Предупреждение Уоррена Баффета инвесторам о $300 млрд.

С 1957 по 1968 год средняя годовая доходность Buffett Partnership Ltd. составляла 31,6%, в то время как доходность индекса Dow Jones Industrial Average составляла 9,1%. Затем он объединил BPL с Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B), которую он приобрел в 1965 году. С тех пор акции Berkshire Hathaway росли в среднем на 19,8% в год, в то время как доходность индекса S&P 500 к 2023 году составляла 10,2%.

Недавно Баффет принял несколько важных решений относительно портфеля Berkshire, послав отрезвляющее предупреждение фондовым инвесторам: фондовый рынок больше не является хорошим местом для отдыха.

К третьему кварталу Баффетт накопил почти 300 миллиардов долларов в наличных деньгах и государственных облигациях, что стало рекордом для Berkshire. Что же привело к этому и что это означает для инвесторов?

Семь кварталов подряд Баффет продавал больше акций, чем покупал. В последнем квартале он совершил крупнейшую продажу акций в истории, сократив долю Berkshire в Apple (NASDAQ: AAPL) вдвое, или примерно на 73 миллиарда долларов. Общая стоимость проданных акций в первой половине 2024 года составила 97 миллиардов долларов, при этом Баффет потратил всего 4,3 миллиарда долларов на их приобретение.

Распродажа продолжается, и, хотя официальные данные за третий квартал пока не опубликованы, документы, поданные в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), показывают, что Баффет продал значительную часть доли Berkshire в Bank of America (NYSE: BAC). По состоянию на 24 сентября он продал акции на сумму 9 миллиардов долларов.

Баффет заявил, что продал часть своих акций, таких как Apple и Bank of America, из-за опасений по поводу повышения корпоративных налогов после истечения срока действия действующего налогового законодательства в конце следующего года. Berkshire располагает огромной нереализованной прибылью от этих двух акций, которая резко выросла с тех пор, как Berkshire начала их покупать (2016–2018).

Однако продажа акций Баффетом также подразумевает, что он считает, что акции торгуются по цене, близкой к их внутренней стоимости или выше. Если он считает, что они недооценены, Баффет будет готов платить более высокие налоги в будущем, чтобы удерживать активы, которые сейчас стоят дешевле.

В последние годы одной из любимых акций Баффета была компания Berkshire Hathaway. С тех пор, как совет директоров Berkshire Hathaway обновил правила обратного выкупа акций в 2018 году, Баффетт выкупает акции всякий раз, когда считает, что цена ниже их внутренней стоимости.

Однако в прошлом квартале темпы выкупа акций значительно замедлились, составив всего 345 миллионов долларов. Баффет решил не покупать акции в июне, и, судя по июльскому отчёту Berkshire, он не выкупил ни одной акции в начале третьего квартала.

Ещё одна компания, которой Баффет отдавал предпочтение в последние годы, — это Occidental Petroleum (NYSE: OXY). В 2019 году он инвестировал 10 миллиардов долларов в привилегированные акции компании, а затем купил ещё 29% её обыкновенных акций. Однако с июня сообщений о том, что Баффетт продолжит покупать акции Occidental, не поступало, несмотря на резкое падение цен на нефть.

Благодаря выручке от продажи акций Bank of America в размере 9 миллиардов долларов за квартал и крайне незначительным инвестициям в новые акции, денежные средства Berkshire стремительно растут. К концу второго квартала у Баффета было 277 миллиардов долларов в наличных деньгах и облигациях.

Учитывая около 10 миллиардов долларов операционного денежного потока Berkshire от основной деятельности, а также проценты, полученные по облигациям, денежная позиция Berkshire может легко превысить 300 миллиардов долларов. Одним из факторов, способных помешать этому, является ожидаемая налоговая нагрузка компании в связи с крупной продажей акций в начале этого года.

В настоящее время денежные средства и облигации Berkshire составляют почти 50% её инвестиционных активов. И это не считая 169 миллиардов долларов, которые компания может инвестировать в страхование.

Действия Баффета показывают, что он склоняется к безопасным активам и недоволен оценкой всего рынка, включая стоимость акций Berkshire Hathaway. Это чётко даёт понять инвесторам: сейчас на фондовом рынке не так много стоящих возможностей, по крайней мере, в портфеле Berkshire.

Однако большинству людей не приходится управлять таким крупным портфелем в 600 миллиардов долларов, как у Баффета. Управлять гигантским кораблём такого размера гораздо сложнее, чем управлять маленькой скоростной лодкой. Баффету также приходится обеспечивать акционерам Berkshire доходность, превышающую рыночную. Если инвесторы могут получать аналогичную доходность от индексного фонда S&P 500, стоит ли всё ещё покупать акции Berkshire Hathaway?

Реальность такова, что многие акции компаний с высокой капитализацией, на которые Berkshire давно ориентируется, сейчас не привлекательны. В их число могут входить и акции Berkshire Hathaway. Отсутствие выкупа акций Баффетом в последнее время может свидетельствовать об этом.

Для индивидуальных инвесторов возможности ещё шире. Акции менее крупных компаний выглядят более привлекательными с точки зрения оценки и могут выиграть от снижения процентных ставок и роста денежной массы в ближайшие несколько лет.

Хотя предостережение Баффета не следует игнорировать, у розничных инвесторов по-прежнему есть много возможностей для эффективного инвестирования в фондовый рынок.

Дунг Фан (по данным MSN)

Источник: https://www.congluan.vn/loi-canh-bao-tri-gia-300-ty-usd-cua-ty-phu-warren-buffett-den-cac-nha-dau-tu-post314736.html