы омрачены множеством рисков. По данным Agriseco, давление со стороны не оправдавшего ожидания хода освоения государственных инвестиций, а также рост материальных затрат постепенно сужают рентабельность бизнеса.
Кроме того, после периода ужесточения управления рынком облигаций в 2022-2023 годах строительные предприятия также будут испытывать больше трудностей с доступом к капиталу. Коэффициент быстрой ликвидности снизится, коэффициент резерва по плохим долгам превысит 10% от общей дебиторской задолженности, что отражает давление ликвидности, тлеющее под оболочкой роста выручки.
В этом контексте предприятия, которые слабо управляют затратами, сильно зависят от долгов или не имеют механизма хеджирования существенных ценовых рисков, легко «выпадут» из списка прибыльных.
Напротив, подразделения, которые умеют гибко выбирать проекты, имеют хорошую финансовую базу, сильный денежный поток и закрывают прибыль в нужное время, воспользуются возможностями, которые открывают низкие процентные ставки, восстановление спроса на недвижимость и улучшение потоков прямых иностранных инвестиций во второй половине 2025 года.
В действительности, несмотря на многочисленные трудности, многие предприятия по-прежнему видят большие возможности в 2025 году благодаря толчку со стороны государственных инвестиций, восстановлению рынка недвижимости и возросшему спросу на строительство.
Председатель совета директоров акционерного общества Hoa Binh Construction Group г-н Ле Вьет Хай заявил: «Все четыре сегмента городского жилья, курортной недвижимости, инфраструктуры и промышленности имеют потенциал для успешного развития в 2025 году». Международные консалтинговые организации даже прогнозируют, что рост строительной отрасли в этом году может удвоиться по сравнению с 2024 годом.
Разделяя эти ожидания, г-н Фам Вьет Хоа, председатель совета директоров акционерного общества FECON, подчеркнул, что предприятие воспользуется динамикой государственных инвестиций для расширения сфер транспортной инфраструктуры, городских территорий и энергетики, установив целевой показатель выручки в размере 5 000 млрд донгов и прибыли после уплаты налогов в размере 200 млрд донгов.
Вьетнамская корпорация по строительству и импорту-экспорту (Vinaconex) также планирует расти с консолидированной выручкой в размере 15 500 млрд донгов и прибылью после уплаты налогов в размере 1 200 млрд донгов, одновременно готовя ресурсы для участия в новых областях, таких как городские железные дороги, ветроэнергетика и атомная энергетика.
Эксперты говорят, что в условиях нестабильных цен на материалы и высокого давления издержек вьетнамская строительная отрасль вступает в период жесткого отбора. Предприятия с хорошей финансовой базой, эффективным управлением и гибкой адаптивностью будут теми, кто выстоит и прорвется в гонке 2025 года.
Источник: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/-phep-thu-suc-ben-doanh-nghiep/20250701082631800
![[Фото] Генеральный секретарь То Лам принимает участие в запуске трех цифровых платформ, служащих реализации резолюции № 57-NQ/TW](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/2/d7fb7a42b2c74ffbb1da1124c24d41d3)
Комментарий (0)