Много светлых пятен, хотя иностранные инвесторы не прекратили чистую продажу

Чистая полоса продаж иностранных инвесторов не закончилась в первую неделю ноября 2024 года. Тем не менее, есть положительный знак, когда новый продукт был использован многими иностранными организациями в первых циклах платежей.

Первая неделя устранения препятствий для предварительного финансирования: много светлых пятен, хотя иностранные инвесторы не прекратили чистые продажи

Чистая полоса продаж иностранных инвесторов не закончилась в первую неделю ноября 2024 года. Тем не менее, есть положительный знак, когда новый продукт был использован многими иностранными организациями в первых циклах платежей.

Днем 4 ноября - прямо в первую торговую сессию официально вступившего в силу циркуляра № 68/2024/TT-BTC, Государственная комиссия по ценным бумагам (ГКЦБ) провела рабочее заседание и обменялась информацией с делегацией рейтинговой организации рынка FTSE Russell и Morgan Stanley - одного из крупнейших финансовых институтов в мире . Обсуждение вращалось вокруг истории модернизации рынка - цели, которую Вьетнам будет стремиться достичь к 2025 году в Стратегии развития фондового рынка до 2030 года.

Циркуляр № 68/2024/TT-BTC также направлен на то, чтобы приблизить вьетнамские ценные бумаги к повышению стандартов с помощью двух основных положений, включая разрешение иностранным институциональным инвесторам торговать и покупать акции без необходимости в достаточных средствах и предоставление дорожной карты для раскрытия информации на английском языке.

Председатель Государственной комиссии по ценным бумагам Ву Тхи Чан Фыонг провела встречу, работала и обменивалась информацией с делегацией FTSE Russell и Morgan Stanley по вопросам модернизации вьетнамского фондового рынка.

Высоко оценивая усилия вьетнамского агентства по управлению, позволившего иностранным институциональным инвесторам покупать и платить по схеме T+2, г-жа Ваньмин Ду, в то время возглавлявшая отдел индексной политики FTSE Russell, подтвердила, что FTSE Russell увеличит объемы обмена и будет работать с соответствующими сторонами во Вьетнаме для поддержки торговой деятельности иностранных инвесторов во Вьетнаме, а также для обмена информацией и торговыми методами клиентов FTSE на развивающихся рынках.

Г-н Янг Ли, управляющий директор азиатского подразделения акций Morgan Stanley, сказал, что отмена требования о наличии достаточного количества денег при размещении заказа была важным запросом инвесторов и потребовала много времени для внесения изменений в механизм и политику, но Вьетнам реализовал это всего за короткое время.

Помимо положительных отзывов от крупных организаций, количество иностранных организаций, напрямую использующих продукт, также показало обнадеживающие признаки в первых платежных циклах. По словам г-жи Та Тхань Бинь, генерального директора Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), статистика кастодиального банка с большой долей рынка, предоставляющего услуги иностранным инвесторам на вьетнамском рынке, показала, что уровень размещения иностранными инвесторами заказов на покупку акций, когда у них не было достаточно денег, составил до 60% в первых сессиях. Это число превзошло первоначальные ожидания, когда предполагалось, что иностранные организации потратят больше времени на наблюдение, прежде чем напрямую испытать новый продукт.

В SSI – одной из компаний по работе с ценными бумагами, активно работающих в брокерском секторе для иностранных институциональных клиентов, продукт без предварительного финансирования (NPF) был официально запущен 4 ноября, и многие клиенты готовы торговать. По словам г-на Май Хоанг Хан Миня – директора по обслуживанию институциональных ценных бумаг – Institutional Client Brokerage, многие иностранные институциональные клиенты подписали соглашения об использовании продукта NPF с SSI.

Ранее компания выпустила внутренние процедуры и политики, включая: процедуры транзакций покупки акций НПФ, политики управления рисками для транзакций НПФ. В то же время SSI также создала Подкомитет по управлению транзакциями НПФ для выполнения задач, связанных с утверждением процедур и политик НПФ, утверждением портфелей акций НПФ, утверждением лимитов поддержки платежей для иностранных институциональных клиентов, мониторингом внедрения и оценкой эффективности транзакций НПФ. Все институциональные клиенты SSI консультируются и четко понимают НПФ и связанные с ними правовые нормы, а также свои права и обязанности при участии в использовании продукта.

Однако в первую неделю применения циркуляра 68 стоимость транзакций иностранных инвесторов продолжала поддерживать тенденцию чистых продаж. Только на прошлой неделе иностранные инвесторы продали более 3 630 млрд донгов на всем рынке. Из них акции MSN и VHM были проданы больше всего, их стоимость составила 765 млрд донгов и 732 млрд донгов соответственно. Акции CMG, SSI и VCB были проданы в диапазоне 200-300 млрд донгов. Напротив, TCB и HPG были двумя редкими акциями, которые были куплены более чем на 100 млрд донгов.

Это также неделя со многими событиями, которые оказывают сильное влияние на мировой финансовый рынок, такими как президентские выборы в США и ноябрьское заседание Федеральной резервной системы США по политике. Несмотря на захватывающую торговую сессию после получения новостей о победе на выборах бывшего президента Трампа, фондовые индексы Вьетнама быстро развернулись и упали. Между тем, чистая полоса продаж иностранных инвесторов не прекращается с середины октября 2024 года.

Циркуляр 68 косвенно влияет на способность организаций, занимающихся рейтингом рынка, таких как FTSE, повышать вьетнамские акции до статуса развивающегося рынка. Это объявление положительно улучшит рыночные настроения и покупательную способность индивидуальных инвесторов. - Г-н Барри Вайсблатт Дэвид, директор по анализу VNDIRECT

Оценивая влияние циркуляра 68, г-н Барри Вайсблатт Дэвид, директор по анализу в VNDIRECT Securities Joint Stock Company, сказал, что некоторые управляющие фондами будут активно увеличивать свои ассигнования во Вьетнам, поскольку инвестирование становится более рентабельным. Однако эта группа довольно мала. Новый циркуляр не сильно влияет на ассигнования фондов, которые инвестировали 100% во Вьетнам, но в основном затрагивает региональные фонды или фонды, специализирующиеся на глобальных пограничных и развивающихся рынках, которые заинтересованы во Вьетнаме.

Однако он ожидает, что более весомым влиянием нового циркуляра станет его косвенное влияние на возможность повышения рейтинговыми организациями рынка, такими как FTSE, акций Вьетнама до статуса развивающегося рынка. Это объявление положительно улучшит рыночные настроения и покупательную способность индивидуальных инвесторов.

Управляющее агентство признало, что сложно определить конкретное время, когда вьетнамский фондовый рынок будет модернизирован. Однако г-жа Та Тхань Бинь - генеральный директор VDSC заявила, что иностранным инвесторам потребуется больше времени, чтобы опробовать новые решения. Она также ожидает, что FTSE даст положительные оценки изменениям на вьетнамском фондовом рынке в обзоре в марте 2025 года.

Наряду с удобством для иностранных организаций новый циркуляр создает определенные риски для компаний по ценным бумагам в случае, если иностранные институциональные инвесторы не будут производить платежи и должны будут включать ценные бумаги в торговый портфель самостоятельной торговли. В частности, согласно положениям циркуляра 68 и Решения № 48/QD-HDTV о введении в действие Положения о клиринге и расчетах по сделкам с ценными бумагами в VSDC, не позднее 09:30 T+2 член депозитария должен направить VSDC письменное уведомление с требованием/отказом в оплате и переводом сделки с недостаточными средствами на счет самостоятельной торговли компании по ценным бумагам, на которой иностранный институциональный инвестор приобретает акции, не требуя достаточных средств для размещения поручения на клиринг и расчет.

Не позднее торгового дня, следующего за днем ​​учета акций на собственном торговом счете, компания по ценным бумагам имеет право передать права собственности вне торговой системы на акции, переданные на ее собственный торговый счет, иностранному инвестору, являющемуся организацией, не имеющей оплаты. В противном случае после указанных выше сроков собственный торговый портфель компании по ценным бумагам будет подвержен риску колебания цен переданных акций.

Фактически, в первых циклах платежей, когда вступил в силу циркуляр 68, представитель VSDC заявил, что многие иностранные организации также были осторожны и предпочитали осуществлять ранние платежи по T+1. «VSDC установила предположения для непредвиденных ситуаций и сосредоточилась на наблюдении за транзакциями. Пока еще слишком рано что-либо говорить, но до сих пор транзакции были относительно безопасными и гладкими, без каких-либо инцидентов», — сказал генеральный директор VSDC.

По словам г-на Барри Вайсблатта Дэвида, директора по анализу в VNDIRECT Securities Joint Stock Company, в настоящее время только несколько компаний по ценным бумагам активно работают в брокерском секторе для иностранных институциональных клиентов. Компаниям необходимо будет вложить значительные средства в разработку систем и политик для оценки рисков и внедрения продуктов для клиентов, особенно компаниям по ценным бумагам, которые намерены расширить свое присутствие в этой области и захватить долю рынка брокерских услуг у иностранных инвесторов, необходимо внедрить меры по управлению рисками.

Для VNDIRECT компания ранее проводила KYC для иностранных клиентов, но не оценивала риск контрагента. Г-н Барри Вайсблатт Дэвид сказал, что для подготовки к новому продукту компания следовала инструкциям VSD и циркуляру 68 для приема клиентов, развертывания услуг по требованию; работала с консалтинговыми организациями, входящими в аудиторскую группу Big4, для установления оценки риска контрагента для каждого клиента. Внутри компании использовались технологические возможности для улучшения возможностей управления рисками и предоставления клиентам бесперебойного опыта во время транзакций в соответствии с новыми правилами.

В SSI г-н Нгуен Кхак Хай - директор по контролю за соблюдением законодательства и соответствия, сказал, что на сегодняшний день компания подготовила бизнес-процессы, людей, системы, механизмы управления рисками и капитал. В дополнение к внутренним процессам и политикам для развертывания новых продуктов, SSI также предоставляет профессиональное обучение для брокерского персонала, обслуживающего иностранных институциональных клиентов. Кроме того, также обучаются смежные отделы, такие как контроль бизнеса и управление рисками.

SSI уверена, что является одной из компаний по работе с ценными бумагами с крупнейшим масштабом капитала и финансовым потенциалом на рынке и имеет достаточно капитальных ресурсов для удовлетворения требований иностранных инвесторов к НПФ. - Г-н Нгуен Кхак Хай - Директор по законодательству о ценных бумагах и контролю за соблюдением законодательства SSI

В то же время торговая система SSI также была дополнена новыми функциями с заказами NPF, управлением рисками, характерными для этого типа транзакций, для максимальной автоматизации, увеличения возможностей обслуживания клиентов. Что касается капитала, SSI также готовит капитал, чтобы иметь лимит для заказов NPF, чтобы удовлетворить максимальные потребности иностранных инвесторов. По словам г-на Хая, на данный момент SSI уверена, что является одной из компаний по ценным бумагам с крупнейшим масштабом капитала и финансовым потенциалом на рынке и имеет достаточно капитальных ресурсов, чтобы соответствовать требованиям размещения заказов NPF иностранных инвесторов.

Г-н Хай сказал, что определение лимита для каждого конкретного клиента основано на наборе критериев, разработанных SSI. Отдел брокерских услуг институциональных клиентов будет собирать информацию от клиентов и предлагать Подкомитету по управлению транзакциями NPF лимит, предоставляемый каждому клиенту, на основе таких критериев, как история транзакций клиента в SSI, размер и репутация клиента во Вьетнаме, а также в мире и т. д. Подкомитет по управлению транзакциями NPF рассмотрит и одобрит конкретный лимит, и этот лимит будет настроен для системы транзакций SSI для мониторинга в режиме реального времени.

Циркуляр 68 устанавливает лимит на получение заказов на покупку акций, равный общей сумме, которая может быть конвертирована в наличные деньги, включая наличные деньги в фонде; банковские депозиты, государственные долговые обязательства, неиспользованные депозитные сертификаты для обеспечения финансовых обязательств; доступный лимит овердрафта; лимит гарантий платежей, выпущенных отечественными и зарубежными кредитными учреждениями; ожидаемые поступления от продажи самостоятельно торгуемых ценных бумаг; авансовые платежи от продажи котируемых ценных бумаг, зарегистрированных для торговли; деньги от иностранных инвесторов, являющихся регулируемыми организациями...

В то же время лимит не будет превышать разницу между 2-кратным капиталом компании по ценным бумагам и непогашенным маржинальным кредитом для торговли ценными бумагами. В период бурного развития рынка торговли в 2020-2021 годах непогашенный остаток маржинального кредита у многих компаний по ценным бумагам даже приблизился к лимиту, когда он был почти в 2 раза больше капитала. Однако в настоящее время размер капитала всех компаний резко увеличился за счет накопления из прибыли и мобилизации путем выпуска новых акций для акционеров.

Размер капитала и стоимость кредита в ведущих компаниях по ценным бумагам по состоянию на 30 сентября 2024 г. — Единица измерения: млрд донгов

Волна увеличения капитала за последние 4 года, а также приход множества новых участников после сделок M&A и смены собственников, помогли улучшить финансовые возможности компаний в секторе ценных бумаг. Только за последние 9 месяцев увеличился капитал более 70 компаний, работающих с ценными бумагами.

Некоторые компании также завершат увеличение капитала в этом четвертом квартале, например, Vietcap Securities, которая только что выпустила частную эмиссию для привлечения до 4 021 млрд донгов; SSI выпускает максимум 453,3 млн дополнительных акций, включая 151,1 млн акций, предлагаемых существующим акционерам по 15 000 донгов за акцию. Некоторые компании запланировали или подготовили представление акционерам планов по увеличению капитала, например, SHS, HSC и т. д.

Разница между 2-кратным капиталом компании, работающей с ценными бумагами, и непогашенными кредитами для маржинальной торговли ценными бумагами - Единица: млрд. донгов

Циркуляр 68 предусматривает, что компании по ценным бумагам не имеют права продолжать осуществлять вышеуказанную деятельность в случае превышения предписанного инвестиционного лимита, пока инвестиционный лимит не будет достигнут. В то же время, при нарушении, компании по ценным бумагам также должны быть наказаны путем применения необходимых мер в течение максимального периода в 1 год для соблюдения инвестиционного лимита. При строгих правилах лимитов, прочность капитала является важным преимуществом в предоставлении этой новой услуги.

Источник: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html