Государственный банк привлекает 90 000 млрд донгов через кредитный вексельный канал

Государство поглотило 90 000 миллиардов донгов необращенных денег после 6 последовательных сессий торгов по казначейским векселям.

28 сентября Государственный банк изъял почти 20 000 млрд донгов на торгах казначейскими векселями. Это была шестая сессия подряд, на которой регулятор размещал казначейские векселя, в результате чего объём изъятий с межбанковского рынка достиг 90 000 млрд донгов.

Казначейские векселя, выпущенные в ходе этих раундов, имеют срок обращения 28 дней и предлагаются к продаже через процентный аукцион. Соответственно, информация об этом типе ценных бумаг направляется в банки через Управление транзакций Государственного банка для регистрации на торги. Банк-победитель платит Государственному банку за покупку казначейского векселя, а по окончании срока действия векселя ему выплачиваются «основная сумма и проценты», как по сберегательному вкладу. Средства, снятые через канал казначейских векселей, затем возвращаются на межбанковский рынок через 28 дней с даты выпуска.

Перекачка и изъятие средств через канал казначейских векселей — это обычная операция Государственного банка, которая влияет на объём денег на межбанковском рынке (где банки кредитуют друг друга), но не на рынке жилого сектора. Последний раз оператор изымал средства через канал казначейских векселей в феврале этого года, и общий объём изъятий за месяц составил почти 400 000 миллиардов донгов.

После аукциона казначейских векселей уровень межбанковских процентных ставок существенно не изменился. Ставка по донгам овернайт остаётся низкой (0,16%), поэтому разница между процентными ставками по донгам и долларам США практически не изменилась по сравнению с периодом до аукционов казначейских векселей, объявленных Государственным банком. Это, по мнению экспертов, может свидетельствовать о высоком уровне ликвидности на межбанковском рынке.

Г-н Нгуен Кхань, эксперт с многолетним опытом работы в банковском секторе валютного обмена, оценил, что изъятие средств через казначейские векселя приведет к перетоку большого объема необращавшихся денежных средств из коммерческой банковской системы в Государственный банк, не оказывая негативного влияния на коэффициент ликвидности коммерческой банковской системы или ликвидность рынка. Такое изъятие средств не повлияет на общую ликвидность или спрос и предложение иностранной валюты, а лишь косвенно повлияет на обменный курс.

По мнению экспертов, изъятие денег через канал казначейских векселей может снизить влияние операций по торговле процентными ставками, также известных как «carry trade», когда разрыв в процентных ставках между донгами и долларами США остается высоким и составляет 4–5 процентных пунктов.

Если Государственный банк будет непрерывно проводить аукционы казначейских векселей до тех пор, пока не поглотит все излишки денег в обращении, оператор вновь возьмёт под свой контроль межбанковскую процентную ставку. Ставка по казначейским векселям станет самой низкой на рынке и сможет использоваться в качестве косвенного инструмента влияния на обменный курс. Таким образом, оператору будет легче регулировать рынок в периоды сильных колебаний, не вызывая шоков на валютном рынке, проанализировал г-н Кхань.

Однако г-н Кхань также отметил, что этот инструмент может лишь косвенно влиять на обменный курс, когда все излишки денег будут абсорбированы. Более эффективной мерой является вмешательство посредством купли-продажи (спроса-предложения) на рынке.

Помимо непредсказуемости индекса доллара США, рост кредитования в сочетании с прогнозируемым ростом импортных заказов в последние месяцы года, по мнению г-на Ханя, может привести к дальнейшему снижению обменного курса. Поэтому эксперт считает, что Госбанку, возможно, придётся продавать доллары США в оставшиеся месяцы 2023 года.

По данным компании Rong Viet Securities (VDSC), обменный курс повторно тестирует зону 24 500 донгов за доллар США и может снова снизиться к концу 2023 года. В случае резкого роста индекса доллара США до 110 пунктов, эта компания считает, что оператору, возможно, придется вмешаться, продав иностранную валюту, и удерживать обменный курс на этом уровне до конца года.

Куинь Транг

Ссылка на источник